|
Инвестиционная группа «Сократ» пересмотрела целевую цену по украинскому агрохолдингу Астарта с понижением цены до 25.2 USD в связи с использованием в модели дисконтирования денежных потоков более высокой risk free rate 8.6% для украинских компаний. Причиной повышения ставки послужило понижение прогнозов суверенных рейтингов Украины агентствами Fitch Ratings и S&P. Тем не менее, мы позитивно оцениваем агросектор и будущее одного из лидеров сектора агрохолдинга Астарта и оставляем рекомендацию для акций компании «ПОКУПАТЬ».
Мы считаем, что у компании есть огромный потенциал для роста. Подтверждением этому являются недавно опубликованные стратегические планы компании. Менеджмент компании планирует до 2011 г. построить дополнительные элеваторы, общей вместительностью 0.2-0.25 млн. тонн зерна. Общие инвестиции в проект составят 40-50 млн USD. Мы считаем, что строительство дополнительных хранилищ позволит компании не только контролировать качество зерна, но и поможет оптимизировать продажи компании. Астарта сможет придерживать и продавать зерно при более благоприятных ценах на рынке. Более того, в свете недостатка зернохранилищ компания сможет привлечь дополнительные доходы, предоставляя свои элеваторы в аренду другим фермерам. Компания планирует инвестировать в модернизацию своих сахарных заводов 50-60 млн. USD, что позволит увеличить существующие мощности на 25-30%. Что касается земельного банка, то компания планирует увеличить количество арендуемой земли в 2009 году до 180-185 тыс. га и к 2012 году приблизить его к 250 тыс. га.
Аналитик инвестиционной группы «Сократ» Юлия Носаль
|
