|
КОНТРАКТЫ.  Учредитель и председатель правления East Capital Питер Хоканссон утверждает, что инвесторы его фонда не изымали деньги, поскольку привыкли к катаклизмам в Украине
Портфельные инвесторы-нерезиденты массово уходят с украинского рынка или замораживают проекты. Однако есть и исключения. Учредитель и председатель правления East Capital Питер Хоканссон утверждает, что инвесторы его фонда не изымали деньги, поскольку привыкли к катаклизмам в Украине
— В результате кризиса украинским банкам и крупным промышленным, а также строительным компаниям будет довольно сложно привлечь финансирование за рубежом, что мы и наблюдаем последние полгода. Других последствий кризиса для Украины я не вижу.
Однако отсутствие ресурсов неминуемо скажется на темпах роста украинской экономики…
— Безусловно. Конечно, довольно сложно оценить, как сильно кризис повлияет на рост экономики. В 2008-м украинские промышленный и финансовый сектора привлекают деньги за рубежом в довольно малых объемах, девелоперы и вовсе сворачивают проекты. Однако существенного замедления экономики не наблюдается: рост ВВП с начала года составил 7,1%. Думаю, на рост украинской экономики в большей степени повлияют темпы роста прямых иностранных инвестиций, чем объемы привлеченных кредитов за рубежом.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — основной источник притока капитала в Украину, перекрывающий внушительный дефицит торгового баланса. Как мировой финансовый кризис повлияет на их приток в Украину?
— В 2006–2007 гг. и начале 2008-го приток прямых иностранных инвестиций обуславливался скупкой украинских банков, благо, в Украине этот сектор слабо развит по сравнению с западными странами. Однако в 2009-м не стоит ожидать прихода крупных иностранных финансовых групп. Думаю, основным источником прямых инвестиций для Украины в следующем году станет приватизация генерирующих компаний, Укртелекома, Одесского припортового и других предприятий. Приватизация украинских госбанков может заинтересовать крупных западных игроков финансового рынка.
Собирается ли East Capital выходить из своих активов в Украине в связи с кризисом или сокращать объем инвестиций?
— Нет.
Почему? Ведь большинство портфельных инвесторов покидают нашу страну. С начала 2008-го украинский фондовый рынок обвалился почти в 3 раза.
— В Украине низколиквидный фондовый рынок. Весной 2008-го инвесторы начали выводить средства из украинских акций. Сделать это оказалось довольно сложно, поскольку ликвидность на рынке очень низкая: free-float большинства компаний (количество акций в свободном обращении. — Прим. Контрактов) мизерный. Прозрачность сделок также оставляет желать лучшего: на украинском рынке имеют место манипуляции с котировками. Невозможность быстро продать бумаги испугала инвесторов, поэтому летом и в начале осени они были готовы продавать акции по любой цене. Если бы рынок был более ликвидным и прозрачным, столь стремительного падения не было бы.
 Другая причина обвала индекса ПФТС — его структура. Индикатор украинского фондового рынка на 22% состоит из акций металлургических компаний. В 2007-м бумаги металлургов были драйверами роста индекса ПФТС: в мире наблюдался рост спроса на металлопродукцию. В I полугодии 2008-го индекс ПФТС падал в основном вследствие оттока средств инвесторов с рынка, однако во II полугодии к общей панике добавилось падение мировых цен на сталь и, как следствие, резкое снижение спроса на бумаги металлургов, в том числе украинских.
В какие сектора экономики вы собираетесь инвестировать в Украине?
— Нам интересны потребительские отрасли: пищепром, ретейл, сельское хозяйство, банковский сектор.
Рассчитываете на высокие темпы роста доходов населения?
— И на них в том числе. У Украины высокий потенциал роста, причем не только в секторах, обеспечивающих внутренне потребление. Отечественная экономика развивается с низкого старта. Когда я в 1997-м впервые приехал в вашу страну, она еще жила по законам плановой экономики. Рост большинства секторов экономики и переход к рыночной системе ценностей произошел примерно в 2002 году — довольно поздно, если сравнивать с другими государствами постсоветского режима. За 6 лет Украина сделала мощный рывок вперед, однако по сравнению со странами Восточной Европы она по-прежнему мало развита и имеет высокий потенциал роста.
Вы готовы инвестировать в украинский банковский сектор, несмотря на то что инвесторы по всему миру распродают акции финучреждений?
— Надежность банка во многом зависит от структуры его обязательств. Многие украинские финучреждения пока не могут позволить себе привлечение долгового капитала за рубежом, поэтому их обязательства на 70–80% состоят из депозитов населения. Банки с такой структурой пассивов — самые стабильные.
Но крупнейший в США ссудо-сберегательный банк Washington Mutual обанкротился как раз из-за того, что его клиенты изъяли большой объем средств с депозитов. Имей Washington Mutual другие источники финансирования, кроме депозитов американцев, устоял бы…
— Причина банкротства не в том, что клиенты банка решили забрать свои деньги, а в том, что внушительная доля его средств была направлена в высокорисковые ценные бумаги. Банк не смог вернуть инвестиции и расплатиться по своим обязательствам. В отличие от Washington Mutual украинские банки львиную долю привлекаемых средств направляют на кредитование, а это самые низкорисковые инвестиции в банковском бизнесе.
Кто инвестирует в фонды East Capital?
— В наших фондах участвуют 450 инвесторов, две трети из которых — физлица, треть — инвестфонды.
Вкладчиков фондов East Capital не пугает высокая инфляция в Украине, политические дрязги?
— Темпы роста цен в Украине ненамного выше показателей других развивающихся и даже развитых стран. Высокая инфляция в Украине во многом обусловлена структурой индекса потребительских цен: потребительская корзина украинского Госкомстата на 60% состоит из продуктов питания, которые дорожают по всему миру, не только в Украине.
Я бы не сказал, что политическая нестабильность — огромная проблема для Украины. Однако она мешает реформам, которые так необходимы стране. Недавнее принятие закона об акционерных обществах буквально прорыв для украинской экономики. Однако вопрос закона о земле, например, по-прежнему не решен.
Наблюдался ли отток средств из фондов East Capital с началом падения индекса ПФТС весной этого года?
— По сравнению с другими международными управляющими компаниями из инвестиций в наши фонды вышли не так много инвесторов. Думаю, вкладчики массово не изымали деньги из фондов East Capital, поскольку многие из инвесторов сотрудничают с нами с 1998 года и привыкли к различным катаклизмам, происходящим в Украине или России. Массовый отток денег с российского и украинского фондовых рынков наблюдался в основном потому, что многие инвесторы зашли в эти страны недавно и еще не знакомы с местными реалиями.
East Capital, как правило, является миноритарным акционером. У вас никогда не возникали проблемы с мажоритариями?
— И не раз, в том числе в России. В большинстве случаев собственники компаний зачастую просто не знали, как следует вести себя с миноритариями и что такое корпоративная культура. Проблемы решали за столом переговоров.
Какую сумму вы собираетесь инвестировать в украинские предприятия в ближайшие несколько лет?
— Не могу точно сказать. Сейчас в украинские активы нами вложено $500 млн. Мы хотели бы увеличить объем инвестиций. Все зависит от притока новых инвесторов в наши фонды и появления на украинском рынке инвестиционно привлекательных компаний.
Как вы находите объекты для инвестиций в Украине?
— Я занимаюсь инвестициями в страны Восточной Европы и СНГ с 1994 года, поэтому довольно хорошо знаю местные рынки, слежу за появлением новых игроков. Иногда мы предлагаем компаниям сотрудничество, но чаще бизнесмены сами обращаются к нам либо инвестиционные компании предлагают вложить деньги в тот или иной актив.
---
Шведы под Киевом
Компания East Capital (Стокгольм, Швеция) основана в 1997 году для инвестиций в страны Восточной Европы. Под ее управлением находится 17 фондов на общую сумму EUR4,5 млрд. По данным агентства Bloоmberg, East Capital Bering Ukraine Fund является крупнейшим фондом инвестиций в Украину ($306 млн). Фонд создан в 2005 году. Со дня основания его доходность составила 150%.
Елена ШКАРПОВА
Как мировой финансовый кризис отразится на Украине?
|
