|
Инвестгазета. Международные рейтинговые агентства Moody's и Standard & Poor's поставили на пересмотр рейтинги Украины.
Два из трех международных рейтинговых агентств могут пересмотреть суверенный рейтинг Украины. Правда, в разные стороны. Если в Moody's Investors Service речь идет о повышении, то последний отчет Standard & Poor's сигнализирует о негативных тенденциях в экономике страны.
Эксперты Moody's могут повысить суверенный рейтинг по облигациям в иностранной валюте Ва3 и по банковским депозитам В2, а также рейтинг в иностранной и национальной валюте по государственным облигациям В1. По классификации Moody's ценные бумаги и эмитенты, которым присвоены рейтинги группы B, считаются достаточно рискованными для долгосрочных инвестиций.
Кроме того, на пересмотр, с возможным повышением, помещены рейтинги 22 украинских банков. Среди претендентов на повышение банки, имеющие рейтинг по депозитам в иностранной валюте на уровне В2. Таковыми являются Альфа-Банк (Украина), «Финансы и Кредит», Надра Банк, НРБ, Калион Банк Украина, Первый украинский международный банк, «Форум», Индэкс-банк, ИНГ Банк Украина, Кредитпромбанк, ОТП Банк Украина, «Пивденный», Правэкс-Банк, ПриватБанк, Проминвестбанк, Райффайзен Банк Аваль, Ощадбанк, Сведбанк Инвест, Сведбанк, Укрэксимбанк, УкрСиббанк, Укрсоцбанк.
Желание Moody's удостоить названные учреждения более высокими рейтинговыми оценками связано, прежде всего, с возможным пересмотром в сторону повышения суверенных рейтингов страны. Ведь известно, что рейтинги многих отечественных компаний ограничиваются так называемым рейтинговым потолком государства. «Пересмотр рейтингов большинства банков связан с пересмотром в конце марта суверенных рейтингов Украины. А по многим банкам уровень рейтинга сдерживался именно суверенным рейтингом, причем потенциальные проблемы с ликвидностью украинских банков также были заранее учтены в рейтинге», – говорит директор блока «Казначейство и рынки капитала» Альфа-Банка (Украина) Андрей Бобышев. «В первую очередь решение агентства о пересмотре рейтинга основано на возможном повышении суверенного рейтинга Украины. В Украине существуют банки, которые заслуживают более высокой рейтинговой оценки, однако до сих пор возможность присвоения более высокого рейтинга была ограничена существующим потолком суверенного рейтинга (на уровне В2). Что касается кризиса ликвидности, то он коснулся украинских банков в гораздо меньшей степени, чем, например, банков России и Казахстана, так как украинские банки были изначально не столь зависимы от международных рынков в части привлечения капитала. Возможность фондирования за счет внутреннего рынка позволила украинским финучреждениям сохранить довольно высокую ликвидность, несмотря на кризис», – соглашается и начальник отдела международного финансирования управления международного бизнеса «Родовид Банк» Анна Николенко.
Однако, несмотря на уверенность экспертов и оптимистический настрой аналитиков Moody's, в международном рейтинговом агентстве Standard & Poor's констатируют обратное – падение ликвидности украинских банков в связи с существенным ростом их внешних заимствований. По мнению директора направления «Суверенные рейтинги» Standard & Poor's Фрэнка Гилла, растущее использование внешних заимствований для финансирования роста внутреннего кредитования создает напряжение в структуре бизнеса многих украинских финучреждений, порождает их сильную зависимость от «аппетита» инвесторов на рискованные вложения. «В 2008 году основная проблема для банков – это проблема ликвидности. Это вопрос номер один, особенно для средних и малых банковских учреждений. Основной задачей будет удержать те позиции, которые банки сумели завоевать в банковской системе, сохранить качество активов. Вряд ли на повестке дня будет актуальной тема поиска большого (свыше $100 млн.) проекта», – констатирует и первый заместитель председателя правления Укрсоцбанка Валентина Жуковская.
В Standard & Poor's уверены, что ситуация с банками создает все более заметные диспропорции в экономике и является одной из причин роста дефицита счета текущих операций Украины, который в прошлом году достиг 4,2% ВВП. «Может быть, это и не очень большой дефицит в сравнении с другими странами региона, однако в 2008 году он может увеличиться – особенно если упадут цены на сталь», – утверждает Фрэнк Гилл.
Несмотря на возможное повышение суверенных рейтингов и рейтингов 22 банков агентством Moody's, эксперты уверены, что на рейтинги двух других международных агентств – Standard & Poor's и Fitch – это никак не повлияет. «Повышение рейтингов агентством Moody's не приведет к пересмотру рейтингов другими международными агентствами, поскольку все действуют независимо. Кроме того, такое повышение приведет к тому, что оценки всех трех рейтинговых агентств могут сравняться (сейчас по версии агентств Standard & Poor's и Fitch рейтинг Украины находится на одну ступеньку выше, чем у Moody's)», – считает генеральный директор рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг» Станислав Дубко. Его мнение разделяет Андрей Бобышев, который считает, что пересмотр рейтингов другими рейтинговыми агентствами в ближайшей перспективе маловероятен, поскольку в последние месяцы не происходило позитивных изменений ни в политической ситуации, ни в экономике Украины, которые могли бы стать причиной повышения рейтингов.
С экспертами согласна и Анна Николенко: «У каждого рейтингового агентства есть свои установленные и устоявшиеся методы и процедуры оценки банков для присвоения им рейтингов. Рейтинговые агентства анализируют и уделяют более глубокое внимание одним и тем же показателям: качеству кредитного портфеля банка, ликвидности, качеству управления рисками в банке и т. д. Однако пересмотр одним рейтинговым агентством рейтинга банка не является отправной точкой для других». По мнению же генерального директора КУА «Инэко-Инвест» Олега Морквы, если украинская экономика продолжит динамично развиваться (рост ВВП в 2008 году составит не менее 5,5-6%), а правительство совместно с Нацбанком сможет удержать инфляцию по результатам года на уровне ниже 15%, большинство рейтинговых агентств пересмотрят в сторону повышения рейтинги как 20-30 украинских банков, так и в целом могут повысить суверенные рейтинги Украины.
Олег Морква, генеральный директор КУА «Инэко-Инвест»
Пересмотр рейтингов украинских банков в сторону повышения будет происходить в настоящее время не столько из-за значительного повышения качества их работы, сколько из-за падения доверия и финансовых показателей у банковских учреждений в развитых экономиках. На фоне нарастающего кризиса финансовой системы США относительная устойчивость украинской экономики и ее финансовой системы дает основания Moody's пересмотреть рейтинги украинских банков, а затем и в целом украинской экономики в сторону повышения. В сравнении с теми проблемами, с которыми в настоящее время столкнулись даже крупнейшие мировые банки, украинские финансовые учреждения первой тридцатки выглядят вполне пристойно. Поэтому у рейтингового агентства есть действительно весомые аргументы повысить рейтинги украинским банкам.
Станислав Дубко, генеральный директор агентства «Кредит-Рейтинг»
Возможное повышение агентством Moody's кредитных рейтингов украинского правительства и банков страны связано не с улучшением показателей макроэкономики и банковской системы, а с коррекцией подходов агентства в оценке влияния частых смен правительства Украины на экономику страны. Суверенный кредитный рейтинг Украины находился на уровне В1 с ноября 2003 года. В течение всего этого времени, несмотря на хорошую динамику экономического развития страны, рост золотовалютных резервов и сохранение низкого уровня внешнего долга правительства Украины, ввиду нестабильности политической ситуации Moody's оставляло рейтинг неизменным. При этом по версии агентств S&P и Fitch рейтинг Украины уже довольно давно находится на одну ступеньку выше, чем у Moody's. Недавно агентство Moody's заявило, что больше не рассматривает изменения в украинском правительстве как предпосылки для существенной смены курса развития государства. Изменение прогноза рейтингов на «позитивный» и, следовательно, возможное их повышение является следствием данного заявления. В случае повышения суверенного рейтинга на одну ступеньку (до уровня Ва3, что соответствует текущим рейтингам Украины на уровне ВВ– от двух других международных агентств), большинство украинских банков, имеющих сейчас рейтинг В2, получат оценку уровня В1. Это все еще очень низкий рейтинг спекулятивной категории международной рейтинговой шкалы. Для этого уровня, согласно накопленной международными рейтинговыми агентствами статистике, частота дефолтов составляет около 30% в течение десяти лет. То есть почти каждый третий обладатель рейтинга В1 может быть не в состоянии исполнить свои финансовые обязательства в течение этого периода времени.
Автор: Елена Мошенец
|
