Чистая прибыль. Украинские инвестиционные компании, пресытившись отечественным фондовым рынком, начинают поглядывать на рынки соседних стран. И если Dragon Capital, «Сократ» и Concorde Capital интересуются развивающимися рынками СНГ, то донецкая Upras Capital решила попытать счастья в Лондонеи Юго-Восточной Азии
В начале июля компания Concorde Capital открыла представительство в Москве. К выходу на российский рынок она подготовилась основательно – с начала года в России реализовано две сделки M&A. Компания посодействовала украинскому молочному холдингу «Милкиленд» в приобретении 76 % акций Останкинского молочного комбината (сумма сделки – $ 41 млн.) и помогла концерну «Оверлайн» избавиться от дистрибуции водки «Мягков» в России. До конца года Concorde Capital планирует заключить еще пять сделок на рынке M&A.
Слияния и поглощения
Выходя на новый рынок, любая компания должна иметь для этого предпосылки. По словам гендиректора и владельца Concorde Capital Игоря Мазепы, на украинском рынке компании с каждым годом становится все более тесно, поэтому было принято решение об экспансии в страны СНГ. «Итоги 2007 г. показали, что Concorde Сapital вышла на первое место в Украине по количеству сделок M&A, частных размещений и IPO. Решив эту задачу, мы двигаемся за рубеж, в первую очередь в Россию. Компания планирует сосредоточиться на инвестиционно-банковских услугах, в частности на сделках M&A в сегменте бизнеса с малой и средней капитализацией – от $ 100 млн. до $ 1 млрд.», – утверждает управляющий директор департамента инвестиционно-банковских услуг Concorde Capital Виталий Струков. Как считают в инвестгруппе Renaissance Сapital, присутствие украинских компаний в России вполне закономерное явление – российский фондовый рынок далек от перенасыщения. Такая экспансия способствует продвижению украинского капитала в Россию и помогает привлечь российские деньги в Украину. Большинство выходящих за рубеж компаний делают ставку на обслуживание уже имеющихся клиентов. «Скорее всего, это будут украинские компании. На первых порах привлечение новых клиентов из России для Concorde Capital будет сопряжено с трудностями», – считает начальник аналитического управления российской ИК «Велес Капитал» Михаил Зак. По его словам, компания станет своеобразным проводником между украинскими и российскими клиентами в осуществлении сделок M&A. С господином Заком согласен и управляющий директор ИГ «Тройка Диалог» Жак Дер Мегредичян: «В России Concorde Capital свой основной поток будет осуществлять за счет cross borders-сделок. По большему счету это обслуживание украинских инвесторов в покупке российских активов и наоборот. В этом направлении действительно будет где разгуляться». Учитывая мощь и спецификацию Concorde Capital, в будущем это вполне осуществимо. Директор по связям с общественностью Renaissance Сapital Антон Атрашкин считает, что Concorde Сapital будет ориентироваться на повышенный риск, но суммы сделок будут не меньше $ 80‑90 млн. Объекты будущих сделок пока не разглашаются, но, по словам господина Атрашкина, их стоит ожидать в металлургии и потребительском секторе. Это наиболее прибыльные отрасли российской экономики.
Но останавливаться только на сделках по слиянию и поглощению конкордовцы не намерены. По словам Виталия Струкова, в компании надеются, что в 2009 г. Concorde Capital получит лицензию на проведение брокерских услуг в России. И вот здесь, по мнению российских коллег,
у украинцев могут возникнуть трудности. «Внедрять в России пакет брокерских услуг невыгодно. Брокеридж там хорошо развит. Если выстраивать деятельность в этом направлении, то возникнет потребность в сильном аналитическом отделе», – говорит господин Мегредичян. Вот тут-то и начинаются основные проблемы. Украинские аналитики, по оценкам экспертов, уступают в профессионализме своим российским коллегам. Поэтому затраты на оплату труда аналитиков в Украине и России существенно разнятся. Месячная базовая зарплата (без бонусов) рядового аналитика средней российской инвесткомпании – около $ 10 тыс. В Украине – $ 3‑8 тыс. Руководители аналитических отделов также получают разные зарплаты – в России это $ 20‑100 тыс. в месяц, в Украине – до $ 15 тыс. Для примера: согласно годовому отчету за 2007 г., у «Тройки» на персонал пришлось более половины расходов – $ 236 млн., или по $ 16,5 тыс. на каждого из 1187 сотрудников в месяц. «Ренессанс» за полгода заплатил 827 сотрудникам $ 170,5 млн., или более $ 34 тыс. на человека в месяц. По мнению Жака Дер Мегредичяна, такие затраты на персонал не окупятся, по крайней мере, в ближайшем будущем.
Купить по дешевке
В отличие от Concorde Сapital, «Сократ» решил попробовать свои силы на рынках среднеазиатских стран. В мае 2008 г. он создал компанию «Сократ Азия» в Ташкенте (Узбекистан). «Сегодня среднеазиатские страны проходят стадию развития фондового рынка, которую мы проходили лет 10 назад. Очень скоро они должны выстрелить», – говорит директор департамента международных рынков инвестгруппы «Сократ» Игорь Чернов.
По его словам, становящийся на ноги вторичный рынок ценных бумаг прежде всего позволяет развивать брокеридж. «Торговля ценными бумагами ведется на двух существующих в стране биржах. Как и в Украине, в самом начале развития экономики привлекательными являются отрасли, ориентирующиеся на массового потребителя. Пищевая промышленность, фармацевтика, строительство – вот те сегменты экономики, в предприятия которых стоит вкладываться в первую очередь, так как они дают самую быструю отдачу», – отмечает господин Чернов. И добавляет, что компания будет работать как на собственные деньги, так и на привлеченные от клиентов: «За свои средства мы будем покупать акции, растущие сейчас в цене. Телеком, энергетические компании – Бухарские и Ташкентские электросети, химическая промышленность».
К декабрю, по словам господина Чернова, планируется открытие офисов еще в пяти странах СНГ. Помимо Узбекистана, «Сократ» хочет завоевать рынки Азербайджана, Беларуси, Казахстана, Молдовы. Казахстан, правда, выпадает из этой цепочки – там хорошо развит фондовый рынок. Но кризис ликвидности сильно ударил по этой стране – большинство активов упали в цене, многие держатели бумаг готовы продать их дешевле. Из-за кризиса и высокой инфляции (в 2007 г. – более 18 %, а в 2008‑м, по оценкам некоторых экспертов, – свыше 25 %) покупать ценные бумаги с целью получения дохода сейчас неактуально. В «Сократе» считают, что таким образом создаются благоприятные условия для инвестирования в будущем.
В Казахстане неоднозначно относятся к таким планам. «Сегодня многие заявляют о своем выходе на казахстанский рынок, но сейчас не самое удачное время для инвестирования. Если заходить на перспективу, то украинская компания выбрала правильный путь. Все зависит от того, какие точечные стратегии выберет «Сократ», какую нишу он захочет занять», – говорит финдиректор ИК «ТуранАлем Секьюритиз» Елена Кузнецова.
Отметим, что конкуренция в Казахстане довольно сильная. Помимо местных игроков, здесь широко представлены российские и корейские компании. «У нас работают Renaissance Capital и «Тройка Диалог», готовится выйти на рынок «Атон». Но я бы не сказала, что у нас рынок перенасыщен», – говорит госпожа Кузнецова. В Казахстане сложилась такая ситуация, что 80 % всех эмитентов – это предприятия финансового сектора.
Планы на будущее
Оптимизм Concorde Capital и «Сократа» разделяют и многие другие украинские инвесткомпании.
В июле о намерениях выйти на рынки Беларуси и Молдовы объявила ИК Dragon Capital. В компании отмечают, что приоритетными условиями в выборе этих стран были территориальная близость к Украине и слабо развитый фондовый рынок. Пока каких-то определенных планов нет. Но в Dragon Capital утверждают, что в зависимости от ситуации это будут как прямые, так и портфельные инвестиции. «Для Dragon Capital наиболее привлекательны в этом направлении предприятия АПК, перерабатывающая промышленность и ритейл», – рассказывает директор по связям с общественностью ИК Dragon Capital Ольга Каменец.
Но самые амбициозные планы у донецкой ИК Upras Capital. Здесь готовятся к открытию представительств в Лондоне и Юго-Восточной Азии.
В качестве базы рассматривается Гонконг или Сингапур. Кроме того, что представительства могут быть открыты к концу текущего года, в компании отказываются что-либо говорить по этому поводу.
Такие мажорные настроения, правда, не у всех отечественных игроков. Первой осваивать фондовые рынки соседних стран начала ИК «Украинский фондовый центр», подконтрольная «АнтантаПиоглобал».
В конце прошлого года УФЦ открыл офис в Москве, планировалось также открытие офиса в Казахстане. Сейчас планы свернули. В ИГ «АнтантаПиоглобал» говорят, что строить планы на падающих рынках – занятие неблагодарное. «В самой Москве, кроме небольших брокерских сделок и консалтинга, серьезная работа не ведется. В Казахстане, как, впрочем, и во всем мире, ситуация напряженная – все рушится. В такой сложной ситуации с инвестициями нужно быть осторожнее, мы не хотим сорить деньгами», – говорит управляющий директор «АнтантаПиоглобал» Евгений Коган. По его словам, открытие офиса в Казахстане откладывается до тех пор, пока ситуация на глобальных рынках не улучшится. «Скорее всего, это произойдет не ранее следующего года», – считает господин Коган.
Несмотря на глобальный финансовый кризис, украинцы все же рискуют и расширяют географию своей деятельности. То, что за этими стремлениями стоит желание поучаствовать в разделе многомиллионного пирога, сомневаться не приходится. Однако ясно и другое: бесплатный сыр бывает только в мышеловке.
