|
Украинский рынок акций на прошлой неделе демонстрировал разнонаправленную динамику. Индекс ПФТС за анализируемый период вырос на 0.57%, при этом средневзвешенный рост широкого рынка составил 3.4%. В целом же неделя была достаточно волатильной, т.к. в Украине, как и во всем мире, вышло большое количество корпоративной отчетности за 2П08. В отличии от мировых украинская отчетность в подавляющем большинстве была положительная, что привело к сужения спрэдов по некоторым наиболее ликвидным акциям по отношению к уровням прошлой недели. Динамика индекса ПФТС наглядно говорит об отсутствии существенного роста и незначительном снижении объема торгов. Лидерами роста на рынке акций стали сектора машиностроение (средневзвешенный рост сектора составил 6.4%), банки (+5%), металлургия (+2.8%) энергетика (+2.1%). В лидерах роста среди голубых фишек были акции Полтавского ГОКа [PGOK] +10.3% (объем торгов 0.33 млн. грн. ), Авдеевского коксохима [AVDK] +9% (10.3 млн. грн.), Сумское НПО им. Фрунзе [SMASH] +7.3% (0.6 млн. грн.) и
Райфайзен Банк Аваль [BAVL] +7.3% (15.0 млн. грн.). Во втором эшелоне ростом отметились акции Запорожтрансформатора [ZAТР] + 60% (171 млн. грн.) на новости о выплате дивидендов за 2007, Автокраз [KRAZ] + 41.67% (0.09 млн.грн.), Стахановский ферросплавный завод [SFER] +41.23% (0.2 млн. грн.) и Оранта [SORN] +34.29% (0.1 млн. грн).
Мировые рынки акций по-прежнему находились под сильным влиянием корпоративных новостей из США и ЕС, а также цен на нефть. На фоне снижения нефтяных котировок и позитивной макроэкономической статистики фондовые индексы США закрылись в положительной области (от 0.5-1.5%), так же по итогам недели продемонстрировали рост азиатские (4%) и европейские индексы. Из наиболее значимых позитивных новостей оказавших поддержку фондовым рынкам стоит отметить, что объем заказов на товары длительного пользования в США в июне вырос на 0.8%, так же лучше ожиданий рынка оказалась статистика по первичному рынку жилья. Несколько сняло напряжение в секторе ипотечного кредитования принятие Конгрессом США билля о дополнительном финансировании Freddie Mac и Fannie Mae, а так же учреждение фонда для оказания помощи домовладельцам в сохранении заложенного жилья объемом в 300 млрд. USD. Тем не менее, тема рецессии и замедление роста экономики в США и др. странах при ускорении инфляции все еще актуальна. Для украинского рынка это означает, что активизации западных инвесторов в ближайшее время не будет, считают аналитики КУА «Магистр» Несмотря на то, что украинский рынок вполне готов продемонстрировать «отскок наверх» внутренних ресурсов для этого на фондовом рынке Украины нет. Вероятными драйверами «отскока» могут выступить результаты переоценки ГМК и энергетического секторов по итогам 2П08. По нашему мнению, на украинском рынке акций до четверга будет доминировать боковой флэт с небольшой повышательной динамикой. В конце недели ожидается новая волна негатива из США. В частности ожидается выход статданных по уровню безработицы, ВВП и индексу потребительских расходов США и стран Евросоюза.
Генерация энергии
Индекс Магистр-генерация энергии по итогам прошедшей недели показал рост на 3.13%. Наиболее сильно подорожали бумаги Донбассэнерго [DOEN] – на 3.3% и Центрэнерго [CEEN] – на 2.8%. Демонстрировавшие с начала месяца меньшее падение акции Днепроэнерго [DNEN] и Западэнерго [ZAEN] – выросли на 0.6% и 0.3% соответственно. На прошлой неделе вышла сильная корпоративная отчетность по генераторам и распределительным компаниям, которые в разы увеличили финансовый результат за полугодие. В частности, DOEN и DNEN увеличили чистую прибыль в 3.5 и 10 раз соответственно. Такое увеличение финрезультатов по отрасли мы связываем с ростом тарифов на электроэнергию, которые выросли более чем на 30% с начала года. В результате индекс Магистр-генерация прибавил 1.18%.
Машиностроение
На прошлой неделе средневзвешенный рост машиностроительного сектора составил 6.4%. Более 80% объема торгов было сосредоточено в бумагах Мотор Сичи [MSICH] – 7.9 млн. грн. (рост на 2.7%), Крюковского вагоностроительного завода [KVBZ] – 2.8 млн. грн. (рост на 8.9%), автомобильного завода Богдан [LUAZ] – 2.0 млн. грн. (рост на 15.4%) и УкрАвто [AVTO] – 1.2 млн. грн. (рост на 5.4%). Лидерами падения при незначительных объемах торгов были бумаги Норда [NORD] – 20.9% и Дружковского машиностроительного завода [DRMZ] - 7.6%. Бесспорным лидером роста стали акции Запорожтрансформатора [ZATR] + 60%, выросшие на новости о выплате дивидендов за 2007, которые изначально оказались сильно преувеличены. В результате индекс Магистр-машиностроение на вырос на 21.10%. Прошлая неделя характеризовалась выходом позитивной корпоративной отчетности за первое полугодие 2008 по акциям 2 эшелона: предприятий афиллированных с Харьковским подшипниковым заводом [HARP] и Кременчугский колесный завод [KKOL]. Так же вполне определилась тенденция в автостроительном секторе страны, который тяготеет к отказу от полномасштабного производства автомобилей наращивая в общем объеме выпуска SKD и CKD-сборки недорогих азиатских моделей в ценовом сегменте 12-17 тыс. USD. В связи с этим конкуренция автостроительных компаний все больше будет смещаться в плоскость автосервиса (увеличение количества мультибрендовых точек продаж, дилерских центров, сервисных центров, предоставление услуг кредитования и лизинга для населения). В связи с этим, в 2009-2010 мы ожидаем сокращения операционной рентабельности LUAZ и Запорожского автостроительного завода [ZAZA].
Финансы
Свертывание программ кредитования как физических, так и юридических лиц формирует устойчивое мнение на рынке в не перспективности бумаг финансового сектора. Несмотря на рост прибыли за первое полугодие банки вероятно будут дешеветь больше рынка при падении и оставаться на текущих уровнях при росте. Общее ощущение рынка было убедительно сформулировано в заявлениях Standard&Poor's на прошлой неделе. S&P обеспокоено тем, что системы риск-менеджмента украинских банков не соответствуют мировым стандартам. «Более 80% банковских учреждений в Украине имеют не соответствующую мировым стандартам систему риск-менеджмента либо не располагают таковой вообще». Это несет серьезные риски потери стабильности всего банковского сектора Украины. Ранее S&P заявлял о падении ликвидности украинских банков из-за существенного роста их внешних заимствований. Все вместе говорит о невозможности украинских банков полноценно «прекридитоватся», по полученным ранее внешним займам. Рост котировок Укрсоцбанка [USCB] на 3.36% и Райффайзен Банка Аваль [BAVL] на 7.32% связано с проведением допэмисий на достаточно комфортных для рынка условиях.
ГМК
Большинство предприятий сектора ГМК опять показали прирост производственных показателей (теперь уже по итогам полугодия). Реакцией фондового рынка, как и прежде в таких случаях, стало падение объемов торгов (59%) без существенного роста котировок. В итоге индекс Магистр-ГМК упал на 0.67%. Исключением стали предприятия группы ИСД, ставшие лидерами роста: Авдеевский коксохимзавод [AVDK] - 8.98% (объем сделок 10 млн. грн.) и Алчевский меткомбинат [ALMK] - 3.17% (8.4 млн. грн.). Переговоры о возможном слиянии «Евраза» и ИСД возникшие на фоне подписания договора о совместном развитии путей поставок сырья подняли интерес и без того популярного на рынке Алчевского меткомбината. Еще одним «хитом недели» стало утроение чистой прибыли «Металена». Что привело к новому витку разговоров о скором его объединении с Енакиевским МЗ [ENMZ] (0.97%) и выходом металлургического дивизиона СКМ на IPO. В итоге эти 3 компании и Азовсталь составили 72% объемов и 77% всех сделок. Анализ торгов сектора говорит что основное ощущение рынка можно выразить фразой – «нет желания продавать и страшно покупать».
|
