|
СЕЙЧАС. Активно набирают обороты адресные операции, когда договорная сделка осуществляется вне рынка, а ее результат лишь отображается в системе, то есть заранее указываются продавец или покупатель определенных ценных бумаг.
Наиболее распространенный в мире принцип торгов – «рынок заявок», несмотря на свои преимущества (на него попадают все заявки клиентов разных брокеров – как большие, так и маленькие, что увеличивает реальный оборот активов и повышает общую ликвидность рынка), совершенно не гарантирует их прозрачность, говорят эксперты. Тем более в условиях адресных сделок, при реализации которых заранее указывается покупатель или продавец ЦБ. Несмотря на то, что с введением новых правил торгов на фодовых биржах применение адресных сделок было ограничено, соответствующие операции продолжают осуществляется вне рынка, а их результаты лишь отображаются в системе, то есть заранее указываются продавец или покупатель определенных ценных бумаг. Специалисты рассказывают, что данная биржевая технология используется брокерами для минимизации налогообложения.
«Брокер, понимающий, что в конце месяца получит приличную прибыль по результатам своей деятельности, организовывает несколько убыточных для себя сделок. Он договаривается о сделке с торговцем по заранее оговоренной низкой цене», - поясняет Денис Кузнецов, партнер юридической компании «Кузнецов и партнеры». «Подобные сделки активно используются для искусственного завышения или занижения стоимости своих активов», - отмечает эксперт газете «СЕЙЧАС».
Основными клиентами крупнейших украинских торговцев ценными бумагами, как правило, являются международные инвестфонды. При этом иностранцы в качестве партнеров чаще всего выбирают компании, лидирующие на местных фондовых площадках
Напомним, что положение «О функционировании фондовых бирж», вступившее в силу 29 октября минувшего года, обязывает проводить сделки вслепую (когда покупатель не указывается). Однако фондовые площадки не спешат работать по такому принципу. Эксперты считают, что когда биржи перейдут на новые правила работы согласно Положению, организовывать адресные сделки будет достаточно сложно, потому что во время торгов вслепую никто не может гарантировать приобретение ценных бумаг нужным покупателем.
Олег Морква, директор КУА «Инэко-Инвест», отмечает газете «СЕЙЧАС», что этот документ «предполагает полное информирование заинтересованных лиц во время проведения торгов, публикаций биржевого курса». Раньше ПФТС предоставляла лучшую (самую высокую) цену на покупку или лучшую цену на продажу конкретных ценных бумаг. «Теперь же, если, например, в течение одного дня проводится несколько сделок по разной цене, то биржа будет просто определять среднюю цену и информировать о биржевом курсе», - говорит он.
Богдан Кочубей, аналитик энергетических программ компании «Миллениум Капитал», добавляет, что «документ призван защитить частного инвестора, который у нас сегодня инвестирует через разные инструменты местного инвестирования».
В то же время специалисты уверены, что способ обойти любые ограничения найдется всегда. Все участники торгов видят, кто продает ценные бумаги, «поэтому для продажи бумаг в нужные руки брокер всегда может договориться о времени сделки на бирже. При этом маловероятно, что вмешается торговец со стороны».
ГЛАВНОЕ
«Рынок заявок» был внедрен в мае текущего года как с целью повышения ликвидности рынка ценных бумаг в стране, так и для привлечения к работе новых категорий инвесторов. Такая технология разрешает участникам торгов выводить на рынок неограниченное количество разнотипных заявок на куплю-продажу ценных бумаг, при этом торги ценными бумагами должны проводиться в режиме анонимной торговли.
Однако изворотливые украинцы, несмотря на ограничения в правилах проведения торгов, все равно находят возможность провести схемную сделку, особенно с учетом того, что торги все-таки полностью не анонимны. Да и торговые площадки, несмотря на положение, не хотят изымать из правил своей деятельности норму о невозможности подавать адресные заявки.
В свою очередь, эксперты газете «СЕЙЧАС» отмечают, что изменения придут естественным путем: будут увеличиваться объемы рыночных сделок, которые вытеснят все другие, в том числе адресные.
Aвтор:Жанна ГАРАЩУК
|
|
