|
Инвестгазета. ГКЦБФР предложила аннулировать госпрограмму развития национальной депозитарной системы.
Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), управляющая государственной долей в Национальном депозитарии Украины (НДУ), отказывается от дальнейшего его развития. Регулятор потребовал от правительства аннулировать Госпрограмму развития Национальной депозитарной системы, на реализацию которой уже потрачено около 100 млн. бюджетных гривен. Взамен ГКЦБФР предлагает принять новый закон «О системе депозитарного учета ценных бумаг в Украине», в котором будут изложены меры по дальнейшему усовершенствованию инфраструктуры отечественного фондового рынка. Одна из них - создание центрального депозитария на базе ОАО «Всеукраинский депозитарий ценных бумаг» (ВДЦБ).
Мастера эпистолярного жанра
В распоряжении «Инвестгазеты» оказалась копия письма главы ГКЦБФР Анатолия Балюка, адресованного Кабинету Министров. В письме руководитель фондового регулятора предлагает отменить госпрограмму развития Национальной депозитарной системы, которая была утверждена правительством в конце 2004 года.
Госпрограмма предполагала реализацию комплекса мер по формированию на основе НДУ центрального депозитария, совершенствованию отечественного законодательства, унификации учета ценных бумаг, внедрению механизмов расчетов по биржевым сделкам в режиме «поставка против платежа». В целом правительственная программа была призвана решить системные проблемы в работе украинских депозитарных учреждений. В частности, таких как двойные реестры и фальсификации в системе учета прав собственности, ненадежность системы выполнения сделок, отсутствие надлежащей защиты информации и отсутствие международных междепозитарных связей.
Сегодня уже стало очевидным, что из-за отсутствия хорошо отлаженной безрисковой системы заключения сделок страдает ликвидность украинского фондового рынка и тормозится его развитие. Например, соотношение объема биржевых сделок к капитализации (основной показатель ликвидности) в Украине не превышает и трех процентов. Для сравнения: в соседних странах (Венгрии, Польше и России) этот показатель превышает в среднем 60%. Одна из главных проблем отечественной инфраструктуры - отсутствие централизованного клиринга и системы «поставка против платежа». На рынке доминируют рейтинговые котировки, которые не показывают реальной стоимости ценных бумаг. По статистике, из десяти сделок, заключаемых на рынке котировок ПФТС (самый крупный организатор ценнобумажной торговли в Украине), восемь впоследствии отменяются сторонами в депозитарии.
К тому же отсутствие надежной депозитарной системы, гарантирующей права собственности на ценные бумаги, - одна из главных причин процветания в Украине такого явления, как рейдерство, с которым в силу несовершенства корпоративного законодательства и коррупции в высших эшелонах власти и судах безуспешно пытается бороться ГКЦБФР.
Но основная интрига программы все же в попытке решить до сих пор невыполнимую задачу - создать в стране центральный депозитарий. Основной тенденцией в мировой финансовой системе начиная с 1989 года является ликвидация «лишних» депозитариев на национальных и глобальных рынках. Однако Украину эта тенденция, похоже, обошла стороной. Кроме государственного Нацдепозитария и частного депозитария «Межрегиональный фондовый союз» (МФС), Нацбанк и ГКЦБФР инициировали создание еще одного нового депозитария, который также претендует на роль центрального.
В своем письме глава фондового регулятора Анатолий Балюк обвиняет Госагентство по инвестициям и инновациям, возглавляемое Виктором Ивченко, в лоббировании интересов государственного Нацдепозитария (г-н Ивченко также возглавляет совет НДУ. - Ред.). В частности, руководитель ГКЦБФР заявляет, что Госинвестиций препятствует внесению на рассмотрение Верховной Радой законопроекта «О системе депозитарного учета ценных бумаг в Украине», который, по замыслу регулятора, должен заменить нынешний закон «О Национальной депозитарной системе...». «Госинвестиций постоянно вносит замечания (к законопроекту. - Ред.), которые лоббируют интересы только Национального депозитария, а не всех участников фондового рынка», - пишет Балюк. При этом, как ни странно, в письме отмечается, что большая часть мероприятий, предусмотренных госпрограммой, успешно выполнены.
Истинную причину недовольства господина Балюка программой, которую три года назад он же одобрил и подал на утверждение Кабинета Министров, понять несложно. Дело в том, что она предусматривает создание центрального депозитария на базе НДУ, а не ВДЦБ, как того в последнее время активно добивается руководство ГКЦБФР.
Правда, отмена одной программы вряд ли скажется на пересмотре планов относительно будущего Национального депозитария. Ведь помимо этого документа, о его миссии стать единственным центральным депозитарием в стране говорят также ряд указов президента и решений Совета национальной безопасности, касающихся повышения гарантий прав собственности в Украине. Добиться их отмены ни отдельным участникам рынка, ни чиновникам может оказаться не по зубам.
Рецепт для рынка
Как ранее писала «Инвестгазета», Всеукраинский депозитарий создан по инициативе новых собственников Украинской межбанковской валютной биржи (52,4% акций УМВБ принадлежат Oakcroft Investments), которые могут стать не только эксклюзивным обладателем информации о всех акционерах украинских предприятий, но и преуспеть в весьма прибыльном девелоперском проекте по строительству целого архитектурного комплекса зданий на Подоле в Киеве. По крайней мере, достаточно активно этому процессу содействуют как отдельные чиновники Кабмина, так и руководство двух финрегуляторов - ГКЦБФР и Национального банка. Последний к тому же решил посодействовать материально - согласно учредительному договору о создании ОАО «ВДЦБ», Нацбанку будет принадлежать 25% его акций (взнос составит 20 млн. грн.). Участие в капитале этого депозитария, по мнению экспертов, станет основанием для передачи обслуживаемых в НБУ государственных ценных бумаг ВДЦБ.
Правда, согласно украинскому законодательству, центральному банку запрещается выступать учредителем любого акционерного общества, деятельность которого в дальнейшем не предусматривает обслуживание его деятельности. В свое время, ссылаясь на эту норму закона «О Национальном банке», НБУ отказался от акций Национального депозитария.
Впрочем, с подачи ГКЦБФР это правовое ограничение может быть ликвидировано. Ведь в фондовом ведомстве явно не случайно настаивают на замене госпрограммы развития Национальной депозитарной системы принятием нового депозитарного закона.
Этот документ, как сказано в письме ГКЦБФР, «радикально решает проблему создания центрального депозитария и предлагает прогрессивную модель построения системы учета и обращения ценных бумаг в Украине». «Радикальным решением» по всей видимости, являются последние правки, внесенные сотрудниками ГКЦБФР, в этот законопроект. Если раньше Госкомиссия разделяла мнение по поводу того, что центральный депозитарий необходимо создавать путем объединения НДУ и МФС, то сейчас норма законопроекта звучит категорично, отсекая в случае принятия данного акта любые возможности для этих депозитариев принять участие в создании главного депозитарного учреждения страны. Согласно небольшой, но принципиальной, поправке центральный депозитарий может создаваться в форме акционерного общества исключительно Национальным банком и хранителями ценных бумаг. Такая формулировка сулит светлое будущее только одному депозитарию - Всеукраинскому. Впрочем, не факт, что инициатива фондового регулятора будет адекватно воспринята в стенах парламента, особенно если учесть, что этот документ уже неоднократно возвращали авторам как из Кабинета Министров, так и из Верховной Рады. Недовольство законопроектом ГКЦБФР неоднократно выражали и участники рынка. Помимо создания центрального депозитария законопроект пре-
дусматривает упразднение функций сотен хранителей и регистраторов, списки всех акционеров предполагается сконцентрировать в едином депозитарии. По мнению разработчиков, это позволит решить до сих пор актуальную проблему двойного ведения реестров. Правда, составлением списков акционеров, как и прежде, будут заниматься, по сути, те же регистраторы, только называться они будут солиднее - депозитарные учреждения. Участники фондового рынка в рецепт комиссионеров особо не верят и опасаются, что это лишь усугубит ситуацию и приведет к новому витку корпоративных конфликтов в Украине.
У Госинвестиций и Нацдепозитария тоже уже имеется свой рецепт решения проблемы - для начала достаточно просто внести несколько точечных изменений в действующий Закон «О Национальной депозитарной системе...». Во-первых, необходимо прямо в законе записать, что НДУ - это и есть центральный депозитарий, во-вторых, кроме НДУ может быть сколько угодно клиринговых депозитариев, которые должны осуществлять клиринг и расчеты по биржевым сделкам, и,
в-третьих, первичное обслуживание всех ценнобумажных активов в бездокументарной форме осуществляет государственный Нацдепозитарий.
Отмена госпрограммы развития Национальной депозитарной системы вряд ли станет полной неожиданностью для руководства Госинвестиций и Нацдепозитария. Ранее Кабмин уже аннулировал результаты их совместной работы - Концепцию модернизации рынков капитала, а также отменил еще одно решение своих предшественников, касающееся передачи контрольного пакета акций НДУ в управление Минфина. Очевидно, что с правительством Юлии Тимошенко Виктору Ивченко найти общий язык становится все труднее по мере того, как конкуренты усиливают свое влияние в окружении премьера. Недавно Юлия Владимировна назначила своим советником Александра Гинзбурга, совладельца «Кредит-Рейтинга» и Oakcroft Investments ltd. Поэтому несложно догадаться, какова будет судьба программы развития депозитарной системы и Национального депозитария.
Автор: Вячеслав Канишевский
|
