|
ИК UPRAS Capital присвоила акциям "Запорожьеоблэнерго" (тикер ПФТС: ZAON) рекомендацию покупать с целевой ценой 24,53 грн ($4,85; рыночная – 17,51 грн). По словам ведущего экономиста ИК Алексея Билязе, рекомендация была присвоена на фоне ожиданий роста энергопотребления в области в 2008 году на 2,5-3%, 15-процентного роста тарифов на распределение и передачу электроэнергии, а также снижения компанией потерь при распределении на 1%. Цена определялась путем интеграции результатов четырех методов оценки: сравнения мультипликаторов и производственных характеристик, дисконтирования реальных денежных потоков и средств, ожидаемых после приватизации компании и оптимизации ее деятельности. Ожидается, что по итогам 2007 года объем распределяемой компанией электроэнергии составит 12,5 млрд кВт•ч (прогноз на 2008 год – 12,9 млрд кВт•ч), чистый доход – 3 млрд грн (3,6 млрд грн), чистая прибыль – 19,5 млн грн (20-35 млн грн). На рост стоимости акций "Запорожьеоблэнерго" могут повлиять внедрение программы модернизации, снижение потерь при распределении, планируемая приватизация и приход стратегического инвестора. Отрицательное влияние на акцию окажет снижение уровня оплат за потребление электроэнергии, увеличение потерь при распределении и корпоративные скандалы. В ИК считают, что наибольший потенциал для увеличения объемов реализации и оптимизации своей деятельности имеют компании в таких индустриальных областях, как Запорожская.
Финансовая компания "Укранет" подтвердила рекомендацию держать по акциям "Запорожьеоблэнерго" с целевой ценой $4,55. Чистый доход компании за девять месяцев 2007 года по сравнению с аналогичным периодом 2006 года вырос на 23,4%, или на 391,635 млн грн – до 2,62 млрд грн, валовая прибыль на 14,6%, или на 7,375 млн грн – до 57,758 млн грн. Среди промышленных потребителей компании выделяются такие индустриальные гиганты, как Запорожский алюминиевый комбинат, Запорожский завод ферросплавов, "Запорожсталь", "Днепроспецсталь", Запорожский государственный титаномагниевый комбинат. По объемам отпуска электроэнергии и высокому удельному весу промышленных потребителей в структуре энергопотребления компания входит в первую четверку компаний Украины. Согласно утвержденной инвестпрограмме, в 2008 году "Запорожьеоблэнерго" направит на техническое развитие сетей 104,973 млн грн, на снижение сверхнормативных потерь – 16,594 млн грн, на автоматизированные системы диспетчерского контроля – 2,787 млн грн, на развитие информационных технологий – 2,853 млн грн, на развитие средств связи – 6,63 млн грн, на транспорт – 3,776 млн грн, на другие мероприятия – 915 тыс. грн. С 1 января 2008 года НКРЭ повысила компании тариф на передачу электроэнергии линиями напряжением 35 кВт•ч и более на 17,4%, или на 1,03 грн/МВт•час – до 6,94 грн/МВт*час, и на передачу линиями напряжением менее 35 кВт•ч на 19,9%, или на 9,66 грн/МВт•час – до 58,14 грн/МВт•час. Комиссия также повысила тариф на поставку электроэнергии для потребителей I класса на 3,5%, или на 0,05 грн/МВт•час – до 1,48 грн/МВт•час, и для потребителей II класса – на 3,5%, или на 0,25 грн/МВт•час – до 7,4 грн/МВт•час. На стоимости акций компании негативно скажется то, что генерирующие компании, особенно подконтрольные НАК "Энергокомпания Украины", работают в условиях ограниченной доходности, а подготовка Запорожского алюминиевого комбината к остановке производства приведет к потере одного из крупных потребителей.
ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции "Запорожьеоблэнерго" с целевой ценой 26 грн ($5,14). Компания в 2007 году показала рост чистой прибыли 19,5 млн грн по сравнению с убытком 6 млн грн в 2006 году. Этот результат аналитик Юрий Белинский связывает с тем, что НКРЭ увеличила прибыльность тарифа компании на передачу электроэнергии, что позволит "Запорожьеоблэнерго" увеличить инвестиции в линии электропередач, трансформаторы и другое оборудование. В частности, капитальные инвестиции в 2008 году должны достичь 139 млн грн (рост на 49%), включая 40 млн грн, которые будут направлены из чистой прибыли 2008 года. В ИК ожидают, что чистая прибыль "Запорожьеоблэнерго" продолжит расти и в 2009 году, в частности благодаря растущим инвестициям. Также ожидается, что в 2010 году чистая прибыль компании значительно вырастет в связи с введением тарифа, который будет базироваться на регулируемой стоимости активов.
Источник: КоммерсантЪ
|
|
