|
|
|
Государственные ТЭС за 10M10 увеличили производство электроэнергии на 7,6%
Государственные тепловые энергогенерирующие компании Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ) по итогам 10М10 увеличили совокупное производство электроэнергии на 7,6% г/г до 40,3 млрд. кВтч.
Мнение Astrum: Темпы роста производства электроэнергии государственными ТЭС замедлились с 15,6% г/г в 1Кв10 до 7,6% г/г по итогам 10М10, что обусловлено более высокой базой сравнения. Мы ожидаем, что производство электроэнергии генкомпаниями по итогам 2010 г. вырастет на 7,9% благодаря ожидаемому росту потребления электроэнергии в Украине на 6% и возобновлению экспорта электроэнергии в страны ЕС. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции четырех государственных генкомпаний с потенциалом роста 39-181%.
Выпуск кокса в Украине в октябре вырос на 5,6%
По данным ассоциации Укркокс, в октябре 2010 г. выпуск кокса в Украине вырос на
5,6% м/м до 1,59 млн. т. Авдеевский КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ) был лидером роста, нарастив производство на 17% м/м. Ясиновский КХЗ (YASK: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА) показал наихудший в отрасли результат, сократив выпуск на 5% м/м. За 9M10 производство кокса в Украине выросло на 7% г/г до 15,3 млн. т, при этом AVDK и YASK нарастили выпуск на 24% и 6% г/г соответственно.
Мнение Astrum: В октябре темпы роста производства кокса и стали в Украине были
схожими, 5,6% и 5,1% м/м соответственно. Мы ожидаем, что в ноябре выпуск кокса в
Украине вырастет на 1-2% м/м, в основном благодаря увеличению спроса на кокс Алчевского КХЗ (ALKZ: Н/Р). В октябре выпуск AVDK соответствовал нашему прогнозу, тогда как YASK превысил его на 10-20% благодаря резкому росту экспорта. По нашим оценкам, в октябре YASK экспортировал около 35 тыс. т кокса (за 9M10 экспорт составил 18 тыс. т), что частично компенсировало снижение поставок в адрес ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) на 44 тыс. т. В июле-октябре 2010 г. AVDK увеличил производство гораздо больше, чем YASK (рост на 51% против роста на 2%). Однако из-за различий в динамике отпускных цен и себестоимости продукции в этом периоде динамика EBITDA у AVDK скорее всего будет хуже, чем у YASK.
Выпуск труб в октябре снизился на 8,9%
По сообщению ugmk.info, в октябре 2010 г. выпуск стальных труб в Украине снизился на 8,9% м/м до 154 тыс. т. Среди производителей труб, акции которых торгуются на УБ, Днепропетровский ТЗ (DTRZ: Н/Р) и Интерпайп НТЗ (NITR: Н/Р) были лидерами роста, нарастив производство на 18% и 8% м/м соответственно. Харцызский ТЗ (HRTR: Н/Р) и Интерпайп НМТЗ (NVTR: Н/Р) показали наихудшую в отрасли динамику, снизив выпуск на 25% и 6% м/м соответственно. За 10M10 выпуск труб в Украине вырос на 3% г/г до 1,39 млн. т.
Мнение Astrum: В октябре 2010 г. выпуск труб в Украине был на 15% меньше нашего
прогноза из-за неожиданно слабых результатов HRTR. Учитывая, что спрос из России на трубы HRTR остается сильным, выпуск компании в ноябре-декабре 2010 г. должен составить 35-45 тыс. т в месяц (на 21-38% больше октябрьского уровня). В текущем месяце выпуск труб в Украине должен вырасти на 4-8% м/м, в основном благодаря росту выпуска HRTR.
|
|
|
