|
|
|
29.10.08 ИК Concorde Capital рекомендует покупать акции "Азовстали" (тикер ПФТС: AZST). Стоимость акций в ПФТС по состоянию на 28 октября составляла 0,75 грн. В субботу, 25 октября, на собрании акционеров было принято решение выплатить дивиденды в размере 1,295 млрд грн. (36% чистой прибыли за 2007 год и 50% чистой прибыли за 2006 год) или 31 коп. на акцию. По состоянию на вторник, 28 октября, доходность дивидендов на акцию составляет 41%. Кроме того, на собрании акционеров генеральный директор компании Дмитрий Лившиц сообщил, что, несмотря на кризисную ситуацию в металлургии, стратегические планы компании остаются неизменными ("Азовсталь" планирует увеличить производство стали к 2018 году на 27%, до 8 млн т в год). Также господин Лившиц сообщил, что компания недавно подписала контракты на строительство двух новых доменных печей #7 и #8 общей мощностью около 2,8 млн т чугуна в год (51% от производства чугуна в 2007 году). В краткосрочной перспективе в условиях неблагоприятной конъюнктуры рынка стали компания планирует сфокусироваться на производстве прибыльных видов продукции (с более высокой добавленной стоимостью), а также оптимизировать издержки, не связанные напрямую с производственной деятельностью.
29.10.08 ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции "Азовстали". Входящий в группу "Метинвест" металлургический комбинат "Азовсталь", являющийся третьим крупнейшим производителем стали в Украине, 25 октября провел общее собрание акционеров. Главным вопросом повестки дня стало долгожданное распределение прибыли за 2002-2007 годы. Акционеры решили исключить из повестки дня распределение чистой прибыли за 2002-2005 годы, в результате чего на выплату дивидендов осталось 3,2 млрд грн чистой прибыли за 2006-2007 годы. Из прибыли за 2006 год акционеры решили выплатить дивиденды в размере 524 млн грн и оставить нераспределенными 579 млн грн, а из прибыли за 2007 год – 771 млн грн дивидендов (нераспределенные – 1,351 млрд грн). Дивиденды компании составят 31 коп. на акцию, а дивидендная доходность достигнет 51% (последняя цена акции – 61 коп.). Выплата дивидендов начнется 15 декабря 2008 года и продолжится до 24 октября 2011 года. Дата закрытия регистра акционеров – 14 декабря 2008 года. "Очевидно, компании пришлось изменить планы по выплате дивидендов в связи с текущим кризисом в отечественной и мировой металлургической промышленности. Включив выплату дивидендов из прибыли 2002-2005 годов в повестку дня, компания, возможно, планировала распределить большую сумму, однако очевидно, что планы изменились",– говорит аналитик ИК Исмаил Сафаралиев. По отчетности на конец II квартала этого года "Азовсталь" не имела достаточных резервов денежной наличности (всего 314,5 млн грн), что стало одной из причин продления срока выплаты дивидендов до 2011 года. "Высокопоставленный представитель компании подтвердил нам это предположение на собрании акционеров. Несмотря на это, дивидендная доходность на уровне 51% остается привлекательной",– сказал аналитик.
15.10.08 ИК Concorde Capital подтвердила рекомендацию покупать для акций "Азовстали" (тикер ПФТС: AZST) в ожидании решения о выплате дивидендов компании в размере около $1 млрд. Данный вопрос собрание акционеров рассмотрит 25 октября. Для материнской компании группы Metinvest B.V. денежные поступления в виде дивидендов могут стать источником для финансирования новых поглощений, которые, по прогнозам аналитиков, будут уже в ближайшем будущем. В 2008 году четыре компании, подконтрольные "Метинвесту" (Северный ГОК, Центральный ГОК, Ингулецкий ГОК, Харцызский ТЗ), уже приняли решение о выплате дивидендов. В контексте распространения решений о выплатах становятся понятными причины одно- и двухпроцентных допэмиссий акций, которые проводили компании группы в начале этого года. Согласно украинско-нидерландской конвенции, дивиденды не подлежат двойному налогообложению (налог уплачивается только в Украине), если компания–резидент Нидерландов инвестировала в компанию в Украине больше $300 тыс. После увеличения уставного фонда "Азовстали" на 0,23% инвестиции нидерландской Metinvest B.V. в эту компанию составили $339 тыс. Косвенно на позитивное решение о выплате указывает и то, что в сентябре повестка дня собрания акционеров была дополнена вопросом о выплате дивидендов за четыре предыдущих года самим "Метинвестом". Очевидно, что, если бы мажоритарный акционер не имел намерений распределять предыдущие прибыли через дивиденды, он бы не вносил этот вопрос. В случае стопроцентного распределения прибыли на дивиденды доходность на акцию составит около 110%.
15.10.08 ИГ "Сократ" сейчас пересматривает рекомендацию по акциям "Азовстали". Ранее была рекомендация покупать с целевой ценой $1,51. Весьма интересны планы группы "Метинвест" относительно выплаты дивидендов акционерам "Азовстали". Собрание акционеров 25 октября рассмотрит внесенные в повестку дня вопросы о распределении прибыли за 2007 год, а также части нераспределенной прибыли за каждый из годов с 2002-го по 2006-й. Максимально возможная сумма выплат составляет 5,66 млрд грн, или 1,35 грн на акцию (более 120% от цены акции). При оценке минимальных выплат итоговым стали 30-60 коп. на акцию, что в несколько раз меньше максимума. Проблема в том, что активы "Азовстали" неликвидны и останутся такими в ближайшем будущем, что вряд ли позволит компании выплатить всю сумму сразу или в течение нескольких месяцев после собрания, а объявлять дивиденды с расчетом на будущие прибыли или реализацию менее ликвидных активов может быть рискованно. На конец 2007 года "Азовсталь" располагала денежными средствами объемом 425 млн грн, но к концу I полугодия 2008 года они уменьшились до 315 млн грн. Огромной статьей активов является дебиторская задолженность: 3,8 млрд грн на конец 2007 года, 5,7 млрд грн – на конец I полугодия. Однако на конец 2007 года 2,4 млрд грн (62%) дебиторской задолженности были за поставки металлопродукции трейдерам группы "Метинвест". Старший аналитик Дмитрий Хорошун уверен, что увеличение дебиторки за I полугодие на 1,9 млрд грн также обусловлено поставками металлопродукции трейдерам. Трейдеры сейчас находятся в крайне сложных условиях из-за резкого спада на рынке стали. Определенную долю продукции трейдеры продадут, что-то пойдет на покрытие их убытков, а часть будет выплачена "Азовстали". Таким образом, из-за задолженности трейдеров "Азовсталь" может считать ликвидной лишь небольшую долю – 25%, или 1,4 млрд грн. Однако еще 0,94 млрд грн из дебиторки – это задолженность трех ГОКов группы "Метинвест" за поставку металлопродукции, в том числе помольных шаров. Аналитик считает задолженность ГОКов самой ликвидной из всей дебиторки "Азовстали", потому что ГОКи сейчас высокоприбыльны и при желании должны быть способны погасить задолженность. Таким образом, 1,2 млрд грн (29 коп. на акцию, дивидендная доходность – 26%) "Азовсталь" сможет собрать сама и с помощью ГОКов, еще 1,4 млрд грн (33 коп. на акцию, еще 30%) могут вскоре вернуться от трейдеров. Разумеется, акционеры "Азовстали" также могут решить вообще не выплачивать дивиденды.
30.09.08 ИК Dragon Capital снизила целевую цену на акции "Азовстали" (тикер ПФТС: AZST) с $1,75 до $0,75, подтвердив рекомендацию покупать. Рост цен на металлопродукцию в I полугодии 2008 года позволил компании увеличить чистый доход за отчетный период на 44%, до $2,2 млрд. В то же время "Азовсталь" сократила доналоговую прибыль на 33%, до $195 млн, что на 60% ниже прогнозных показателей. Сокращение прибыли меткомбината аналитики Dragon Capital связывают с возможным возобновлением трансфертного ценообразования в рамках холдинга "Метинвест". В связи с этим аналитики снизили прогнозы финансовых показателей компании по итогам 2008 года. Оценка выручки была снижена на 11%, до $4,3 млрд, EBITDA – на 51%, до $572 млн, а чистая прибыль – на 53%, до $390 млн. Вместе с тем несмотря на ухудшение прогнозов, "Азовсталь" обладает мощным потенциалом роста и представляет собой привлекательный объект для инвестирования. По мнению аналитиков ИК, наметившаяся коррекция цен на металлопродукцию и опасения, связанные с сокращением спроса на сталь, преувеличены, поскольку спрос на сырье со стороны развивающихся рынков остается высоким.
30.09.08 ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции "Азовстали" с целевой ценой 4,2 грн ($0,86). Несмотря на 41% увеличение чистой выручки от реализации, до 10,8 млрд грн, доналоговая прибыль сократилась на 35% и составила 964 млн грн, несмотря на более чем 70% увеличение стоимости металлопродукции за период. Однако мы сохраняем оптимизм по поводу развития компании. Начинается реализация масштабной десятилетней программы модернизации в объеме до $5 млрд, которая, помимо прочего, включает в себя полную остановку мартеновского производства, строительство третьего конвертера и нового прокатного стана, который позволит довести производство толстого листового проката до 2,5 млн т в год с текущих 1,4 млн. Рейтинговое агентство Standard & Poor`s повысило долгосрочный корпоративный рейтинг заимствований компании до В+, что также положительно скажется на возможности привлечения низкопроцентных кредитов для нужд вышеупомянутой модернизации. Несмотря на текущую слабость мирового стального рынка и коррекцию цен на сталь после рекордного роста с начала года, мы ожидаем восстановление спроса к началу IV квартала 2008 года и сохраняем уверенность в способности "Азовстали" увеличить продажи на ключевых рынках в Европе и на Ближнем Востоке.
|
|
|
