|
Инвестиционная компания "Тройка Диалог Украина" понизила целевую цену акций Алчевского коксохимического завода (АКХЗ, Луганская обл.) на 72% - до $0,041 за штуку, что соответствует рекомендации "продавать", в связи c ожидаемым снижением финпоказателей компании, говорится в аналитическом отчете инвесткомпании в среду.
"По нашим оценкам, в 2009 году чистая выручка АКХЗ должна сократиться на 13%, чистая прибыль – на 45% ввиду 2%-го снижения производства кокса и 20%-го падения цен на него", - отметили аналитики ИК "Тройка Диалог Украина" Александр Мартыненко и Александр Шкурпат.
Они добавили, что в настоящее время компания торгуется с оправданными дисконтами 16% и 11% по коэффициентам "стоимость предприятия/EBITDA 2009" и "цена/прибыль 2009" соответственно, что связано с ухудшением ее фундаментальных показателей.
Кроме того, А.Мартыненко и А.Шкурпат прогнозируют, что в 2009 году акции АКХЗ заслуживают 20%-ный дисконт к украинским аналогам ввиду не самых радужных перспектив развития компании. "Таким образом, получаем целевые показатели "стоимость предприятия/EBITDA 2009" и "цена/прибыль 2009" равные 3,7 и 8,1 соответственно, что дает стоимость акции в $0,057", - сказали аналитики.
При этом эксперты пояснили, что целевая цена на 60% основана на данном показателе и на 40% – на показателе, полученном методом ДПДС, и составляет $0,041 за акцию, что на 31% ниже текущих котировок.
Аналитики также прогнозируют снижение чистой рентабельности предприятия с 3,2% в 2008 году до 2% в 2009 году, что связано с низкой обеспеченностью коксующимся углем корпорации "Индустриальный союз Донбасса" (ИСД, Донецк), в которую входит АКХЗ.
"ИСД обеспечен коксующимся углем собственной добычи только на 20-30% и, потому при дефиците этого сырья в стране, АКХЗ придется закупать коксующийся уголь по рыночным ценам. Ожидается, что в 2009 году цены на уголь должны снизиться на 17%, а кокс – на 20%; что и повлечет снижение чистой рентабельности", - отметили эксперты.
Согласно данным "Тройка Диалог Украина", по состоянию на 29 октября акции АКХЗ котировались по цене $0,06. Капитализация по текущей котировке составляет $180 млн.
АКХЗ входит в тройку крупнейших предприятий Украины по производству кокса и различной химической продукции. Основная специализация - производство доменного кокса, коксового орешка, коксовой мелочи, каменноугольной смолы, бензола, сульфата аммония, серной кислоты.
Крупнейшими потребителями продукции АКХЗ являются Алчевский меткомбинат (АМК) и Днепровский меткомбинат (ДМК) им.Дзержинского.
Корпорация ИСД является стратегическим инвестором Алчевского коксохимзавода.
Корпорация основана в 1995 году. Является интегрированной холдинговой компанией, которая владеет либо управляет пакетами акций свыше 40 предприятий, при этом крупнейшие активы сосредоточены в горно-металлургическом комплексе. Основные активы ИСД - АМК, Алчевский коксохимзавод (оба – Луганская обл.), ДМК им.Дзержинского, а также меткомбинат Dunaferr (ISD-Dunaferr) в Венгрии и Huta Stali Czestochowa (ISD – Huta Czestochowa) в Польше.
|
