|
ИК Dragon Capital подтвердила целевую цену акций металлургического предприятия Азовсталь, входящего в ведущий украинский горно-металлургический холдинг Метинвест, на уровне $1,75 за акцию, что предполагает 92%-й потенциал роста относительно текущей стоимости акций и соответствует рекомендации «Покупать».
Основными факторами, позволяющим аналитикам Dragon Capital строить позитивные прогнозы по компании, стал беспрецедентный рост мировых цен на сталь: с начала 2008 г. цены выросли на 74%, при этом на 119% превысив их средний показатель за последние 5 лет и на 327% за последние 30 лет. Кроме того, такие факторы как отказ от трансфертного ценообразования; улучшение стандартов финансовой отчетности и корпоративного управления предприятий Метинвеста в ходе подготовки к размещению еврооблигаций во ІІ полугодии этого года и возможному проведению IPO в 2010-11 гг.; а также стабильные поставки сырья в рамках холдинга усиливают инвестиционную привлекательность его предприятий.
Азовсталь является единственным украинским сталелитейным предприятием, выпустившим еврооблигации. Поскольку за деятельностью компании наблюдают международные рейтинговые агентства, Азовсталь по праву считается одним из наиболее прозрачных предприятий металлургической отрасли Украины. В прошлом году Азовсталь продемонстрировала наилучшие финансовые показатели в отрасли, увеличив чистый доход на 31% до $3243 млн., EBITDA на 52% до $595 млн. и чистую прибыль на 92% до $420 млн. Полная вертикальная интеграция в структуре холдинга Метинвест предоставила Азовстали защиту от недавнего повышения цен на коксующийся уголь и железную руду, обеспечив таким образом дополнительные конкурентные преимущества. По прогнозам аналитиков Dragon Capital, в 2008 г. чистая выручка компании составит $5396 млн. (+66% г/г), EBITDA - $1162 млн. (+95%), а чистая прибыль - $834 млн. (+98%), а рентабельность по EBITDA вырастет на 3,2 п.п. г/г до 21,5%. Разрабатываемая программа модернизации и наращивания сталеплавильных и прокатных мощностей на 2009-2013 гг. предполагает освоение инвестиций в размере $5 млрд., что позволит предприятию увеличить долю продукции с более высокой добавочной стоимостью.
|
