|
27.06.08 ИК Dragon Capital повысила целевую цену на акции Авдеевского коксохимического завода (тикер ПФТС: AVDK) с $6,47 до $7,86, подтвердив рекомендацию покупать. Согласно обновленному прогнозу аналитиков, в 2008 году завод увеличит чистую выручку на 69% – до $1,6 млрд, EBITDA на 161% – до $290 млн и получит чистую прибыль $175 млн (в 2007 году – убытки $41 млн), что предполагает рентабельность по EBITDA 17,8% и чистую рентабельность 10,7%. Улучшению финрезультатов будет способствовать благоприятная ценовая ситуация (за пять месяцев текущего года спотовые цены на кокс в Украине выросли на 125% – до $400 за тонну) и дальнейшее повышение стандартов корпоративного управления, проводимое контрольным акционером компании – группой "Метинвест", результатом которого стало значительное улучшение показателей рентабельности предприятия, начиная с IV квартала прошлого года. Авдеевский коксохим также демонстрирует положительную производственную динамику, увеличив производство кокса в I квартале 2008 года на 36% – до 1,1 млн т (самый высокий показатель темпов роста производства по отрасли).
27.06.08 ИК "Арта" рекомендует покупать акции Авдеевского коксохима с целевой ценой 35 грн ($7,22). По итогам I квартала завод увеличил производство более чем на 35% – до 1,15 млн т, что предполагает снижение рисков для предприятия со стороны внешней сырьевой базы. Глава аналитического отдела Олег Неплях прогнозирует по итогам текущего года объем производства на уровне 4,5 млн т. Позитивно оценивается значительное улучшение финансовых показателей в I квартале, в частности рост EBITDA на 750%, что позволило компании довести маржу по EBITDA до 21% на фоне роста выручки от реализации на 155%. Рост рентабельности производства является следствием действия производственного рычага, хотя и свидетельствует о том, что "Метинвест" не злоупотребляет трансфертным ценообразованием и сохраняет большую часть добавленной стоимости на предприятиях по всей производственной цепочке.
20.06.08 ИФГ "АРТ-Капитал" присвоила акциям Авдеевского коксохимического завода (тикер ПФТС: AVDK) рекомендацию покупать с целевой ценой 42,68 грн ($8,8). Рекомендация основывается на сильной фундаментальной поддержке и достаточно высокой ликвидности бумаг. Предприятие является одним из крупнейших игроков на европейском рынке коксохимической продукции. Акции компании обладают большим потенциалом роста, основным драйвером которого является повышение цен и спроса на кокс. Вместе с тем в настоящее время любые инвестиции в рисковые инструменты подвержены влиянию неблагоприятной рыночной конъюнктуры, связанной с повсеместным снижением фондовых рынков. За I квартал текущего года выручка Авдеевского коксохима выросла на 155% – до $435,147 млн, а себестоимость на 108% – до $349,712 млн. Показатели EBIT margin и чистая прибыль составили 17,8% и 13,5% соответственно против отрицательных показателей в I квартале 2007 года. По итогам 2008 года ожидается EBIT margin на уровне 15,1% вследствие резкого увеличения производства (прогнозируется прирост объемов выпуска 31,7% – до 4,75 млн т) и роста внутренних цен на кокс. Оценка компании проводилась методами дисконтирования денежных потоков и сравнительного анализа. Оценка методом DCF учитывала ожидаемое расширение производства путем ввода в строй в 2008 году коксовой батареи #3, а также планы по запуску батареи #4 в 2009 году. По оценкам, суммарные мощности компании по производству кокса к 2010 году достигнут 6,12 млн т.
20.06.08 ИК Concorde Capital рекомендует покупать акции Авдеевского коксохима (тикер ПФТС: AVDK) с целевой ценой $7,3. Аналитики ИК считают, что материнская компания "Метинвест" в ходе подготовки к IPO будет раскрывать реальные финансовые показатели предприятия, уже за I квартал 2008 года чистая маржа Авдеевского коксохима 13,5% была самой высокой в отрасли. Сейчас для компании сохраняется благоприятная ситуация на рынке кокса: при неизменной рентабельности бизнеса цены на кокс с начала 2007 года выросли более чем в два раза. Положительным фактором является значительный рост производства кокса: за четыре месяца компания увеличила выпуск на 36% – до 1,6 млн т. На прошлой неделе на собрании акционеров гендиректор компании Геннадий Власов заявил, что в долгосрочной перспективе Авдеевский коксохим планирует увеличить производство до своей проектной мощности – 6,8 млн т кокса в год (в 2007 году компания произвела 3,6 млн т).
|
