|
Инвестгазета. Директор компании «Тект-Трейд» Александр Ананьев о возможностях значительно приумножить капитал, пользуясь услугой управления ЦБ.
Рост отечественного фондового рынка на 130% в 2007 году стимулирует частных инвесторов вкладывать деньги в ценные бумаги. Эта динамика также заставляет управляющих ценными бумагами искать механизмы, позволяющие получать желаемую доходность от вложения в акции украинских эмитентов при минимальном уровне риска. Сегодня на рынке начала действовать услуга доверительного управления ценными бумагами, которая позволяет частному инвестору, не обладающему специальными знаниями, получать желаемую доходность от игры на бирже. На сегодняшний день рынок доверительного управления оценивается в 750 млн. грн. О том, каким образом работает услуга доверительного управления, мы беседуем с Александром Ананьевым, генеральным директором «Тект-Трейда» – компании, первой получившей лицензию на предоставление данной услуги.
Ваша компания первой получила лицензию на управление ценными бумагами. Какого масштаба это событие как для «Тект-Трейда», так и для рынка в целом?
Появление новой услуги на рынке – это всегда большое событие, важность которого мы в полной мере сможем оценить в самом ближайшем будущем. Что касается нашей компании, то после получения лицензии «Тект-Трейд» теперь оказывает полный спектр услуг по управлению ценными бумагами, включая активы как институтов совместного инвестирования (ИСИ), так и частных инвесторов.
Как долго вы шли к получению лицензии?
Необходимость в получении лицензии на право осуществлять доверительное управление ценными бумагами возникла более чем три года назад. Некоторые наши клиенты хотели вкладывать свои деньги в ценные бумаги на организованном рынке. Удовлетворить их желание через предоставление брокерских услуг было проблематично, поскольку клиенты не обладали специальными знаниями для работы на фондовом рынке. Существующая на то время законодательная база не позволяла вести доверительное управление в полном объеме. Нельзя сказать, что на то время в Украине не предоставлялись услуги по доверительному управлению. Существовали схемы, но они были не прозрачны для клиентов и в основном строились на личностном доверии.
Что собой представляет услуга по доверительному управлению ценными бумагами?
Всех инвесторов можно поделить на две категории: на тех, кто сам в состоянии принимать инвестиционные решения, и тех, кто в силу занятости, обстоятельств и знаний не могут их принимать. Для клиентов, знающих, что покупать и продавать, торговец ценными бумагами не более чем брокер, который выполняет их пожелания. Перед неподготовленными клиентами стоит выбор: либо инвестировать в ИСИ, либо пользоваться услугой доверительного управления. И в первом и во втором варианте есть свои плюсы и минусы. Преимущество ИСИ, например, в том, что объем инвестированных средств, так называемый порог вхождения, не велик. Однако инвестиционная декларация ИСИ не учитывает индивидуальных пожеланий клиента, так как составляется на группу инвесторов. Декларации во многом схожи между собой, и сделать правильный выбор между тем или иным фондом также непросто. Более того, не факт, что понимание клиентом рисков и доходности совпадают с пониманием управляющего фонда.
В случае доверительного управления учитываются все пожелания клиента, включая уровень доходности, степень риска, срок инвестирования. На основе этого разрабатывается индивидуальная инвестиционная стратегия.
Инвестиционная стратегия рассчитывается на период времени или на достижения определенного уровня доходности?
Все зависит от пожелания клиента. Стратегия разрабатывается на основе инвестиционных пожеланий и ограничений клиента. Нередко клиент сам себя ограничивает, предпочитая, чтобы его средства инвестировались в активы только определенной отрасли промышленности. Или чтобы портфель акций состоял только из ликвидных бумаг, что дает возможность клиенту выйти из доверительного управления в любой момент. Это еще одно преимущество данной услуги, ведь вернуть свои инвестиции из закрытых фондов невозможно до окончания срока действия этих фондов.
Какие цели преследует клиент, решившийся на доверительное управление?
Следует понимать, что в западных странах спектр инвестиционных стратегий гораздо шире, чем предлагаем мы в Украине. Это объясняется тем, что за рубежом есть ряд стратегий, направленных не на приумножение капитала, а на его сохранение. Если на Западе стратегия обеспечивает доходность всего на несколько процентов выше, чем банковский депозит, – это уже очень хорошая стратегия. В Украине при прогнозируемом уровне инфляции в 17% стратегии с доходностью ниже 20% использовать просто бессмысленно. Поэтому мы не используем низкодоходные и низкорисковые стратегии. Мы остановились только на тех инвестиционных стратегиях, которые обеспечивают средний и высокий уровень доходности – от 30 до 100% в год. Но даже предложенные нами стратегии – не догма. Исходя из пожеланий конкретного клиента, можно создать индивидуальную стратегию.
Кто ваши потенциальные клиенты?
Мы работаем только с теми клиентами, кто готов инвестировать минимум 1 млн. грн. Это не прихоть, а понимание того, что при меньших суммах предлагаемые нами инвестиционные стратегии невозможно реализовать в полном объеме. В России работают с суммами и вдвое меньшими. Однако там можно создавать пул клиентов. У нас на базе доверительного управления создавать такие пулы невозможно.
К вам клиенты приходят, чтобы приумножить свой капитал или сохранить?
В основном приумножить. Наши клиенты – это обеспеченные люди, имеющие свой бизнес, нередко высокодоходный. Нашими услугами они пользуются для диверсификации своих активов. Многие из них увидели, что фондовый рынок Украины вырос в 2006 году на 40%, в 2007-м – на 130%, значит, на этом рынке также можно зарабатывать деньги. У большинства самостоятельно формировать штат брокеров, аналитиков, управляющих нет ни желания, ни возможностей. Поэтому они предпочитают пользоваться услугами профессиональных торговцев.
Эффективна ли услуга доверительного управления в периоды падений фондовых рынков?
Услуга работает в любой период. На таких больших инвестиционных горизонтах, как три года, любое падение на рынке – не более чем колебание. Рынок акций эффективен, и это аксиома. Фондовые рынки будут продолжать свой рост как на Западе, так и в России и в Украине. Другое дело, что есть так называемые точки входа на рынок. Сейчас отличная точка входа. Если инвестировать в ценные бумаги сегодня, то уровень доходности будет выше на 15-20%, чем, к примеру, в конце 2007 года, когда рынок был перегрет.
Ваша компания совместно с Госко-миссией по ценным бумагам и фондовому рынку начала пилотный проект, касающийся доверительного управления. Что это за проект?
Весь процесс доверительного управления проходит несколько этапов, начиная с прихода клиента в компанию и заканчивая получением им прибыли и уплаты налогов. Каждый из этих этапов не совершенен с точки зрения законодательного регулирования. На сегодняшний день работа в этой области регламентируется Гражданским кодексом, правилами торговцев ценными бумагами, законом о ценных бумагах и фондовой бирже. Но во всех этих сводах законов о доверительном управлении упоминается вскользь. Иными словами, услуга предусмотрена, она лицензируется, но четко не регулируется. В России есть отдельный закон о доверительном управлении ценными бумагами. Мы сами вызвались провести тщательный анализ каждого из этапов процесса доверительного управления и обсудить его слабые места с Госкомиссией. У нас разработан детальный календарный план, по итогам выполнения которого мы точно увидим, какие законодательные инициативы должны быть реализованы, чтобы четко регламентировать доверительное управление. К этому процессу мы подключаем также налоговую администрацию и МФС.
Неужели объем рынка доверительного управления действительно настолько большой, что необходим отдельный закон?
Мы прогнозируем, что спрос на эту услугу резко повысится через год-два, когда компании смогут «продавать историю управления». Мы просто сможем продемонстрировать, какие у нас были клиенты, какую доходность мы им обеспечили и по каким инвестиционным стратегиям. Что касается объема рынка, то его емкость мы рассчитывали, опираясь на опыт России. Там объем рынка доверительного управления составляет одну треть от объема рынка ИСИ. По оптимистическим прогнозам, на конец 2008 года объем рынка ИСИ в Украине составит 7 млрд. грн., значит, рынок доверительного управления можно оценивать в 2,3 млрд. грн.
Автор: Роман Брыль
|
