|
Экономические известия. Накануне самого глубокого падения украинского фондового рынка количество инвестфондов продолжало расти, а среди их вкладчиков было много компаний-нерезидентов. Об этом говорится в аналитическом обзоре рынка совместного инвестирования за третий квартал, подготовленном Украинской ассоциацией инвестиционного бизнеса (УАИБ).
Невзирая на назревающий в мире кризис, количество фондов в третьем квартале выросло с 716 до 780. За квартал прирост составил 8,9%, а с начала года — 35,2%. В основном прирост происходил за счет венчурных фондов — наиболее популярного в Украине легального инструмента оптимизации налогообложения. За квартал прибавилось 43 венчура, а с начала года — 143.
Итого на конец сентября в Украине было 24 открытых фонда, 34 интервальных, 4 закрытых диверсифицированных, 109 закрытых недиверсифицированных (корпоративных и паевых) и 609 венчурных. Лидеры по невенчурному «фондированию» — Киев и область. Здесь находится 70% ИСИ, имеющих 79% общих активов публичных фондов. «Вероятно, торможения темпов роста количества ИСИ следует ожидать в четвертом квартале 2008 г.— первом квартале 2009 г.»,— предсказывают аналитики УАИБ.
Впрочем, эту точку зрения разделяют не все опрошенные «i» эксперты. «В Украине венчурные фонды открываются персонифицировано — под проект. Естественно, часть фондов вместе с этими проектами будет закрыта в текущих условиях. Однако смещение акцентов развития бизнеса вызовет рост количества новых проектов и венчурных фондов, соответственно»,— считает заместитель директора по управлению активами КУА Tiger Asset Management Сергей Бовтенко.
По оценке УАИБ, в третьем квартале уменьшилась стоимость активов невенчурных фондов. На конец квартала она составила 4,67 млрд. грн., что на 2,5% меньше, чем в конце июня. Тем не менее кризис еще не отразился на фондах катастрофически — активы все еще были на 16,08% больше, чем в начале года.
Отчасти это объясняется тем, что 85% активов приходятся на закрытые фонды. А, по словам УАИБ, многие акции в портфелях невенчурных закрытых фондов на конец сентября не были переоценены. Отчасти это особенности законодательства — бумаги, по которым нет торгов, оцениваются по балансовой стоимости. За счет этого они показали сравнительно небольшое падение доходности.
«Это значит, что многие из фондов (в основном закрытые) вложились в малоликвидные недооцененные активы с целью со временем получить высокую доходность после выравнивания их цены на рынке. Также активы такого плана иногда помогают КУА рисовать доходность. Но есть и другой фактор. Малознакомые компании в портфелях смогли удержать свою стоимость из-за отсутствия спроса, в то время как голубые фишки поспешно сливались и теряли стоимость. Таким образом, больший удельный вес позиций в портфеле сместился к неликвидам»,— пояснил аналитик Foyil Asset Management Ukraine Олег Дрыжак.
В целом все невенчурные фонды показали -3,5% за квартал и -8,58% с начала года. Зато активы открытых ИСИ сократились на 3,52% за квартал, и на 24,4% с начала года, достигнув 427,2 млн. грн. В УАИБ считают, что эталоном доходности на рынке пока можно считать открытые фонды. «Регламентация ежедневного выкупа сертификатов такими фондами требует от них максимально объективной переоценки активов, что делает их наиболее реальным индикатором состояния рынка совместного инвестирования»,— говорится в обзоре.
«В оценке уровня падения закрытых фондов можно смело ориентироваться по показателям открытых фондов. Последние, как известно, демонстрируют падение на 25-55% с начала года»,— согласен с ними Бовтенко.
По мнению финансового аналитика Parex Asset Management Ukraine Игоря Савчука, если переоценка акций в портфелях закрытых фондов последний раз происходила в конце 2007 г., то при следующей переоценке в конце 2008 г. размеры падения будут зависеть от структуры активов. «Закрытые фонды акций могут показать и минус 60-70% с начала года»,— допускает он.
«Можно говорить о смещениях в переоценке активов: ликвидные акции оценены по рыночной цене, неликвидные — по устаревшим ценам (при этом новых цен может не быть — например, если акция исключена из листинга). Корпоративные облигации также неликвидны. Если принудительно оценить портфели акций публичных закрытых фондов по цене продажи, стоимость чистых активов фондов может упасть на 30-50%. Многое зависит от качества портфелей»,— лишь немного более сдержан в оценках директор по инвестициям КУА «АРТ-КАПИТАЛ Менеджмент» Владимир Оваденко.
Сергей ЛЯМЕЦ
|
|
