|
01.10.08 ИК Foyil Securities подтвердила рекомендацию покупать для акций "АрселорМиттал–Кривой Рог" (тикер ПФТС: KSTL). Владелец сталелитейной компании ArcelorMittal Лакшми Миттал заявил, что компания в октябре-декабре 2008 года может снизить производство в Европе и США на 15% для поддержания цен на сталь, которые продолжают снижаться с августа текущего года. Господин Миттал призвал других производителей стали последовать примеру его компании. Аналитик Исмаил Сафаралиев считает, что это говорит об изменениях в стратегии металлургических компаний, которые прежде пассивно выжидали позитивных перемен на рынке к IV кварталу 2008 года. Учитывая существенные складские запасы и спад в объеме заказов на октябрь-декабрь 2008 года, вполне понятным выглядит решение Лакшми Миттала по реализации агрессивной стратегии сокращения производства и смещению баланса спроса и предложения в пользу производителей. Подобная стратегия уже была реализована во время падения цен на металл в 2005 году. Однако текущие экономические перспективы выглядят гораздо мрачнее, чем три года назад. После заявления украинское предприятие компании – "АрселорМиттал–Кривой Рог" – не пересматривало планы производства. В январе-августе 2008 года предприятие уже снизило производство проката на 8,4% по сравнению с январем-августом 2007 года и объявило о сокращении выпуска заготовок на 20% в IV квартале текущего года.
01.10.08 ИК "Сократ" рекомендует покупать акции "АрселорМиттал–Кривой Рог" с целевой ценой $4,1. Компания выпускает в основном готовый прокат, и в нынешних условиях колебаний на рынке стали сегмент рынка готового проката подвержен колебаниям в меньшей степени, чем рынок полуфабрикатов. Это преимущество продуктовой линейки важно в краткосрочной перспективе. Также стратегически компания очень сильна своей вертикальной интеграцией: собственный ГОК, практически полностью покрывающий потребности в концентрате, собственные коксовые батареи. В отличие от практически всех других украинских сталеплавильщиков, акции которых торгуются, вертикальная интеграция предприятия "настоящая", на уровне торгуемой бумаги, а не на уровне промышленной группы, и все преимущества вертикальной интеграции достаются акционерам, в том числе и миноритарным. К тому же на предприятии высокие стандарты корпоративного управления. Ожидается, что прибыль компании будет регулярно переводиться на другие направления в рамках огромной структуры материнской группы. Этот перевод будет производиться методом выплаты дивидендов: в 2007 году они составили $0,31 на акцию. Общая сумма объявленных дивидендов составила $1,2 млрд, что является рекордом для украинских компаний. Несмотря на выплату крупных дивидендов, прибыли компании достаточно высоки, чтобы воплотить в жизнь программу модернизации и расширения с объемом капиталовложений $2 млрд. Планирующаяся в рамках программы постройка цеха по производству плоского проката мощностью 5 млн т в год увеличит мощности на 70%, до 12 млн т в год в 2012 году. Мощь и опыт материнской группы позволяют надеяться, что объемы реализации продукции вырастут столь же резко. Старший аналитик Дмитрий Хорошун прогнозирует, что в 2008 году чистый доход составит $6,312 млрд (в 2009 году – $6,787 млрд), EBITDA – $2,462 млрд ($2,208 млрд), чистая прибыль – $1,784 млрд ($1,589 млрд). Компания торгуется с показателями EV/S 0,9, EV/EBITDA 2,3, P/E 3,4 (ожидания 2008 года).
|
