|
КОНТРАКТЫ. В 2007 году акции в листинге Контрактов выросли в среднем на 380%. В 2008 году доходность вложений в акции первого-второго эшелонов вряд ли превысит 50%В уходящем году инвестор мог смело вкладывать в любые акции первого и второго эшелонов на украинском фондовом рынке (всего около 40 бумаг). За год (с 9 января по 12 декабря) акции 16 компаний, проанализированных Контрактами в течение 2007 года, выросли в среднем на 380%. Тройка лидеров по доходности: Енакиевский металлургический завод (с 9 января по 12 декабря акции ЕМЗ выросли на 1509%), Южный ГОК (+1100%) и Днепропетровский металлургический завод (+972%).
Украинский индекс ПФТС за год вырос на 125% — это второй результат в мире после китайского рынка, поднявшегося за год на 140%. В 2006 году индекс ПФТС вырос на 41%, в 2005-м — лишь на 35%. В следующем году аналитики прогнозируют замедление роста фондового рынка и усиление рисков вложений в акции украинских компаний.
Рост вопреки
«Причина небывалого роста украинского фондового рынка в 2007 году — высокий спрос на акции отечественных эмитентов и ограниченное предложение бумаг на рынке», — рассказывает Александр Макаров, аналитик ИК UPras Capital.
2007 год можно смело назвать годом инвестиционных фондов: в Украине начался бум инвестиций в ПИФы. За год институты совместного инвестирования привлекли около 1,5 млрд грн, львиную долю этих средств управляющие фондами вложили в акции украинских компаний. По оценкам аналитиков, за этот период доля иностранных инвесторов на отечественном фондовом рынке — основных покупателей ценных бумаг made in Ukraine — снизилась с примерно 95% до 80-85%.
Индекс ПФТС в 2007 году
Впрочем, основным драйвером роста фондового рынка в Украине в 2007 году по-прежнему был высокий спрос иностранных инвесторов на акции украинских компаний. Отечественный фондовый рынок иностранцы открыли после оранжевой революции, в 2004 году. Тогда всего за пару месяцев индекс ПФТС взлетел на 200%. Второе «открытие» фондовой Украины состоялось в 2007 году, после того как несколько отечественных компаний провели IPO на зарубежных площадках и около 20 — частные размещения среди иностранных инвесторов. Росту популярности рынка способствовали реструктуризация и высокие финансовые результаты отечественного бизнеса. «Новых бумаг поступало на фондовый рынок мало — компании не проводили IPO в Украине, а предложение акций от физических лиц, участвовавших в массовой приватизации, не успевало за спросом», — рассказывает Александр Макаров.
Акции некоторых эмитентов скупали украинские бизнес-группы. Например, по информации брокеров крупных инвесткомпаний, бумаги Днепроэнерго покупали структуры SCM Рината Ахметова (предприятия группы в 2007 году стали инвесторами Днепроэнерго и впоследствии станут акционерами госкомпании). В результате количество акций Днепроэнерго в свободном обращении снизилось до минимума. Группа «Интерпайп» выкупала у инвесторов акции Нижнеднепровского трубопрокатного — в рамках реструктуризации Интерпайпа и будущего IPO группы весной 2008-го. А структуры Привата приобретали акции принадлежащего им завода «Днепроазот»: летом 2007-го бизнесмены заявили о намерении продать компанию.
При этом на украинский фондовый рынок практически не влияли катаклизмы на мировом рынке капитала. В конце лета разразился финансовый кризис, последовавший после ипотечного кризиса в США. «Однако на украинский рынок негативные новости с западных площадок влияли мало», — говорит Владимир Оваденко, директор аналитического департамента ИК «Арт-Капитал». «Глядя на феноменальную доходность украинских акций, инвесторы спешили вкладывать больше средств в бумаги. Это разгоняло рынок еще сильнее», — объясняет Александр Макаров.
Энергичная металлургия
Самые быстрорастущие отрасли на ПФТС в 2007 году — металлургия и энергетика. Бумаги Енакиевского метзавода выстрелили в январе 2007-го (+170% за месяц) и уверенно росли весь год. «Акции метзавода дорожали на ожиданиях роста финпоказателей компании и слияния с Металеном», — считает Александр Макаров. До начала 2007 года акции ЕМЗ практически не торговались, спрос на бумаги отсутствовал. У компании были низкие финансовые показатели: по мнению участников фондового рынка, собственники ЕМЗ (группа SCM) выводили денежные средства на ООО «Метален», работающее в едином технологическом цикле с заводом в Енакиево. Реструктуризация активов в SCM, начавшаяся в 2006-м, похоже, затронула и ЕМЗ: в первом полугодии компания увеличила доналоговую прибыль в 4,6 раза — до 236 млн грн. «Рынок ожидает слияния ЕМЗ с Металеном и резкого улучшения финпоказателей в будущем», — говорит Макаров.
Акции ДМЗ им. Петровского, до декабря входившего в группу «Приват», выстрелили по другой причине. В первом полугодии 2007-го большинство меткомпаний показало внушительный рост доходов. Однако финпоказатели ДМЗ им. Петровского высоким ростом не отличились — акции компании подорожали на положительных новостях других предприятий. К тому же на рынке появились слухи о возможной продаже метзавода. В конце года Приват продал компанию российской группе «Евраз».
Инвесторы ожидали приватизации энергокомпаний и облэнерго в 2007 году, поэтому активно скупали акции предприятий. И хотя ожидания не оправдались, количество акций на рынке сильно уменьшилось, что стимулировало рост цен на бумаги. При этом госорганы регулярно повышали тарифы на электроэнергию, повысился спрос на продукцию генкоманий, чиновники не раз заявляли о планах реформировать энергорынок. Все это двигало котировки энергетических компаний вверх. «К тому же многие облэнерго низколиквидны — доля акций в свободном обращении этих компаний невелика. Скупка низколиквидных эмитентов всегда взвинчивает цены», — объясняет Макаров.
Риски-2007
Вкладывая в украинский фондовый рынок, инвестор рискует, предупреждают аналитики. В следующем году рост индекса ПФТС замедлится до 50-60%. В 2007-м акции многих компаний подорожали на 200-300%, достигнув справедливой стоимости. Потенциал роста большинства акций первого и второго эшелонов исчерпан, считают эксперты фондового рынка.
Рост ПФТС в 2008 году будет зависеть от реализации плана приватизации. Если возникнет перспектива реприватизации, фондовый рынок может просесть, считают аналитики. Повышение стандартов корпоративного управления в украинских компаниях также влияет на бурный рост/замедление фондового рынка: инвесторы ожидают от отечественных компаний перехода на международные стандарты финансовой отчетности и раскрытия реальных финпоказателей.
«В рамках долгосрочной стратегии инвесторам стоит обратить внимание на угольную, горнорудную и металлургические отрасли. Растут цены на газ и кокс (топливо для металлургов), что требует от отечественных меткоманий внедрения энергосберегающих технологий. С ростом инвестиций капитализация меткомпаний будет расти», — размышляет Оваденко. Другая причина инвестировать в металлургию — мировой рост цен на уголь, горнорудную продукцию и металлы в 2007 году. «Усиливается мировой спрос на сырье для производства металлопродукции. В 2008-м цены вырастут еще больше», — уверен специалист. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют рост цен на железорудное сырье в следующем году на 50% (в 2007-м он составил 9,5%). Потребители железорудного сырья опасаются, что крупнейшая в мире горнодобывающая компания BHP Billiton станет монополистом на рынке ЖРС (компания ведет переговоры о поглощении другого игрока рынка — компании Rio Tinto). «Цены на алюминий в 2008-м могут взлететь на 30-60%», — считает Оваденко. Это неизбежно приведет к росту котировок акций крупнейших производителей алюминия, в том числе в Украине.
| Листинг Контрактов Рост акций компаний, участвовавших в проекте «Текущий счет. Гид инвестора» в 2007 году* |
| № |
Компания |
Рост/падение (за месяц или две недели),% |
Рост/ падение в 2007 году,% |
| 1 |
Енакиевский металлургический завод |
+170 (январь) |
+1509 |
| 2 |
Южный ГОК |
+108 (май) |
+1100 |
| 3 |
Днепропетровский металлургический завод им. Петровского |
-21,4 (первые две недели сентября) |
+972 |
| 4 |
Шахта «Комсомолец Донбасса» |
+47 (ноябрь) |
+608 |
| 5 |
Днепроспецсталь |
+32,6 (июль) |
+390 |
| 6 |
Днепроэнерго |
+30 (октябрь) |
+289 |
| 7 |
Центрэнерго |
+72,8 (февраль) |
+277 |
| 8 |
Азовобщемаш |
+43,5 (июнь) |
+273 |
| 9 |
Шахта «Красноармейская- Западная № 1» |
-14,4 (первые две недели августа) |
+273 |
| 10 |
НПО им. Фрунзе |
+17 (первые две недели
марта) |
+190 |
| 11 |
Алчевский металлургический комбинат |
-16 (первые две недели июля) |
+111 |
| 12 |
Запорожкокс |
+14,3 (апрель) |
+90 |
| 13 |
Стирол |
+29,6 (сентябрь) |
+66 |
| 14 |
Днепроазот |
-17 (март) |
-3 |
| 15 |
Донецккокс |
-12,5 (первые две недели
апреля) |
-8,9 |
| 16 |
Укрсоцбанк |
-29,46 (первые две недели июня) |
-42 |
| *Среднее арифметическое цен на лучшую покупку и продажу в период с 9 января по 12 декабря 2007 года |
Автор: Елена ШКАРПОВА
|
