|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
Ряд крупных сделок подняли мировые фондовые рынки
Мировые фондовые и сырьевые рынки закрылись уверенным повышением котировок в понедельник на фоне корпоративной активности в области слияний и поглощений в отсутствие американской макростатистики. В частности, позитивный новостной фон задало поглощение производителем лекарственных препаратов Abbott Laboratories фармацевтического подразделения бельгийской компании Solvay за EUR 4,8 млрд. Помимо этого, крупнейший в мире производитель копировального и печатного оборудования Xerox объявил о покупке компании Affiliated Computer Services за USD 6,4 млрд. Оживление активности в секторе слияний и поглощений является позитивным фактором для фондовых рынков, так как указывает на возвращение уверенности в завтрашнем дне к руководителям компаний, а также на восстановление кредитных рынков, что позволяет структурировать такого рода сделки. Стоить отметить, что один из самых динамичных периодов экономического бума 2005-07 гг. сопровождался высокой активностью в сфере слияний и поглощений. В результате, по итогам вчерашних торгов индекс DJIA поднялся на 1,3% до 9789 пунктов, S&P 500 вырос на 1,8% до 1063 пунктов. Высокотехнологичный и фармацевтический секторы оказались среди лидеров роста. Европейские рынки также выросли, широкий индекс DJ Stoxx 600 прибавил 1,8%, закрывшись на отметке 243 пункта.
Вслед за мировыми площадками повышались и российские индексы, отыгравшие часть потерь прошедшей недели. Индекс РТС прибавил 1,9% до 1248 пунктов, индекс ММВБ вырос на 1,7%, закрывшись на отметке 1208 пунктов. Повышенным спросом пользовались бумаги ВТБ банка (+4%), а также нефтегазового сектора: Роснефти (+3,7%), Лукойла (+1,9%).
Нефть дорожала вслед за фондовыми рынками, баррель марки WTI прибавил на NYMEX USD 0,8 до USD 66,8. Нефть находится под давлением разнонаправленных факторов: оптимизма по поводу скорого восстановления экономики, который будет способствовать увеличению спроса в перспективе, и высоких текущих запасов нефти и низкого спроса.
Золото также слегка подорожало, прибавив USD 2,3 до USD 992 за унцию. Доллар существенно не изменился, а доходность по десятилетним UST продолжила снижаться, несмотря на уверенный рост рисковых активов. Падение доходности указывает на продолжающиеся дефляционные давления в экономике: если бы рынок волновала инфляция, инвесторы требовали бы более высокую доходность, чем 3,3% на 10 лет.
Константин Литвин
Украинские рынки
Акции выросли на 2,7%, гривна укрепилась на 0,2%
Украинский фондовый рынок стабильно шел вверх в понедельник, локомотивом роста был металлургический сектор. Индекс УБ поднялся до 2,7%, закрывшись на отметке 1302, объем торгов был выше среднего — 31 млн. грн. Азовсталь и Енакивеский метзавод вновь оказались явными лидерами роста и повлекли за собой вверх весь рынок. Азовсталь выросла на 9,9% 272 грн. за акцию, а Енакиевский МЗ подскочил на 13,8% до 169 грн. за акцию.
Константин Литвин
В понедельник межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 8,4230-8,4380, что соответствует укреплению гривны на 0,2% по отношению к доллару. Новостной фон поддерживал гривну. Представители МВФ и других международных финансовых организаций сделали ряд критических заявлений на саммите Ялтинской европейской стратегии (YES), состоявшемся на прошедших выходных, однако эти заявления в целом были настроены на продолжение сотрудничества. Правительство подтвердило получение от Мирового банка 24 сентября кредита на сумму USD 400 млн. в рамках Программы политики развития финансового сектора (PFRL). Правительство пока не отменило продажу Одесского припортового завода, что оставляет определенную вероятность того, что вскоре на рынок могут прийти дополнительные поступления в иностранной валюте. В то же время, Проминвестбанк должен получить еще USD 125 млн. вливаний в капитал на этой неделе, что усилит поддержку гривны (с более подробной информацией можно ознакомиться в Astrum Daily от 28 сентября). Однако мы не считаем нынешний момент разворотной точкой для курса гривны и ожидаем повышения волатильности курса в течение ближайших недель.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Министерство финансов проведет аукцион по ОВГЗ
Во вторник, 29 сентября, Министерство финансов проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены девяти- и двенадцатимесячные, а также трехлетние государственные облигации.
Мнение Astrum: Поскольку остатки на корреспондентских счетах украинских банков составляют на данный момент 16,9 млрд. грн., высокая ликвидность банковской системы обещает высокий спрос на ОВГЗ. Мы ожидаем, что по-прежнему наибольший объем удовлетворенных заявок придется на короткий конец кривой, в то время как по длинным бумагам покупки будут ограничены заявками с доходностью не выше 23% годовых.
Сергей Фурса
Уровень безработицы в 1П09 составил 9,1%
Согласно данным Государственного комитета статистики, уровень безработицы в Украине по методологии Международной организации труда в 1П09 составил 9,1%, что на 0,4 п.п. ниже по сравнению с показателем в 9,5%, зафиксированным по итогам 1Кв09.
Мнение Astrum: Государственный комитет статистики еще не опубликовал отдельно данные за 2Кв09, ограничившись на этот момент лишь кумулятивными показателями за 1П09. Согласно нашим оценкам, уровень безработицы во 2Кв09 составил 8,6%-8,7%. В то же время согласно другим выпускам государственной статистики, среднемесячное сокращение количества наемных работников в 1П09 составило 670 тыс. чел. г/г, тогда как опубликованные вчера данные по безработице указывают на среднее увеличение количества безработных в 1П09 на 609 тыс. чел. г/г. Однако если учитывать поправку на полную занятость, то количество наемных работников уменьшилось в 1П09 в среднем на 1,17 млн. чел. г/г. Это расхождение не отражается в статистике безработицы, поскольку работники с сокращенным рабочим днем или сокращенной рабочей неделей все равно считаются занятыми. Масштабы использования работодателями схем частичной занятости превысили наши ожидания. Таким образом, уровень безработицы во 2Кв09 оказался намного ниже наших ожиданий. Мы понижаем прогноз среднегодового уровня безработицы в 2009 г. на 1,2 п.п. до 9,4%.
Алексей Блинов
Суд отменил платежи предпринимателей в Пенсионный фонд
В понедельник Киевский окружной административный суд вынес постановление о признании недействующим Постановления Кабинета министров № 366 от 14 апреля 2009 г.
Мнение Astrum: Это решение не должно сильно повлиять на доходы Пенсионного фонда, поскольку введение дополнительных платежей не сопровождалось жесткими механизмами контроля за уплатой, и большинство частных предпринимателей не вносили эти платежи (с более подробным анализом ситуации можно ознакомиться в Astrum Daily от 28 мая). Мы не ожидаем, что эти платежи будут повторно введены в этом году, поскольку правительство опасается потерять потенциальную электоральную поддержку 1 млн. частных предпринимателей, а в Верховной Раде такая инициатива обречена на провал в нынешних условиях. В то же время повышение доходов Пенсионного фонда было одним из основных условий получения второго транша кредита stand-by от МВФ. С нынешним упразднением соответствующего решения, а также в условиях планируемого правительством дефицита Пенсионного фонда в 2010 г. в размере 17,9 млрд. грн., отношения Украины с МВФ могут осложниться еще больше.
Алексей Блинов
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
НКРЭ выставит на аукцион 100 МВт экспортной мощности
В 2009 г. Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) проведет аукцион по доступу к пропускной способности межгосударственных электросетей Украины в западном направлении с Бурштынской ТЭС объемом до 100 МВт. Согласно НКРЭ, аукционы по доступу к всему экспортному потенциалу Бурштынской ТЭС в размере 500 МВт начнутся в 2010 г.
Мнение Astrum: Мы считаем, что НКРЭ проводит аукцион только на 100 МВт из 500 МВт экспортного потенциала Бурштынской ТЭС, Захидэнерго (ZAEN: ДЕРЖАТЬ), из-за существующих долгосрочных экспортных контрактов государственного экспортного оператора Укринтерэнерго, которые могут ограничивать доступ к экспортным сетям для третьих сторон. Как сообщал ранее Министр топлива и энергетики Юрий Продан, первый аукцион может состояться уже в октябре 2009 г., а все 500 МВт экспортного потенциала должны быть выставлены на аукцион в начале 2010 г. Однако, поскольку Укринтерэнерго еще не сообщила о том, как будут реструктуризованы долгосрочные контракты, мы считаем, что может произойти правовая коллизия, которая не позволит НКРЭ выставить на аукцион все 500 МВт Бурштынской ТЭС в 2010 г. В настоящее время Захидэнерго продает свою экспортную электроэнергию в Оптовый рынок электроэнергии по внутренним ценам, а Укринтерэнерго покупает ее для дальнейшего экспорта.
Ян Липчинский
Лэнд Вест и Дакор Вест слились в Дакор Арго Холдинг
Два сельскохозяйственных производителя — Лэнд Вест и Дакор Вест — объявили, что они завершили слияние в компанию Дакор Агро Холдинг. В результате Даниил Корылкевич, который владел 69,3% акций Лэнд Вест и 77,4% акций Дакор Вест, консолидировал свои активы в 4,1 млн. акций или 75,8% новой компании. Доля Дакор Вест в капитале новой компании составляет 80%, 20% пришлось на долю Лэнд Вест. 4,1 млн. глобальных депозитарных расписок на акции Лэнд Вест (с коэффициентом 2 глобальные депозитарные расписки за 1 акцию) находятся в свободном обращении. Предполагается, что каждая акция Лэнд Вест будет конвертирована в акцию Дакор Агро Холдинг с коэффициентом 0,127151. Если миноритарные акционеры используют свое право, они получат 261,7 тыс. акций Дакор Агро Холдинг. В то же время предлагается, что 1,29 млн. акций Дакор Вест будут конвертированы в акции Дакор Агро Холдинг с коэффициентом 0,811009.
В результате слияния количество акций в Дакор Агро Холдинг составит 5,4085 млн., из которых 75,8% будут принадлежать Даниилу Корылкевичу и 24,25% будут находиться в свободном обращении. Дакор Агро Холдинг объявил о том, что в 2010 г. компания собирается получить листинг на Варшавской фондовой бирже.
Слияние привело к созданию вертикально-интегрированный холдинга, ориентированного на производство сахара. Новая компания будет включать четыре сахарных завода, девять сельскохозяйственных подразделений, земельный банк 122 тыс. га арендованной земли, а также элеваторы.
Мнение Astrum: Мы считаем, что объединение окажет ПОЗИТИВНОЕ влияние на деятельность новой компании. Слияние привело к созданию нового производителя сахара в Украине, который войдет в первую четверку компаний на рынке. Мы ожидаем, что в 2009-10 гг. небольшие сельскохозяйственные компании будут либо сливаться с другими игроками, либо продавать свой бизнес крупным игрокам.
Александр Кава
Moody’s понизило рейтинг Нафтогаза
Международное рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинг Нафтогаза до Са с Саа2, однако оставило рейтинг долговых обязательств компании неизменным на уровне Саа2.
Мнение Astrum: Снижение рейтинга связано с реструктуризацией еврооблигаций Нафтогаза. Агентство предполагает, что Нафтогаз не выполнит свои обязательства по еврооблигациям, что приведет к наступлению формального дефолта. Погашение еврооблигаций должно состояться завтра, и компания не успеет завершить реструктуризацию бумаг в пятидневый срок, который предусмотрен условиями выпуска. На наш взгляд, наступление формального дефолта приведет к дальнейшему снижению рейтинга Нафтогаза международными рейтинговыми агентствами. На данный момент сохраняется неопределенность относительно выплаты купона по еврооблигациям Нафтогаза, которая должна состояться сегодня, 29 сентября. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует свою лояльность к инвесторам и выплатит купон.
Сергей Фурса
НБУ будет платить проценты по резервам коммерческих банков
В соответствии с постановлением №512, НБУ будет платить проценты на 50% от резервов коммерческих банков, которые размещаются на специальном счете в НБУ. Процентные ставки по таким операциям должны быть установлены дополнительным постановлением, которое должно появиться до вступления в силу постановления №512 2 октября.
Мнение Astrum: С 10 сентября НБУ увеличил долю резервов коммерческих банков, которые должны быть размещены на специальном счете в НБУ, с 40% до 50%. Это фактически означает, что банки не могут использовать эти деньги. Мы считаем, что НБУ решил компенсировать потерю доходности банков, выплачивая проценты по этой части резервов. Мы ожидаем, что процентные ставки будут на уровне ставки по двухдневному депозиту в НБУ, 0,5% годовых.
Ярослав Стецик
Нафтогазмережи создают распределительную сеть
Государственная компания Нафтогазмережи создала 4 региональных филиала в рамках построения национальной газораспределительной сети.
Мнение Astrum: Согласно постановлению правительства от 10 июня, государство собирается вернуть все облгазы, которые операционно контролируются частными компаниями, в национальную газораспределительную сеть. Это один из первых шагов, которые были согласованы между Украиной и ЕС, в рамках переформатирования и улучшения прозрачности украинского рынка газа. В течение следующих нескольких лет Украина планирует создать несколько независимых компаний, которые будут сосредоточены на различных этапах газоснабжения, таких как производство, оптовая торговля, транзит, экспорт, распределение среди конечных пользователей, а также сбор платежей. Создание такой структуры должно улучшить рентабельность, либерализовать рынок газа и предоставить возможности для инвестиций в эти отрасли. Этот план предусматривает существенное увеличение внутренних цен на газ, что в интересах производителей газа, таких как JKX (JKX : ПОКУПАТЬ) и Укрнафта (UNAF: ПОКУПАТЬ).
Иван Харчук
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
