|
Стадия экономического цикла
Экономика Украины находится в стадии спада. Снижаются темпы роста производства, инвестиций, растет безработица. Стагнирует строительный сектор, металлургия и связанные отрасли. Нестабильность валютного курса и кризис ликвидности ухудшают инвестиционный климат и ожидания производителей. Мировой финансовый кризис и политический коллапс в стране усложняют быстрое восстановление отечественной экономики.
Перспективы национальной валюты
Спад экспорта на фоне роста импорта, наряду с оттоком капитала из Украины и уменьшением инвестиций в Украину в 2009 году может привести к отрицательному значению платежного баланса. Общемировой спрос на доллары, нестабильность национальной валюты -прямой путь к валютному кризису и девальвации. Внешний долг в размере около 80% ВВП наряду с социальной бюджетной политикой лишь ускорят этот процесс. Ситуация усугубляется проблемами с рефинансированием долгов.
Перспективы потребительского сектора
Весьма вероятен стремительный рост безработицы, снижение доходов населения. Желание сохранить деньги может привести к конвертации сбережений в инвалюту и изъятию депозитов. В случае массовых увольнений повысится социальная напряженность в стране. Если политтехнологами будет применяться стратегия разжигания вражды между регионами, массовых беспорядков не избежать. В этом случае, рост экономики может уйти в отрицательную зону, а кризис может носить затяжной характер.
Перспективы экономического роста
Стагнация экономики наряду с политическим кризисом может привести к рецессии в 2009 году. Номинальный ВВП может вырасти за счет инфляции, которая ожидается в 2009 году на уровне 17-20%. Рост реального ВВП может составить 0-2%. Если инфляция будет высокой и в следующем году, то, с учетом снижения экономического роста, в стране может начаться стагфляция – наиболее тяжелое из кризисных явлений. Интересен тот факт, что проект бюджета на 2009 год не содержит антикризисных мер и носит опять же социально ориентированный характер. Не согласованность действий НБУ и Кабмина в кризисной ситуации наносит непоправимый урон экономическому росту и стабильности.
Перспективы финансового сектора
Банковский сектор может испытывать затруднения с рефинансированием долгов, столкнуться с ростом стоимости заимствований. На сегодняшний день, установленные для банков нормативы выполняются. Но в этой сфере самый тяжелый шок – кризис доверия со стороны клиентов. В случае массовой паники, признаки которой начинаются уже сегодня, отток вкладов и невозврат кредитов могут обанкротить не один банк. Стабильность банковской системы будет во многом зависеть от политики НБУ. В 2004 году накануне президентских выборов наблюдалась подобная ситуация и банковская система выстояла благодаря жестким действиям НБУ. Сейчас НБУ располагает достаточными резервами, но ситуация усугубляется большой задолженностью сектора и мировым финансовым кризисом. Скорее всего такая ситуация может привести к смене собственников некоторых банков, но не к коллапсу всей системы.
Перспективы реального сектора
Спад мирового потребления негативно скажется в 2009 году на экспортоориентированных отраслях. Потеря крупнейшего рынка сбыта в США приведет к повышенной конкуренции производителей. Так как в Украине очень высокая себестоимость продукции, конкурировать будет крайне сложно. Проблема мирового перепроизводства – классическое последствие экономического бума. С другой стороны, умеренная девальвация национальной валюты приведет к удорожанию импорта, что дает шансы для отечественных товаропроизводителей, в случае стимулирующей денежно-кредитной политики. Пока Национальный банк ведет сдерживающую политику, которая в среднесрочной перспективе подрывает экономический рост, наша промышленность, в текущих условиях, не может конкурировать в виду устаревшей технической базы. Тот стремительный рост инвестиций, который наблюдался в предыдущие годы - это в первую очередь спекулятивный капитал, кредиты и деньги из оффшорных зон. Только инвестиции в развитие производства могли бы повысить конкурентоспособность на внешней арене.
Поиск альтернативных объектов вложения денег сможет «поднять» сельскохозяйственную отрасль. Сейчас многие видят сельхоз земли наиболее интересным объектом инвестиций. Такой интерес на сегодня ограничивается отсутствием рынка земли. В этой отрасли парадоксальная ситуация: с одной стороны у нас самые плодородные земли и дешевая рабочая сила, с другой стороны – в мире дефицит продовольствия. И в этих условиях мы получаем высокую себестоимость продукции. Приток инвестиций обеспечит использование новых технологий, уменьшение себестоимости. Дополнительную конкурентоспособность в условиях ВТО окажет дешевая гривна. Отрасль требует серьезных законодательных и структурных изменений, а также жесткого контроля над использованием национального богатства с целью сохранности плодородных характеристик. Вступление в ВТО также несет риски для отрасли.
В целом, из кризиса экономика выходит обновленной, реструктуризированной, слабые компании уходят с рынка в результате естественного отбора, зачастую в окончательной стадии спада происходит большое количество сделок по слиянию и поглощению. Успех каждой отдельной компании во многом зависит от своевременно принятых антикризисных мер, адекватной оценки перспектив и умением быстро реагировать на изменяющуюся конъюнктуру.
Перспективы фондового рынка
На сегодняшний момент фондовый рынок никому не интересен: ни внутренним, ни внешним инвесторам. В периоды кризисов инвесторы стараются сохранить капитал в наименее рисковых инструментах, даже не смотря на то, что стоимость акций находится на более чем привлекательных уровнях. После таких потрясений как обвал рынка более чем на 70%, ему необходимо «отлежаться» до первых признаков возобновления экономического роста, повышения международных рейтингов и политической стабильности. Мы рассматриваем такой вариант как наиболее вероятный. В РФ примерно за год до странового дефолта в 1997 году рынок акций начал снижение со своих максимальных значений, дно рынка – октябрь 1998 года, падение тогда составило 93%. С этого уровня рынок начал поступательное движение вверх. На восстановление до прежних уровней ему понадобилось 6 лет. За это время инвесторы заработали 1557%.
Динамика фондового рынка напрямую зависит от экономических циклов (динамики темпов роста экономики). Чаще всего, рынок реагирует спадом или ростом до того как такую же динамику покажет экономика. Объяснить это довольно просто. Направление движения рынков напрямую зависит от ожиданий инвесторов. Если основная группа инвесторов, проанализировав макроэкономическую ситуацию, ожидает роста в будущем, то рынок начинает расти на покупках "оптимистов". При пессимистических ожиданиях рынки снижаются.
Таким образом, при стабилизации ситуации в политике и на мировых финансовых рынках 2009 год может стать хорошей точкой входа для долгосрочных инвесторов.
Полный обзор
|
