|
КОНТРАКТЫ.  Хто купує корпоративні облігації під час кризи. Експерти вважають, що протягом усього 2009-го інвестори мало вкладатимуть в українські корпоративні облігації
Наприкінці лютого компанія «Укртелеком» випустила облігації внутрішньої позики на суму 200 млн грн. Прибутковість бондів, емітованих держкомпанією, — 30% річних. Також у середині лютого Укртелеком почав розміщення дисконтних облігацій на суму 250 млн грн.
Із січня до 5 березня були заявлені випуски українських корпоративних облігацій внутрішньої позики на загальну суму 2,37 млрд грн. Трейдери й аналітики припускають, що більшість випусків були «технічними» (емісії викуповувалися афілійованими з емітентами структурами). Технічні розміщення зазвичай проводять компанії, які входять до великих холдингів і корпорацій: власник фірми викуповує бонди, таким чином накачуючи свій бізнес грішми. Можливо, у період кризи невелика частина нових випусків українських корпоративних облігацій купується іноземними та вітчизняними інвесторами (у цьому випадку розміщення вважається ринковим), однак оцінити обсяг таких емісій нереально, оскільки організатори емісій (андерайтери) та емітенти не розголошують інформацію про покупців паперів.
Схоже, лютнева емісія облігацій Укртелекому — з розряду «технічних» розміщень. «Інвесторів на ринку облігацій зараз практично немає, тому бонди могли викупити афілійовані з Укртелекомом структури. Можливо, компанія емітувала бонди відповідно до свого фінансового плану, не розраховуючи залучити велику кількість реальних покупців», — припускає аналітик ІК Phoenix Capital Марія Майборода. Причому ставка прибутковості за бондами Укртелекому (30% річних) за нинішніми ринковими мірками досить низька. На думку аналітиків, провести ринкове розміщення облігацій за ставкою нижче 50% річних зараз практично неможливо. «Дохідність коротких доларових суверенних єврооблігацій сьогодні становить більше 80%, індикатив дохідності облігацій внутрішньої держпозики — 30% річних», — додає Марія Майборода.
Експерти вважають, що протягом усього 2009-го інвестори мало вкладатимуть в українські корпоративні облігації, а компаніям-емітентам, швидше за все, доведеться самим викуповувати емісії. Непопулярність корпоративних бондів серед інвесторів пояснюється високою ймовірністю дефолтів вітчизняних компаній за облігаціями. За даними РА «Кредит Рейтинг», у 2008-му — на початку 2009-го відбулося більше 30 технічних дефолтів за бондами (облігації не були погашені вчасно), ще кілька компаній оголосили про фактичні дефолти (облігації взагалі не були погашені). За прогнозами аналітиків, у 2009 році не буде погашено третину облігацій.
Олена ШКАРПОВА, Колаж Андрія ДМИТРЕНКА
|
