|
Аналитики инвесткомпании (ИК) Dragon Capital повысили целевую цену акций Харцызского трубного завода (ХТЗ) с $0,44 до $0,51 за акцию (тикер в ПФТС – HRTR, цена покупки – $0,645), присвоив им рекомендацию продавать. Изменения произошли благодаря значительному улучшению финансовых результатов компании по итогам I полугодия 2007 года. За этот период чистый доход ХТЗ увеличился на 72% по сравнению с январем-июнем 2006 года – до $423 млн, EBITDA (прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов) составила $90 млн (рост на 61%), а чистая прибыль – $60 млн (рост на 57%). Пересмотренный аналитиками Dragon Capital прогноз финансовых результатов ХТЗ на 2007 год предполагает чистый доход в размере $920 млн (рост на 7% по сравнению с 2006 годом и на 17% выше предыдущей оценки), EBITDA – $188 млн (на 37% и 8%), чистую прибыль – $125 млн (на 61% и 4%). "В то же время, исходя из их текущей рыночной цены, акции Харцызского трубного завода являются одними из самых дорогих среди ценных бумаг производителей труб в СНГ и торгуются с премией 46-116 процентов по отношению к аналогичным российским компаниям, основываясь на мультипликаторах P/E (капитализация/чистая прибыль), EV/EBITDA (стоимость предприятия/EBITDA) и EV/S (стоимость предприятия/выручка) на 2007 год. Поскольку новая целевая цена предполагает потенциал снижения 23 процента, мы рекомендуем продавать акции Харцызского ТЗ",– отмечают аналитики Dragon Capital. Ключевым фактором риска для ХТЗ, который экспортирует в Россию более 60% общего объема выпускаемой продукции, является намерение российских нефтегазовых предприятий полностью переключиться на закупки труб внутреннего производства в среднесрочной перспективе. Второй риск связан с возможной загрузкой недавно введенной в эксплуатацию линии по выпуску одношовных труб диаметром 1220-1420 мм, производственная мощность которой составляет 200-250 тыс. т в год.
Аналитики ИК Millenium Capital также повысили справедливую цену акции – до $0,74 – c потенциалом роста на 12%. Рекомендация изменена на покупать. "Первый фактор – это большой спрос со стороны 'Газпрома' и России в целом плюс очень много проектов, в который они могут войти, например, Одесса–Броды–Гданьск. Есть еще болгарско-греческие трубопроводные проекты. Кроме того, компания диверсифицирует свои поставки и идет не только в Россию, но и активно завоевывает рынки Ирана, Туркмении, Казахстана и, возможно, Китая,– рассказал аналитик Юрий Алексеенко.– Компания также ввела производство новой линии по изготовлению одношовных труб длиной 12 метров, которые используются в газовых и магистральных нефтепроводах, и им нет аналогов на постсоветском пространстве. Если появится, то не раньше чем к 2010 году". Среди позитивных факторов то, что в I полугодии рост прибыли до налогообложения составил 57%, а компания СКМ, которой принадлежит ХТЗ, объявила о планах проведения IPO в течение года. "Это говорит о том, что компания будет показывать максимальные финансовые показатели плюс ожидаются большие дивиденды в 2008 году",– уверен господин Алексеенко.
Аналитики ИК Сoncorde Capital сообщили, что рекомендации по акциям Харцызского ТЗ сейчас находятся под рассмотрением, "так как у компании хорошие финансовые показатели за первое полугодие". "Введена линия по производству, и мы скоро выйдем с отчетом по этой акции",– сказал аналитик ИК Евгений Черняченко.
Источник: КоммерсантЪ
|
