|
02.06.08 ИФГ "АРТ-Капитал" присвоила акциям Алчевского коксохимического завода (тикер ПФТС: ALKZ) рекомендацию покупать с целевой ценой 1,21 грн ($0,24). Оценка была проведена методами DCF и сравнительного анализа. Завод является одним из ведущих производителей кокса и коксохимической продукции, доля которого на украинском рынке в 2007 году составила около 16%. На сегодня главной проблемой компании является дефицитность и постоянное удорожание основного сырья – коксующегося угля. В ИФГ предполагают, что нехватка украинского угля вынудит "Алчевсккокс" в 2008 году закупать более дорогое сырье в США, Канаде и России. Несмотря на неизбежный рост себестоимости производства, предполагается, что компании удастся завершить 2008 год со значительным приростом показателей прибыли. Частично подорожание сырья будет компенсировано повышением цен на кокс. Если в 2007 году тонна кокса на внутреннем рынке в среднем стоила $200-240, то в 2008 году ожидается прирост цен до $340-360. "Алчевсккокс" намерен полностью загрузить производственные мощности и увеличить объемы производства в текущем году на 11,7%, до 3,6 млн т кокса. Резкое подорожание угля приведет к снижению рентабельности операционной прибыли в 2008 году на 2-3%, абсолютное же значение операционной прибыли увеличится на 15-16% по отношению к прошлому году.
02.06.08 ИК "Арта" рекомендует аккумулировать акции "Алчевсккокса" с целевой ценой 1,14 грн ($0,23). Несмотря на значительную динамику натуральных показателей (по прогнозам, годовые темпы роста могут остаться на уровне выше 15%), а также существенный рост цен на продукцию, в ИК сохраняют умеренно-оптимистический прогноз для предприятия. Аналитик Олег Неплях не видит значительных рисков со стороны спроса, но отсутствие собственной сырьевой базы на фоне нарастающего дефицита коксового угля в Украине и странах-экспортерах будет негативно сказываться на марже предприятия и, возможно, ограничивать темпы роста. Отсутствие фундаментальной переоценки предприятия на фоне хороших перспектив для отрасли позволяет рассчитывать на умеренную доходность даже при не самом оптимистическом сценарии.
20.03.08 ИК Dragon Capital подтвердила рекомендацию покупать по акциям Алчевского коксохимического завода (тикер ПФТС: ALKZ) c целевой ценой на уровне $0,29. В 2008 году завод намерен увеличить объемы производства на 15% – до 3,7 млн т кокса,– что предполагает полную загрузку производственных мощностей и на 6% выше предыдущей оценки аналитиков Dragon Capital. Ожидается, что Алчевский коксохимический завод повысит отпускные цены для конечных потребителей в текущем году на 37% – до $247/т – с целью компенсировать рост стоимости сырья. Благодаря этому чистый доход компании в 2008 году должен составить $990 млн (рост на 54% по сравнению с 2007 годом), EBITDA – $95 млн (15%), а чистая прибыль – $53 млн (17%). В то же время в Dragon Capital отметили риски, способные повлиять на прогноз по компании. Во-первых, завод может столкнуться с перебоями в поставках коксующегося угля, поскольку контрольный акционер компании – ИСД – не имеет собственных угледобывающих активов. Во-вторых, предприятие может продолжать продавать кокс принадлежащим ИСД меткомбинатам по ценам ниже рыночных.
20.03.08 ИК Concorde Capital пересматривает рекомендацию по акциям Алчевского коксохимического завода. До этого поддерживалась рекомендация держать с целевой ценой $0,23. Основной причиной пересмотра является стремительный рост цен на коксохимическую продукцию: за год внутренние цены на доменный кокс выросли в 1,9 раза – до $340/т, а экспортные в 2,5 раза – до $410/т. В то же время цена угольного концентрата увеличилась в 1,8 раза. Год назад разница между выпускаемым коксохимическими заводами коксом и закупаемым концентратом составляла $88/т, а сейчас – $179/т. Сдерживающим фактором для Алчевского коксохима будет ограничение роста производства: на существующих мощностях компания не сможет производить больше 3,6 млн т кокса в год.
|
