|
Инвестгазета. «Мироновский хлебопродукт» продал в Лондоне пятую часть своих акций за $322 млн
Мироновский хлебопродукт» разместил 19,41% своих акций на основной площадке Лондонской фондовой биржи. Инвесторы оценили компанию в $1,7 млрд. Ее рыночная стоимость имела все шансы превысить и $2 млрд. – в недополученных миллионах эксперты поспешили обвинить неудачное время выхода.
Сбылось Еще год назад финансовый директор компании «Мироновский хлебопродукт» (МХП) Виктория Капелюшная оптимистично размышляла о планах вывести компанию на мировой рынок капитала. Немалый интерес к лидеру «куриного» рынка уже не первый год проявляли и иностранные инвесторы. «Компания объявляла о своих планах выхода на IPO еще летом 2007 года. Но пока мы отложили выход по рекомендации нашего андеррайтера – банка Morgan Stanley. Причина тому – существование на данном этапе определенных рисков государства. Но как только ситуация станет более благоприятной, компания осуществит свои планы по выходу с IPO на Лондонскую фондовую биржу», – объясняла «Инвестгазете» в прошлом июле Виктория Капелюшная.
Спустя два месяца после этого разговора грянул мировой кризис, «съев» за считанные недели ликвидность на рынках. Охладел западный капитал и к «Мироновскому хлебопродукту». К тому же оказалось, что внутренние политические кризисы – не самое страшное для наших компаний и уже практически не влияют на их стоимость. Что же заставило главного акционера МХП Юрия Косюка предложить компанию инвесторам не в самое лучшее время – негативные инвестиционные прогнозы на будущее или критическая нехватка ресурсов – мы узнаем только в следующем месяце. Ровно сорок дней после IPO руководство компании будет вынуждено соблюдать «обет молчания» по сделке. Известно лишь, что инвесторам было предложено 19,41% акций МХП стоимостью $15 каждая. При этом первоначальный диапазон составлял $14-18,5. Таким образом, компания разместилась фактически по нижнему ценовому уровню. Привлеченные от IPO $322 млн. «Мироновский хлебопродукт» намерен использовать на финансирование расширения производства мяса птицы и зернового бизнеса, включая возможное приобретение земельных угодий и прочих сделок в украинском агропромышленном секторе. Организаторами IPO выступили инвестиционные банки UBS и Morgan Stanley.
Злые языки В отличие от менеджмента компании, размещение активно обсуждается на рынке. По словам экономиста отдела инвестиционного консалтинга компании «Юпрас Капитал» Дарьи Джерхоян, момент для размещения «Мироновский хлебопродукт» выбрал довольно рискованный. «Никто еще с полной уверенностью не мог сказать, куда пойдет рынок – сохранится ли ниспадающая тенденция или кризис уже миновал. Однако результат получился на удивление успешным. В итоге капитализация компании составила около $1,7 млрд. Что касается коэффициентов соотношения капитализации и дохода, прибыли, то можно говорить об очень высоких значениях, несмотря на специфику отрасли», – отмечает госпожа Джерхоян. По ее мнению, учредители в свое время правильно сориентировались на рынке и заняли очень перспективную и пустующую нишу. Предприятие до последнего момента очень активно развивалось. Чистый доход за последний год увеличился более чем на 40% и достиг практически 2,5 млрд. грн., однако при этом наблюдается снижение рентабельности по чистой прибыли с 30% в 2006 году до 9,6% в 2007 году. Будущие темпы развития, считают аналитики, уже не будут такими стремительными, поскольку украинский рынок птичьего мяса близок к насыщению. К тому же у предприятия до последнего времени не было достойного конкурента, а низкокачественная иностранная продукция, которая наполняла рынок в 90-х годах и впоследствии практически полностью вытесненная, может снова вернуть свои позиции.
Однако с точки зрения улучшения соотношения собственных и заемных средств IPO «Мироновского хлебопродукта» является позитивным моментом. По мнению начальника сектора рейтингов предприятий АПК рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг» Екатерины Васиной, «это позволит профинансировать масштабные инвестиционные проекты группы без значительного увеличения заемного капитала».
Прощай IPO? Впрочем, данное размещение может стать одним из немногих в 2008-м. По мнению экспертов, только крайняя нужда может заставить отечественные компании выйти на первичное размещение акций. Более того, как прогнозируют опрошенные «Инвестгазетой» аналитики, в этом году сумма привлеченных средств может оказаться как минимум на треть меньше, чем в предыдущем. А ведь судя по ранее заявленным планам размещений, украинский бизнес планировал в 2008 году получить несколько миллиардов долларов. Причина – сложная ситуация на глобальных финансовых рынках. По оценке экспертов компании «Эрнст энд Янг», в условиях высоких рисков и волатильности рынков спрос на IPO падает. Инвесторы предпочитают либо вовсе игнорировать первичные размещения, либо покупать акции, но по более низким ценам. Готовы ли к такому «демпингу» сами компании? Мировая и украинская статистика показывает, что не вполне.
По данным ежеквартального отчета «Эрнст энд Янг», за три месяца 2008 года в ходе 236 ІРО в мире было привлечено $40,9 млрд., что на 60% меньше, чем в четвертом квартале 2007 года ($102,1 млрд.), и на 38% меньше по сравнению с первым кварталом 2007 года. «На итоги первого квартала этого года не повлияли $19,6 млрд., которые удалось привлечь в результате ІРО компании Visa Inc. – самого крупного в США ІРО. В условиях продолжительной нестабильности и более требовательной оценки бизнесов, рекордно большое количество компаний (83) отказались от своих планов проводить первичное размещение акций в первом квартале, а 24 компании отложили ІРО на будущее», – говорится в отчете. Эти данные подтверждают и в компании PBN. По данным исследования, в первом квартале произошел заметный спад в сфере размещений компаний из России и стран СНГ по сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет. «Кризис на кредитных рынках создал неблагоприятные условия для выпуска акций, и сейчас во всем мире наблюдается снижение активности в сегменте IPO», – отметил председатель совета директоров и главный управляющий The PBN Company Питер Некарсулмер.
Правда, по мнению экспертов, некоторые компании все же могут решиться на размещение даже в условиях нестабильности рынков капитала. Речь идет, прежде всего, о компаниях АПК. За идею заработать на росте цен на продовольствие уже ухватились многие инвесторы. Достаточно вспомнить успешные украинские размещения Landkom International, которая в ноябре прошлого года привлекла около $110,1 млн. за счет размещения новых акций на альтернативной площадке Лондонской фондовой биржи. Тогда было размещено 103,85 млн. акций, или 54,9% акционерного капитала. В марте 2008 года было осуществлено доразмещение еще 5,4% акций – уже на сумму $22 млн. (цена акции при повторном размещении практически в два раза превысила первоначальное значение). Еще одной компанией, успешно разместившейся в текущем году, стала MCB Agricole Holding AG, выручившая $56 млн. за 24,4% акций.
Автор: Елена Мошенец
|
