|
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Наблюдаемая в последнее время волатильность курса евро/доллар сохранилась и на прошлой неделе. По результатам недели курс евро/доллар снизился на 0,9%, торги в пятницу закончились на отметке 1,261 евро/доллар. Особенно значительное изменение курса произошло в четверг после публикации Минфином США данных о рекордном бюджетном дефиците – $237,2 млрд. (на октябрь). Влияния на курс оказывали снижение стоимости доллара, которое было ограничено падением цен на сырьевых рынках, а также выполнением стоп-ордеров на продажу евро при преодолении нескольких уровней поддержки.
Негативное влияние на курс евро оказали статистические данные из еврозоны, которые свидетельствуют о вступлении ведущих экономик Европы в рецессию.
Курс доллар/гривна выровнялся, изменения минимальны по результатам недели. Курс на межбанке соответствовал установленному официальному курсу НБУ, торги проходили в диапазоне 5,77(bid)/5,81(ask) на протяжении всей недели. Однако о стабилизации говорить рано.
Ситуация на валютном рынке продолжает контролироваться Нацбанком который продолжил продавать валюту без ограничений по курсу 5,78 доллар/гривна. Средний объем интервенций НБУ составлял $100 млн. Но основные факторы, влияющие на ослабление гривны остаются, это, прежде всего, дефицит внешнеторгового баланса и необходимость платить по долгам частного сектора, взятым за границей. К тому же, переход к плавающему обменному курсу (предусмотренном в условиях МВФ) может привести к значительным колебаниям курса гривны, особенно при отсутствии валютных интервенций НБУ.
В среду НБУ получил первый транш от МВФ в размере $4.5 млрд. Таким образом, валютные запасы пополнились на величину проданной НБУ валюты в октябре ($4.1 млрд.), что позволит несколько стабилизировать валютно-курсовой рынок в нашей стране до конца текущего года, несмотря на значительные погашения по внешним займам банков и предприятий в четвертом квартале.
Начиная с понедельника, НБУ ввёл новые правила торговли на рынке наличной валюты. Так, продажа валюты в обменных пунктах будет происходить по официальному курсу с размером маржи до 1,5%. Что еще более способствует развитию “чёрного рынка” торговли валютой.
Дополнительным указом регулятор обязал банки предоставлять расширенную информацию о распределении покупаемой у него иностранной валюты, в том числе и конкретизация цели и объема инвалюты на подкрепление наличными пунктов обмена валют.
Прогноз и рекомендации
НБУ и в дальнейшем будет проводить политику неограниченных валютных интервенций, чему поспособствуют и полученные средства от МВФ. В ближайшее время мы не ожидаем существенных колебаний обменного курса на межбанковской валютной бирже, возможно небольшое снижение курса гривны.
РЕСУРСНЫЙ РЫНОК
Ликвидность банковской системы начала увеличиваться, о чём свидетельствует увеличение остатков на корсчетах банков до 14,5 млрд. грн. на конец недели. Соответственно, это сказалось и на стоимости ресурсов, денежные ставки KievPrime начали снижаться, особенно значительное понижении произошло по наиболее краткосрочным ставкам – KievPrime O/N составил 13,3% в пятницу.
Рефинансирование банков уменьшилось и соответствует 4,81 млрд. грн. первые четыре дня недели. Значительная часть кредитов составляют кредиты “овернайт”, но участилась выдача кредитов на срок до одного года. В то же время, регулятор привлек 0,43 млрд. грн. посредством продажи своих депозитных сертификатов на срок 14 дней.
Дополнительно, НБУ с целью расширения возможностей по поддержки ликвидности банков, принял решение проводить среднесрочные тендеры каждую среду. Принятие заявок будет зависеть от причин, которые привели к уменьшению ликвидности, а сроки рефинансирования и перечень обеспечения будут учитывать ситуацию на денежно-кредитном рынке.
На прошлой неделе, как и на предыдущей (одновременно с продажей ОВГЗ Министерством финансов, НБУ увеличил объем принадлежащих ему ОВГЗ на близкую сумму), повторилась ситуация с продажей ОВГЗ Минфином на суму 3 млрд. грн. Возможно, в такой способ Нацбанк финансирует правительство для покрытия бюджетного дефицита. Однако в данном случае, статистика НБУ не показала значительного кредитирования банков на равную суму. В целом, такое финансирование правительства является опасным шагом и может привести к ускорению инфляции.
Уровень всех процентных ставок LIBOR и EURIBOR продолжал снижаться с началом недели, но незначительно повысились в четверг и пятницу, что является признаком ухудшения ситуации на финансовых рынках.
Прогноз и рекомендации
Мы предполагаем, что существенного увеличения ликвидности не произойдет в силу переориентации кредитирования на более длительные сроки и рефинансирования Нацбанком дефицита бюджета.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
После политических перипетий, связанных с выборами президента США, в мире вновь вернулись к теме кризиса. Если в начале недели беспокойство вызывала экономика Соединенных штатов, в частности, рост безработицы и падение розничных продаж, то уже в пятницу большее внимание привлекла к себе Европа ¬– представители ЕС заявили о рецессии в 15 странах содружества на протяжении последних 2 кварталов. Германия и Италия также персонально подтвердили наступление рецессии.
Инвесторы из двух зол выбирают экономику, которая может наиболее быстро восстановиться, и это экономика США. По результатам недели доходность по облигациям Госказначейства снизилась, что свидетельствует о преобладающем спросе на данные бумаги. В тоже время, программа по спасению экономики США предполагает значительную эмиссию госбумаг, что может в разы увеличить предложение на рынке.
Украина продолжает жить политическими играми. На этой неделе, Верховная Рада сместила с должности спикера А. Яценюка, что дало старт новым «закулисным» переговорам о переделе власти. Неопределенность и отсутствие элементарной стабильности вновь увеличили страновые риски – индекс EMBI +Украина вырос с 1806 б.п. до 1961 б.п., индекс кредитных дефолтных свопов увеличился с 1650 б.п. до 1850 б.п. Не внушило инвесторам доверия и новость о выделении первого транша МВФ в размере 4,5 млрд. грн., так как президент намекнул о том, что в течение ближайшего полугода страна увидит нового премьера. Говорить о каких-либо скоординированных действиях разных ветвей власти не приходится. В тоже время отметим согласованные действия Минфина и НБУ по необеспеченной эмиссии гривны. Уже традиционно, Министерство финансов в понедельник, 10 ноября, предложило ОВГЗ с погашением 27 мая 2009 года под 15,6% годовых и продало их на сумму 44,475 млн грн. А в четверг, 13 ноября, Минфину удалось продать госбумаги на сумму 2 млрд 999 млн с доходностью 15,6% годовых. При этом это были новые «длинные» ОВГЗ с погашение 22 февраля 2012 года. Если подобные «необеспеченные» вливания в госбюджет продолжатся, Украина рискует окончательно обвалить гривну.
На вторичном рынке ситуация остается сложной. Фактически единственным ликвидными бумагами на данный момент остаются ОВГЗ за счет возможности брать под них «кеш» в Нацбанке. Остальные бумаги либо торгуются между аффинированными лицами, либо инвесторы ждут ближайших оферт.
На прошлой неделе Киев окончательно отказался от намерений привлечь в этом году внешний заем на сумму до $200 млн., а также от планов выпуска облигационного займа на сумму до 1 млрд. грн. из-зи отсутствия потенциальных инвесторов. Отложил свои выпуски на общую сумму 500 млн. грн. и ВТБ банк, который входит в группу крупнейших.
Прогноз и рекомендации
На этой неделе вновь ожидаются большие объемы оферт на общую сумму более 0,5 млрд. грн., из которых можно выделить оферты облигаций серии А Укрпромбанка на сумму 150 млн. грн., облигаций серии 3А и 3 В Донгробанка на общую сумму 70 млн. грн., а также облигаций серии D Имидж-Холднг на сумму 50 млн. грн.
РЫНОК АКЦИЙ
По итогам прошлой недели индекс ПФТС понизился на 4,26% до 274,72 пунктов. Объем торгов акциями повысился до 602,73 млн. грн., в основном благодаря продаже большого пакета Харцизкого трубного завода (577,8 млн грн) в среду.
В начале недели ПФТС продемонстрировал незначительное повышение. На рост индекса, в понедельник, повлияла положительная динамика на мировых рынках в понедельник. Также одним из катализаторов роста стала новость о перечислении МВФ первого транша кредита в размере $4,5 млрд. В целом, по Украине новостной фон был умеренно позитивным. В понедельник был подписан меморандум взаимопонимания между правительством и представителями предприятий ГМК.
Со вторника по четверг рынок двигался в нисходящем направлении. Причиной снижения стал сохраняющийся негативный новостной фон на мировых рынках, негативный поток корпоративных новостей среди которых остановка производства на Марганецком и Ингулецком ГОКах, Никопольском заводе ферросплавов, а также продолжение падения цен на нефть. Поддержку понижению оказали данные по снижению промышленного производства в Украине за октябрь на 19,8%. В среду объем торгов акциями был соразмерим с объемами за последние два месяца, большая часть пришлась на бумаги Харцизского трубного завода. По данному эмитенту была лишь одна сделка, продано было 12,5% акций завода. Учитывая, что free float был всего 2,5%, можно предположить, что в сделке принимали участие мажоритарные собственники. Metinvest хочет сконцентрироваться на покупке угольных активов. Стоимость пакета акций составила около 100 миллионов долларов.
Пятница закрылась незначительным ростом в 2,2%, который не смог в целом улучшить недельной картины.
Лидером торгов за неделю стал Харцизский трубный завод, также объем показали такие эмитенты как Укрнефть, Азовсталь, Алчевский МК. Лидеров по росту цен было не много, все же некоторым компаниям, таким как MZVM (12,5%) UNAF (2,3%) MSICH (2,1%) удалось показать незначительный рост.
Прогноз и рекомендации
Мы предполагаем, что на этой неделе индекс ПФТС будет торговаться в боковом тренде. Большое влияние будет оказывать направленность в движении мировых фондовых рынков, макроэкономические данные США и результаты саммита Большой двадцатки.
www.arta-invest.com
|
|
