|
Инвестгазета. Михаил Прохоров покупает 50% «Ренессанс Капитала» всего за $500 млн.
Ренессанс не продается» - слова владельца одноименного инвестиционного банка Стивена Дженнингса, сказанные им еще в начале 2000-х, практически стали классикой финансового реализма. В подтверждение своей позиции Дженнингс много раз приводил практически неоспоримые доводы: «Россия и СНГ - это наиболее динамично развивающийся рынок капитала в мире, переживающий взрывной рост», или «Москва станет вторым финансовым центром Европы». Новозеландец по происхождению и русский по призванию искренне верил в потенциал великого и могучего постсоветского пространства.
Еще в начале 2007 года председатель правления группы «Ренессанс Капитал» утверждал, что для компании логичнее оставаться самостоятельным банком. В конце концов, по словам Дженнингса, быть частным - это fun. Тогда на фоне слухов о покупке «Ренессанса» группой ВТБ за $4 млрд. эти слова действительно выглядели залогом успешного самостоятельного будущего компании. Как и любой топ-менеджер, Дженнингс не мог не мечтать о первых строках мировых финансовых рейтингов. И вот когда мечта, казалось бы, реализовалась посредством обычного фарта, лидеры инвестиционного банкинга пали под прессом ипотечного кризиса, и «Ренессанс Капитал» стал первым в мире, но Дженнингс теперь вынужден делить успех со своим новым партнером Михаилом Прохоровым. Что заставило Стивена Дженнингса продать крупнейший инвестбанк мира «Ренессанс Капитал»?
Время покупать О том, что кризисное время - одно из самых удачных для покупки бизнесов, президент группы «Онэксим» Михаил Прохоров открыто заявлял еще до того, как стало известно о его сделке с «Ренессанс Капиталом». Правда, речь тогда шла о девелоперских компаниях, а не о крупнейшем инвестиционном банке России. На прошлой неделе стало известно, что г-н Прохоров изменил ориентиры. Среди его активов появилась 50% минус одна акция инвестбанка «Ренессанс Капитал». Стоимость купленного пакета составила $500 млн. Главной причиной покупки Прохоров называет перспективность бизнеса. После продажи своей доли в «Норильском никеле» бывший партнер Потанина получил от РУСАЛа порядка $5-7 млрд. Сделку стороны планируют закрыть уже в этом году, для этого «Ренессанс Капитал» выпустит допэмиссию акций, которую полностью выкупит группа «Онэксим». По информации сторон, предполагаются и дополнительные инвестиции в инвестбанк, в частности «Онэксим» откроет несколько кредитных линий. Остальные компании группы «Ренессанс» - «Ренессанс-Управление инвестициями», «Ренессанс Кредит» и «Ренессанс Партнерс» - остаются в собственности прежних акционеров.
Существенных перемен в компании «Ренессанс Капитал» не ожидается: название останется прежним, кадровые перестановки также не планируются. Однако трех членов в совете директоров теперь сможет назначать группа «Онэксим». Собственники групп «Ренессанс» и «Онэксим» утверждают, что время сделки никоим образом не связано с внутренними проблемами инвестбанка и прецедентами банкротств на финансовых рынках. «Мы вели переговоры несколько месяцев. Наша группа является крупным клиентом «Ренессанс Капитала», полгода назад возникла идея, можем ли мы что-то сделать совместно. То, что произошло неделю назад - это лишь ускорило принятие стратегического решения, но основные идеи были обсуждены в последние шесть месяцев», - утверждает Михаил Прохоров. «У нас высокая прибыль, отсутствие убытков. Отсутствует волатильность. Мы имеем устойчивые финансовые позиции. Но глобальные правила игры для инвестиционных банков были полностью переписаны. Тип работоспособной структуры капитала кардинально иной, по сравнению даже с тем, что был несколько недель назад», - отмечает и председатель правления «Ренессанс Групп» Стивен Дженнингс. По словам Дженнингса, вхождение группы «Онэксим» в капитал «Ренессанс Капитала» соответствовало стратегии компании. Председатель правления «Ренессанс Капитала» Александр Перцовский утверждает, что кризис рассматривается компанией как возможность завоевать большую долю рынка, привлечь лучшие кадры. «Для нас кризис является периодом, когда необходимо не сокращать бизнес, а наращивать. То, что происходит сейчас, мы рассматриваем как колоссальный шанс для резкого толчка в получении новых клиентов, увеличения доли рынка и международной экспансии», - утверждает инвестбанкир. По его словам, у компании нет дыр или проблемных подводных камней, списаний или потерь в отделе трейдинга. «У «Ренессанс Капитала» практически нет leverage (показатель финансового риска, соотношение размеров активов и заемных средств). Например, у Lehman Brothers капитал составлял $20 млрд., а валютный баланс - $680 млрд., то есть leverage составлял 34. У «Ренессанс Капитала» leverage находится на уровне примерно 1 к 4 - 1 к 5. Мы хотим, чтобы в следующем году прибыль выросла на 30%», - оправдывается Перцовский в интервью российским СМИ.
Наступление «Онэксима» Следует сказать, что группы «Онэксим» и «Ренессанс» уже имеют опыт общения. Десять лет назад они составляли общую структуру. В 1990-х годах Онэксим банк и «МФК-Ренессанс» входили в одну банковскую группу. При этом Онэксим банк владел 25% акций «Ренессанса». После кризиса 1998 года Онэксим банк исчез, а «МФК-Ренессанс» распалась. Тогда активы МФК и Онэксим банка частично вошли в Росбанк, а «Ренессанс Групп» продолжила развиваться своим путем. Михаил Прохоров, выйдя из «Интерроса», в 2007 году заново основал группу «Онэксим». Приоритетными направлениями ее инвестиционной деятельности являются инвестиции в горнодобывающий комплекс, энергетику, нанотехнологии и недвижимость. И теперь, 10 лет спустя, интересы «Онэксим групп» и «Ренессанс Групп» снова совпали.
По словам исполнительного директора управляющей компании «Сократ» Григория Овчаренко, данную сделку следует рассматривать как начало нового стратегического этапа развития группы «Онэксим». Михаил Прохоров чрезвычайно удачно продал долю в «Норникеле». С этого времени стоимость никеля упала на 25%, а капитализация компании - на 70%. У Прохорова появился значительный свободный капитал, который он решил направить на скупку резко подешевевших активов и развитие новых направлений бизнеса. Инвестиционные банки из-за кризиса существенно упали в цене. «Если исходить из суммы сделки, то капитализация «Ренессанса» была оценена в $1 млрд., а ведь сравнительно недавно ВТБ предлагал за актив $4 млрд., но не смог договориться. Таким образом, бизнесмен получает дешево прекрасный актив, который после окончания кризиса существенно вырастет в цене», - считает эксперт. Однако есть ряд факторов, говорящих о том, что покупка «Ренессанса» лишь часть большого стратегического плана. Через пару дней стало известно о покупке группой «Онэксим» 100% акций АПР-Банка. Планируется, что на базе АПР-Банка и управляющей компании Росбанка будет создана новая банковская группа МФК, специализирующаяся на управлении активами частных и корпоративных клиентов. Можно сделать вывод, что группа «Онэксим» попытается стать одним из ведущих игроков на рынке финансовых услуг России.
По словам председателя совета директоров КУА «Инвестиционный Капитал Украина» Валерии Гонтаревой, сделка между «Ренессанс Капиталом» и «Онэксим» - это вынужденная мера. «Еще год назад «Ренессанс» оценивался в $4 млрд., а сегодня он продан за $500 млн. при том, что последняя финансовая отчетность за первое полугодие показала чистую прибыль в размере $220 млн. и собственные средства в размере $917 млн., и ни о каких убытках объявлено не было.. Думаю, что имея активы в размере $6,4 млрд., построенные в большей степени на заемных деньгах, учитывая недавний обвал фондового рынка России и крушение мировой идеи построения инвестиционного банка, такой опытный инвестиционный банкир как Стивен Дженнингс - глава Группы «Ренессанс», наверняка принял правильное и своевременное решение», - уверена г-жа Гонтарева. Генеральный директор инвестиционной компании «Феникс Капитал» Александр Омельчук считает, что проблемы у компании появились в последние шесть месяцев. «Если посмотреть их более чем положительный отчет за первый квартал, можно сделать уверенный вывод о наращивании негатива именно во втором и третьем кварталах. Причем негатив накопился значительный, ибо еще в прошлом году такой пакет г-н Дженнингс мог бы продать минимум за $1,5-1,7 млрд. Дисконт налицо», - отмечает эксперт.
За последнюю неделю стало известно, что финансовые проблемы возникли у целого ряда компаний - «КИТ Финанс», «АнтантаПиоглобал», Связь-банка и др. Эти компании уже потеряли свою независимость, теперь все внимание приковано к «Тройке-Диалог». Интересно, что консолидация в России идет за счет внутренних инвесторов. Среди претендентов на «Тройку» главным фаворитом считается крупнейший российский банк - Сбербанк России. Несмотря на то, что собственники обеих сторон отрицают вероятность сделки, участники рынка говорят об этом все настойчивее. «Ни вопрос о возможной полной продаже, ни привлечение стратегических инвесторов мы не рассматриваем. Глупо продавать компанию на таком рынке», - заявил на прошлой неделе глава «Тройки Диалог» Рубен Варданян.
Между тем, участники рынка внимательно следят за событиями, которые коренным образом меняют положение сил на финансовом рынке. Так, на прошлой неделе на сделку между группами «Ренессанс» и «Онэксим» отреагировало сразу несколько рейтинговых агентств. Fitch Ratings понизило индивидуальный рейтинг «Ренессанс Капитал» с уровня C/D до D и изменило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента группы со «стабильного» на «негативный». Агентство Moody's поменяло с «позитивного» на «стабильный» прогноз по рейтингам для двенадцати российских банков, а Standard & Poor's снизило прогнозы с «позитивного» до «стабильного» по семи российским банкам. Теперь ни один из банков не имеет «позитивного» прогноза по рейтингу. Это еще раз говорит о том, что крупные слияния и поглощения у российского рынка еще впереди
----
Все идет по плану
Генеральный директор ИК «Ренессанс Капитал Украина» Григорий Гуртовой о сделке между ИК «Ренессанс Капитал» и группой «Онэксим».
Кто-то видит в продаже бизнеса проблемы самой компании, а кто-то – новые возможности. Генеральный директор ИК «Ренессанс Капитал Украина» Григорий Гуртовой уверяет, что приобретение группой «Онэксим» доли «Ренессанс Капитал» было запланированным стратегическим шагом. О том, что привнесет в компанию новый акционер и какие перемены стоит ожидать на рынке, мы беседует с Григорием Гуртовым.
Григорий Аркадьевич, когда Вы лично узнали о том, что «Ренессанс Капитал» ведет переговоры с потенциальными покупателями?
Мне было известно о том, что ведется поиск стратегического партнера последние полтора года.
Вы считаете, что сумма $500 млн. соответствует реальной стоимости компании?
Я считаю, что цена абсолютно адекватна. Мы говорим о 50% минус одна акция «Ренессанс Капитал», то есть речь идет об акциях лишь одной части нашего бизнеса. Сделка не касается других подразделений «Ренессанс Групп». Говоря о цене, нужно четко понимать, за что была заплачена данная сумма.
То есть разговоры участников рынка о том, что Стивен Дженнингс и Александр Перцовский продешевили, не продав компанию в прошлом году ВТБ за $4 млрд., безосновательны?
Подобное сравнение некорректно. Это были совершенно разные предложения по объемам приобретаемого бизнеса. Поэтому и суммы разные.
Эксперты говорят, что впереди у финансового сектора еще много банкротств. Как Вы считаете, стоит ли ожидать дальнейших негативных новостей от инвестиционных банков?
Закрылись рынки капитала, существует кризис недоверия, поэтому сложности в первую очередь возникнут у структур, зависимых от внешнего финансирования. Думаю, что в такой ситуации многие собственники хотят расстаться со своими активами: кто-то будет пытаться продать их, кто-то попытается выйти из бизнеса другими способами. Мы все свидетели того, как рынок оценивает сегодня финансовый сектор. Инвесторы видят глобальность рисков и еще не уверены, что это дно кризиса.
А когда рыночная ситуация достигнет дна?
В этой ситуации очень сложно что-либо сказать. Однако на примере западных структур все видят, что банки оцениваются сегодня близко к номиналу, а иногда и ниже номинала. Это показатель того доверия, которое сложилось к финансовому сектору.
Если сравнивать кризис 1998 года и нынешний кризис, то в чем состоит их разница для компании «Ренессанс Капитал»?
Это разные кризисы и абсолютно разное состояние компании. Нельзя их сравнить. Из ситуации 1998 года «Ренессанс» вышел с негативным балансом и потом практически заново отстраивал компанию. В ситуации сегодняшнего дня компания имеет хорошие финансовые показатели и ищет варианты ускоренного развития.
Вы считаете, что собственники вовремя продали долю в «Ренессанс Капитале» Ведь год назад или через год цена могла бы быть и выше?
Цена могла быть больше, могла быть меньше, ее вообще могло не быть. Каждая сделка хороша в тот момент времени, когда она совершается. Данная сделка отражает реальную рыночную ситуацию, она интересна обеим сторонам, и я не думаю, что в данной ситуации она каким-то образом что-либо меняет. Сделка для нас сегодня интересна тем, что мы получили капитал, который нам крайне необходим для развития. В текущей ситуации компания не имела проблем, связанных с ликвидностью или убытками. Наши суммарные потери от операций с Lehman Brothers составили $1,5млн. Это не те цифры, при которых говорят о срочной необходимости дополнительного финансирования. На самом деле те деньги, которые подготовлены для основного капитала, направлены на ускоренное развитие группы.
В связи с тем, что изменилась рыночная среда, многие компании либо имеют проблемы, либо уже перестали существовать, либо перестанут существовать в ближайшем будущем. Мы, в свою очередь, видим достаточно много возможностей для бизнеса «Ренессанс Групп». Полученный в результате сделки капитал будет направлен на эффективное развитие.
Как изменится стратегия компании на украинском рынке?
Наша стратегия в Украине всегда была направлена на развитие бизнеса и доминирующие позиции на рынке. Я думаю, что в этом направлении ничего меняться не будет. Возможны лишь тактические изменения. Мы продолжаем принимать на работу новых людей, у нас нет сокращений. Все идет по плану.
Какую долю украинского рынка занимает «Ренессанс Капитал Украина» сегодня?
В нашем бизнесе суммы сделок часто не разглашаются, поэтому долю оценить достаточно сложно.
А как Вы сами себя оцениваете?
Мы занимаем лидирующие позиции. «Ренессанс Капитал Украина» – единственный инвестиционный банк в Украине, который может предоставить клиентам полный спектр инвестиционно-банковских услуг.
Как изменится формат рынка инвестиционных услуг в Украине? Стоит ли ожидать громких продаж в инвестиционной сфере?
Рынок будет меняться, потому что меняется вся мировая система. В результате кризиса значительное количество торговцев уйдет с рынка либо будут активно проходить процессы консолидации компаний. Вопрос о продаже крупных компаний нужно задать их акционерам.
Практически все финансисты мира твердят о разрушении старых правил и создании новой системы координат. На Ваш взгляд, какой будет эта новая система, в чем ее суть?
Этого никто не знает. Ведь если бы ответ на этот вопрос был известен, рынок бы уже сообщил. Это ключевой вопрос для всего рынка. Думаю, что, прежде всего, мы увидим более жесткое регулирование в части уменьшения размера рисков.
Автор: Елена Мошенец
|
