|
27.02.08 ИФГ "Сократ" подтвердила рекомендацию покупать по акциям "Мотор Сичи" (тикер ПФТС: MSICH) с целевой ценой $335 (рыночная цена $277; потенциал роста 21%). За 2007 год акции компании выросли в четыре раза. По мнению аналитика Игоря Жолоковского, это результат позитивной реакции инвесторов на улучшение прозрачности финансовой отчетности компании, в то время как новости о последних разработках и подписанных контрактах подогревали интерес к бумаге. На фоне сообщений из России о возможности полного прекращения заказов на продукцию предприятия с середины января котировки акций "Мотор Сичи" заметно снизились, что делает их более привлекательными для портфельных инвесторов.
Политическая неопределенность в отношениях между Россией и Украиной имела и будет иметь значительное влияние на деятельность компании в отношении наличия и количества заказов на ее продукцию. Возможные потери российских рынков сбыта должны компенсироваться расширением существующих рынков сбыта в Китае, Индии и Латинской Америке и постепенным перенаправлением производства для нужд гражданской авиации. Текущая маржа валового дохода для "Мотор Сичи" равняется 46% – очень хороший показатель. Все же аналитик считает, что у компании немного шансов удержать маржу на этом уровне в долгосрочной перспективе ввиду большой вероятности дополнительных издержек в процессе постепенной реструктуризации производства для освоения новых рынков в сфере гражданской авиации.
По предварительным результатам чистая прибыль компании в 2007 году увеличилась в 5,7 раза, с $7 млн до $47 млн. EBITDA на 117% – с $39 млн до $85 млн, чистый доход с $245 млн до $293 млн. Ожидается, что чистый доход в 2008 году вырастет на 17%, а с 2009 года темпы роста продаж будут замедляться с каждым годом, вплоть до 2018 года, который в оценке методом дисконтирования денежных потоков обозначен как начало постпрогнозного периода роста. Производительный потенциал компании на достаточно хорошем уровне. Риском является угроза потери рынков сбыта в России. Для сравнительной оценки с российскими компаниями-аналогами использовались форвардные мультипликаторы EV/EBITDA, EV/Sales и P/E.
|
