08.02.08 ИК "Тройка Диалог Украина" повысила рекомендацию по акциям "Центрэнерго" (тикер ПФТС: CEEN) с держать на покупать с целевой ценой $6,97. Поводом к повышению рекомендации стало принятие в ноябре 2007 года правительством решения о либерализации рынка электроэнергии к 2014 году, в связи с чем были улучшены перспективы компании. К 2014 году тарифы, подталкиваемые дефицитом мощностей (ожидается уже с 2012 года), будут либерализованы и поднимутся до рыночных уровней. В результате загрузка мощностей "Центрэнерго" к 2014 году повысится до 40% (сейчас 23%). Вместе с либерализацией тарифов это должно способствовать росту операционной рентабельности с 8% по итогам 2006 года до 25% в 2014 году. Компания не будет испытывать недозагрузку мощностей: выработка электроэнергии должна увеличиться на фоне ежегодного прироста спроса на нее на 2,7%, а также из-за того, что АЭС не будут располагать свободными мощностями. В 2008 году на конкурирующем предприятии – "Захидэнерго" – будет проводиться интенсивная программа модернизации (в 2008-2012 годах), что позволит "Центрэнерго" увеличить долю на рынке. "Центрэнерго" выиграет еще и потому, что обслуживает наиболее промышленно развитые и густонаселенные регионы страны, которые на данный момент испытывают нехватку энергии. Последнее обстоятельство побудит крупных потребителей искать гарантированные поставки электроэнергии и не допускать повышения цен на нее за счет заключения прямых долгосрочных контрактов с компанией, как только это будет разрешено (вероятно, к 2010 году). Приближенность основных угольных шахт страны к электростанциям "Центрэнерго" позволит экономить на транспортировке после либерализации рынка угля в 2010 году.

08.02.08 ИК Galt & Taggart Securities повысила целевую цену по акциям "Центрэнерго" с $5,7 до $5,9, подтвердив рекомендацию покупать. По словам аналитика Екатерины Ширковой, целевая цена была пересмотрена с учетом информации о выпуске электроэнергии "Центрэнерго" за 2007 год и прогнозов НАК "Энергетическая компания Украины" относительно выпуска электроэнергии в 2008 году. В прошлом году компания произвела 15,043 млрд кВт•ч электроэнергии, тогда как в 2008 году ожидаемый объем выпуска составит 14,893 млрд кВт•ч. В ИК ожидают падение выпуска электроэнергии компанией в текущем году на 1%, основываясь на существенном росте выпуска в 2007 году (7%), связанном с включением в работу газовых блоков "Центрэнерго" в результате нехватки угля на тепловых электростанциях Минтопэнерго во второй половине 2007 года. С учетом обновленных данных по выпуску электроэнергии компанией чистая выручка "Центрэнерго" прогнозируется на уровне $677 млн в 2007 году (в 2008 году $757 млн), EBITDA $100 млн ($116 млн), EBITDA маржа 14,8% (15,3%), чистый доход $39 млн ($51 млн), коэффициент использования мощности 22,7% (22,5%).

15.01.08 ИК Foyil Securities в связи с приватизационными планами правительства в энергетическом секторе и улучшением показателей чистой прибыли изменила рекомендацию по акциям "Центрэнерго" (тикер ПФТС: CEEN) с продавать на держать, целевая цена – 26 грн ($5,15). "Центрэнерго" является второй по величине энергогенерирующей компанией Украины с установленной мощностью 7555 МВт•ч. Компания контролирует три теплоэлектростанции (ТЭС): Углегорскую (3600 МВт•ч), Трипольскую (1800 МВт•ч) и Змиевскую (2150 МВт•ч). По итогам десяти месяцев 2007 года "Центрэнерго" произвело 11,6 млрд КВт•ч электроэнергии, или 7,7% общей выработки в стране. По оценкам аналитиков ИК, чистая прибыль компании в 2007 и 2008 годах вырастет на 84% и 43% соответственно в результате повышения тарифов на электроэнергию. Повышение цены газа на 38% в 2008 году будет иметь лишь ограниченное влияние на прибыльность компании из-за того, что предприятие снизило свою зависимость от внутренних газовых поставок с 30% до 10%. Это произошло в связи с выводом из состава украинской электросети трех энергогенераторов общей мощностью 900 МВт•ч.

29.01.08 ИК Millennium Capital присвоила акциям "Центрэнерго" (тикер ПФТС: CEEN) рекомендацию держать с целевой ценой 28,08 грн ($5,56; рыночная цена – 25,9 грн; потенциал роста – 6,1%). По словам аналитика ИК Богдана Кочубея, в конце ноября 2007 года были предпосылки в пользу увеличения цены на акции компании благодаря фактору грядущего усовершенствования оптового рынка электроэнергии и повышения цены на электроэнергию. НКРЭ выразила готовность одобрить более высокие цены на продукцию "Центрэнерго", которое использовало дорогой газ вместо дефицитного угля. С тех пор цена на акции выросла – в основном благодаря слухам о скорой приватизации. В ноябре 2007 года тепловая генерация обошла по приросту выработки ядерную энергетику, причем благодаря наличию блоков, рассчитанных на природный газ, большая доля этого прироста приходится именно на "Центрэнерго". В ИК ожидают, что в прошлом году, несмотря на плохой старт из-за теплой зимы, компания смогла увеличить свои продажи на 25% – до 3,321 млрд грн. В то же время аналитик считает, что использование дорогого природного газа, а также повышение цен на энергетический уголь в 2007 году снизят рентабельность компании. Норма прибыли должна упасть с 3,3% в 2006 году до 2,2% в 2007 году, и чистая прибыль снизится с 87,5 млн грн в 2006-м до 73,3 млн грн в прошлом году. Если слухи о скорой приватизации подтвердятся, то это послужит толчком к новому росту цены на акции "Центрэнерго".

29.01.08 ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции "Центрэнерго" с целевой ценой 33,3 грн ($6,59; потенциал роста – 29%). В качестве ориентира стоимости электрогенерирующих компаний чаще всего используется стоимость одного кВт•ч установленной мощности (EV/Capacity). По словам аналитика Яна Липчинского, для расчета этого показателя для украинских генерирующих компаний необходимо корректировать установленную мощность электрогенерирующих компаний на простаивающие газовые мощности, которые при сегодняшней цене на газ использовать нерентабельно. Эталоном выступают российские генкомпании (ОГК), для которых на сегодня этот показатель в среднем составляет $561 / кВт•ч установленной мощности. Установленная мощность "Центрэнерго" составляет 7550 МВт•ч. Из них 3000 МВт•ч – это генерирующие мощности, работающие на газе, а 4550 МВт•ч – мощности, работающие на угле, которые и используются при расчете EV/Capacity. Для компании стоимость 1 кВт•ч установленных угольных мощностей составляет $440, что меньше российских аналогов и предполагает 29-процентный рост стоимости компании.

29.01.08 ИК "АРТ-Капитал" рекомендует покупать акции "Центрэнерго" с целевой ценой 38,3 грн ($7,58; оптимистическая цена – 47,1 грн). В текущем году энергогенерация останется одной из наиболее привлекательных секторов фондового рынка Украины с потенциалом роста 30-85%. Основной причиной этого, по словам аналитика Юлии Мартыненко, является значительная недооценка относительно российских генерирующих компаний. По информации о последних продажах государственных пакетов российских ОГК, стоимость 1 кВт•ч энергогенерирующей компании составила в среднем $680, в то время как аналогичный показатель для "Центрэнерго" на данный момент – $257 / кВт•ч. Аналитик отмечает, что инвестиции в украинскую генерацию, скорее всего, будут иметь долгосрочный характер, так как проведение реформы, аналогичной российской, в Украине планируется не скоро. Согласно утверждениям некоторых аналитиков, главная проблема "Центрэнерго" заключается в увеличении цен на газ. По мнению Юлии Мартыненко, повышение цены газа не будет решающим фактором определения стоимости компании. В своих суждениях она основывается на следующих аргументах: согласно прогнозному годовому балансу топлива, электроэнергии и расходов энергогенерирующих компаний на 2008 год, планируемое увеличение цен на уголь для ТЭС с мая текущего года составит 35,6% и почти столько же на газ – 37,7%; при условии задействования генераторов, работающих на газе, компания, скорее всего, включит рост цен на газ в тарифы на отпускаемую электроэнергию.