|
УФС. На вопросы о перспективах экономики и финансовой системы Украины в 2008 г. ответил начальник управления инвестиционно-банковских услуг "Укрсоцбанка" Эрик Найман.
УФС: В 2005-2006 гг. Национальный банк монетарными и курсовыми методами вполне успешно справился с инфляцией, составлявшей в 2005 г. 13,5% (к предыдущему году). Однако это могло стать одной из причин замедления экономического роста, а также ухудшения платежного баланса (из-за ревальвации). В 2007 г. Нацбанк проводил очень мягкую политику. Является ли уровень инфляции за 2007 г. в 12,8% (к прошлому году) достаточно опасным, чтобы НБУ возобновил жесткие меры по сдерживанию инфляции?
Э.Найман: Потребительские цены в 2007 году выросли на 16,6%, а промышленные на 23,2%. При этом дефлятор ВВП, по нашим оценкам, составит порядка 22%. А это намного выше не только поставленных ранее целей, но и экономически и психологически важного уровня однозначной инфляции.
Однако нельзя винить НБУ в чересчур мягкой денежной политике. Не она стала причиной роста инфляции, а отход от рыночных принципов в экономической политике Правительства и растущий популизм с обеих сторон. Так, конкурентная среда на Украине остается очень слабой, что порождает неоправданно высокий уровень цен на многие виды товаров. Кроме того, постоянная предвыборная борьба приводит к стабильно быстрорастущим социальным выплатам Правительства в процессе заигрывания с электоратом выливает на потребительский рынок не обеспеченную дополнительным товарным выпуском наличную гривну. В условиях неконкурентной экономики всплеск гривневой массы порождает растущий импорт, который ухудшает торговый баланс. И если в таких условиях бороться не с причиной (неконкурентная "воровская" экономика), а со следствием (растущий импорт и цены), то существует реальный риск затормозить жесткими монетарными мерами продолжающийся вопреки политическим передрягам стабильный экономический рост.
УФС: Одним из главных факторов роста экономики Украины является внешняя конъюнктура на основные экспортные товары (металл, химия). Насколько оптимистичными выглядят прогнозы по ценам на украинский экспорт в 2008 г., чтобы рост промпроизводства и ВВП сохранялся на приемлемом уровне 5-10%?
Э.Найман: Пока оптимистично, цены на железорудное сырье, а вместе с ними и цены на сталь в прогнозах только растут. Что касается химии, то в условиях высоких мировых цен на энергоносители цены на химическую продукцию также вряд ли будут сокращаться.
Хотя спад в экономике США порождает риск ослабления мировой экономики. Но за счет Китая, Бразилии, и других развивающихся стран рост мировой экономики наверняка останется на высоком уровне, выше среднеисторических 2-3%.
УФС: Одним из существенных рисков для экономики Украины называют растущее отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса. Тем не менее, существует точка зрения, что официальная статистика дает радикально неверные цифры. В частности, декларируемые экспортные цены зачастую в 2 раза меньше мировых, что приводит к занижению экспорта. Кроме того, не учитывается до 90% поступлений от украинцев, работающих за рубежом (эта сумма может составлять $20-30 млрд. в год). Можно ли "улучшить" сальдо просто за счет изменения способа расчетов?
Э.Найман: Отрицательное сальдо торгового баланса, и тем более текущего счета платежного баланса являются мифом, активно поддерживаемым украинским экспортным лобби. Думаю, никто не знает реальных цифр по украинскому импорту и экспорту, также как и по движению денег украинских гастарбайтеров. Но так как цены на квартиры в Киеве выше многих среднемировых, а даже в условиях стабильного превышения спроса физлиц на наличные доллары над их предложением (в среднем в последние месяцы 2007 года $1 млрд. в месяц) курс наличного валютного рынка колеблется на символические 2-3 копейки за доллар, то реальный приток иностранной валюты в страну, похоже, намного больше показываемого отрицательного сальдо торгового баланса. Прошедший год оказался одним из самых "урожайных" для Украины, когда в страну, по моим оценкам, зашло порядка $20 млрд. Большая часть этой суммы наверняка ушла на скупку земель. Всего в стране сейчас обращается около $60 млрд. наличной иностранной валюты (на 90% в виде долларов США), что в три раза больше суммы наличных гривен в обращении. Эти доллары обслуживает теневой оборот. И, к сожалению, в 2007 году доля теневой экономики не только не сократилась, а даже, по моим оценкам, выросла.
УФС: Агентство Standard & Poor's 15 января в очень резкой форме выразило опасения в связи с началом выплат обесцененных вкладов Сбербанка СССР. Являются ли страхи Standard & Poor's обоснованными? Может ли существенно повлиять на макроэкономическую ситуацию выплата 20 млрд.грн., при том, что доходы украинцев за 11 месяцев 2007 г. составили 550 млрд.грн.?
Э.Найман: Уважаемое агентство традиционно сгущает краски, несправедливо занижая кредитные рейтинги Украине, в том числе из-за неурегулированного вопроса с долгами бывшего Сбербанка СССР. И сейчас, когда эта проблема наконец-то может начать разрешаться, аналитики агентства говорят что это плохо, тем самым проявляя непоследовательную позицию S&P. Да, инфляция вследствие раздачи долгов может вырасти, по предварительным оценкам, на дополнительные 1-1,5%. Но прояснение ситуации с госдолгом Украины неизбежно должно улучшить кредитные рейтинги страны до реальных значений.
УФС: Дайте свой прогноз на 2008 г. по следующим позициям:
Э.Найман:
Рост ВВП - реальный ВВП вырастет на 6,8%, номинальный на 26,7%.
Рост промпроизводства - рост на 7,5%.
Инфляция (к декабрю) - 12,5%.
Поступления от приватизации - ???
ПИИ - $10 млрд.
Резервы НБУ - $38 млрд.
Сальдо текущего счета - минус 2,5% ВВП.
Рост активов банков - на 50%.
|
|
