|
ИК Concorde Capital рекомендуют держать акции компании "Укрпродукт" (тикер LSE: UKR.LN) с целевой ценой $1,9. Запуск предприятием новой линии твердых сыров способствовал увеличению маржи EBITDA с 8% в 2006 году до 12% в 2007-2008 годах. Аналитики утверждают, что летний рост акций на 30% и последующее постепенное увеличение их стоимости привели к тому, что сейчас компания торгуется по цене, близкой к целевой. Учитывая тенденцию к консолидации молочной отрасли, "Укрпродукт", не связанный с крупными украинскими или иностранными молочными группами, является потенциальным объектом поглощения.
ИК "Проспект Инвестментс" повысила целевую цену акций "Укрпродукта" на квартал с $1,9 до $2,26 (текущая – $1,87; потенциал роста – 21%) с рекомендацией держать и на год – до $2,59 (потенциал – 39%) с рекомендацией покупать. По словам ведущего аналитика ИК Вячеслава Короля, пересчет был произведет в связи с опубликованными данными о результатах деятельности компании за I полугодие. Производство сухого молока увеличилось на 100%, плавленого сыра – на 8%. Доли внутреннего рынка по продажам плавленого сыра (28%) и фасованного сливочного масла (24%) сохранены, несмотря на усиление конкуренции. Фактором, обусловившим рост продаж в I полугодии, стало внедрение программы улучшения качества молока и аккредитация Староконстантиновского завода по стандартам HASSP и ISO 22000.
Важным фактором роста инвестиционной привлекательности "Укрпродукта" является заметное повышение валовой маржи по основным товарным группам. По плавленым сырам валовая рентабельность выросла с 21,5% до 23,9%, по сливочному маслу – с 24,5% до 26%. Наиболее впечатляющим был прирост маржи по сухому молоку – с 13,8% до 19,3% – и оказанию транспортных услуг другим предприятиям – с 21,5% до 25,9% (Ukrprodukt Logistics). В процессе расчета квартальной целевой цены кроме достигнутых темпов роста были учтены введение в эксплуатацию Старконовской площадки по производству твердых сыров и ее работа в IV квартале на 50% загрузки (в июле-сентябре происходило тестирование мощностей) при отпускной цене $4600 за тонну. Ожидается, что к концу 2007 года продажи увеличатся до $106 млн, EBITDA – до $18,6 млн, чистая прибыль – до $3,7 млн.
|
