|
Темпы падения рынка замедлились. Индекс ПФТС за неделю упал на 1% против 8,4%-ного падения неделей ранее, отражая слабую поддержку со стороны рынка и очередное наступление «медведей», которые своей игрой на понижение пытаются опустить котировки до «справедливого» уровня. Падение котировок по-прежнему не связано с фундаментальными факторами, украинская экономика продолжает расти, снижение скорее отражает неготовность иностранных портфельных инвесторов к покупкам.
Средние показатели институтов совместного инвестирования (ИСИ) были сопоставимы с движением индекса. Среднее падение по всем группам фондов составило 1,2%. Текущий мировой кризис продолжает давить на украинский рынок, который в последнее время слепо следует мировому тренду, не обращая внимания на хорошие новости местных компаний. Оттоки из фондов продолжались и на этой неделе, всего инвесторы забрали около 15 млн. грн., что составляет 1% от стоимости чистых активов (СЧА) ИСИ. Основные средства забирали из открытых фондов, что происходит на протяжении всего периода коррекции.
Открытые фонды Ввиду спада активности на украинском фондовом рынке, что связано как с затянувшимся финансовым кризисом, так и с сезоном отпусков, все открытые фонды показывали схожие результаты. Среднее падение составило 0,5%, а спрэд (разница между результатом самого лучшего и самого худшего фонда) уменьшился до 2,2 п. п. против 4,9 п. п. на прошлой неделе. Некоторым открытым фондам удалось показать прибыль за прошедшую неделю. В частности, «Премиум-фонд сбалансированный» вырос на 0,52%, а «Владимир Великий» – на 0,19%. Гораздо худшие результаты демонстрировали фонды с наибольшими оттоками вкладов. К ним относят «ОТП Классический» доходность которого снизилась на 1,1%, а СЧА упала на 44,43%, у «Конкорд Стабильность» доходность -0,5%, а СЧА -13,58%. Инвесторы продолжали забирать средства из наиболее ликвидного вида фондов и на этой неделе. Отток составил около 3,2% всех активов, или 12 млн. грн., в этом виде ИСИ. В результате СЧА уменьшилась на 4%. Мы ожидаем, что доходность самых крупных фондов, у которых последние недели можно было наблюдать самый значительный отток средств, продолжит снижаться. Кроме того, отток средств и, как следствие, снижение доходности в большей степени будет затрагивать те фонды, где комиссия за выход ниже средней по рынку.
Интервальные фонды Убытки интервальных фондов в среднем были аналогичны убыткам открытых – 0,4%. Можно отметить снижение спрэда до 3,8 п. п. с 11,4 п. п. предыдущей недели по причинам, описанным выше. Интервальные фонды продолжают выплачивать средства инвесторам, подавшим заявки на выход в начале месяца. За неделю выплаты составили 2,6 млн. грн., что соответствует 1,2% от СЧА. Таким образом, СЧА уменьшилась на 1,6% за неделю. Такие интервальные фонды, как «Тект-Инвест» и «ОТП Сбалансированный» показали прибыль по итогам недели – 1,59% и 0,14% соответственно. По словам управляющего активами «ТЕКТ Эссет менеджмент» Александра Лыхо, в структуре фонда 60% активов занимают долговые инструменты, которые имеют пусть небольшой, но стабильный рост (с учетом полученных процентов и купонов), а динамика изменения стоимости акций в портфеле не соответствовала движению индекса ПФТС (некоторые акции даже подросли). В результате чего фонд «Тект-Инвест» и получил краткосрочный результат в размере 1,59%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Средний результат деятельности закрытых фондов был хуже индекса ПФТС – они показали падение в среднем на 1,9%. Так же, как в сегменте открытых и интервальных фондов, некоторым закрытым фондам удалось зафиксировать прибыль. «Симфония №1» показал максимальную доходность 1,94%, за ним следуют вплотную друг к другу «Бонум Премиум» (+0,95%), «Премиум-фонд Металлургия-Машиностроение» (+0,92%) и «Премиум-фонд» (+0,91%). Аналогично диверсифицированным фондам в данной группе спрэд сузился до 5,7 п. п., против 13,5 п. п. неделей ранее.
Фонды облигаций Банковская ликвидность за неделю значительно улучшилась, ставки овернайт не превышали 5%, постепенно опустившись ниже 2,5%. Это позволило разблокировать механизм операций репо, что благоприятно отразилось на цене облигаций. Улучшившаяся банковская ликвидность стимулирует спрос на облигации, что снижает процентные ставки и повышает цену облигаций. Это благоприятно влияет на доходность существующих фондов облигаций. Средний рост по данному виду фондов составил 0,1%, а ввиду отсутствия движения средств СЧА выросла на 0,1%.
Прогноз На данный момент основной силой, которая двигает вниз украинский фондовый рынок, является негативная ситуация на мировых фондовых площадках. Еще полтора месяца назад многие мировые рейтинговые агентства заявляли о том, что дно финансового кризиса позади. Очевидно, кризис оказался с «двойным дном», так как мировые рынки сейчас находятся ниже своего значения месячной давности и пока не демонстрируют перспектив быстрого восстановления.
Цена на нефть, как главный индикатор спроса на сырьевые товары, за неделю успела опуститься до $136 за баррель, чтобы затем снова вырасти до $144. Следовательно, говорить о снижении спроса инвесторов на сырье преждевременно, что означает уменьшение перспектив быстрого восстановления рынка акций.
В связи с этим, мы не ожидаем роста рынка до осени. Сезонный спад активности летом обещает быть особо выраженным в этом году.
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»
|
