06.02.09 ИК "Ренессанс Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций Ferrexpo (тикер LSE: FXPO) с целевой ценой 2,23 британских фунта. Ferrexpo опубликовала официальные производственные данные за 2008 год и прогноз на текущий период. Объемы добычи руды и производства окатыша в IV квартале 2008 года упали на 14,9% и 22,8% соответственно по сравнению с III кварталом на фоне резкого падения спроса на металлургическое сырье на мировых рынках. Производство окатыша с 62% Fe упало на 31,7%, а более дорогого окатыша – с 65% Fe на 4,5% по сравнению с предыдущим кварталом. Падение производства окатыша в годовом исчислении достигло 11,7%. Поставки достигли 589 тыс. т в декабре, упав на 26% по сравнению с октябрем. Средняя цена упала с $144,7/т в октябре до $92,5/т в декабре, что подразумевает падение среднемесячных доходов на 52%. Наличные затраты упали до $34,7/т к концу года вследствие ослабления гривны (девальвация достигла 59,4% в 2008 году, на гривну приходится 70% наличных расходов) и снижения производственных затрат. Чистый долг компании составил $220 млн на конец года. В I квартале 2009 года Ferrexpo планирует поставить 1,95 млн т окатыша по сравнению с 2,05 млн т в I квартале 2008 года, полагаясь на восстановление спроса на внутреннем рынке и свое выигрышное положение по сравнению с другими производителями окатыша стран СНГ и мира. Аналитики "Ренессанс Капитал" считают данный прогноз одним из самых позитивных на рынке СНГ – многие другие компании заявили о куда более значительном сокращении производства. По мнению аналитиков, Ferrexpo удалось преодолеть падение производства благодаря ослаблению гривны и укреплению веры рынка в то, что фундаментально компания представляет собой качественный бизнес. В "Ренессанс Капитал" ожидают, что рост объемов поставок Ferrexpo во II квартале 2009 года и стабилизация цен на окатыш, поставляемый по морю на уровне нынешних спотовых цен (-25-20% в годовом исчислении), будет способствовать дальнейшей переоценке бумаг эмитента и возвращению их на уровень 2007 года (2,2 британских фунта).
06.02.09 ИК "Тройка Диалог Украина" рекомендует покупать акции Ferrexpo с целевой ценой $0,96. Несмотря на 68-процентный рост котировок Ferrexpo с начала года, аналитики "Тройка Диалог Украина" по-прежнему считают, что акции компании все еще остаются перепроданными по сравнению с зарубежными рудными компаниями относительно коэффициента "стоимость предприятия/EBITDA". Глобальный финансовый кризис негативно отразится на прибыльности компании с ожидаемым аналитиками 14-процентным падением объемов производства и 20-процентным снижением средних цен на окатыши в 2009 году. Тем не менее Ferrexpo останется самой прибыльной и финансово прозрачной компанией отечественного горно-металлургического сектора. Кроме того, значительная девальвация гривны, ожидаемая в этом году, должна оказать смягчающий эффект на компанию, у которой по меньшей мере 90-95% продаж будут приходиться на экспорт.
29.01.09 ИК Concorde Capital понизила целевую цену на акции Ferrexpo Plc (тикер LSE: EXPO) с $1,75 до $1,65, подтвердив рекомендацию покупать. Несмотря на 65-процентный рост цены акций компании с начала года, бумага на данный момент торгуется с 50-процентным дисконтом к сравнимым компаниям. По мнению аналитиков, снижение объемов производства Ferrexpo в 2009 году остановится на уровне около 7,2 млн т благодаря наличию европейских и китайских заказов, однако заказы из Украины будут значительно меньше, чем в прошлом году. В 2008 году компания снизила производство всего лишь на 0,6%, до 9,02 млн т – лучше, чем у сравнимых компаний СНГ, благодаря экспортной ориентации поставок. Ferrexpo остановила все инвестиционные проекты и сфокусировалась на сохранении денежных средств. Данная тактика, по мнению аналитиков Concorde Capital, позволит компании полностью обслуживать свой долг в 2009 году. Concorde Capital прогнозирует продажи компании в 2009 году на уровне $610 млн (-40% к 2008 году), однако маржи прибыльности останутся на высоком уровне (EBITDA маржа около 43%).
22.10.08 ИК "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию покупать для акций Ferrexpo (тикер LSE: FXPO) с целевой ценой 3,96 фунта. Компания New World Resources сообщила о намерении приобрести 25%+1 акцию в Ferrexpo (147 млн обыкновенных акций) у своего основного акционера RPG Industries. Акции будут куплены по 0,86 фунта, а общая сумма покупки за денежные средства составит 126,6 млн фунтов. Сделка должна быть одобрена на внеочередном собрании акционеров New World Resources. В рамках данной сделки New World Resources, как ожидается, получит предложение войти в совет директоров Ferrexpo. Подобным образом представитель Ferrexpo, вероятно, получит место в совете директоров компании New World Resources. Кроме того, последняя также изучит возможные преимущества официального стратегического альянса с Ferrexpo. Аналитики "Ренессанс Капитал Украина" считают, что новость не повлияет на котировки акций Ferrexpo. Такой шаг не стал неожиданностью после покупки компанией RPG Industries 20,8-процентной доли Ferrexpo у банка JP Morgan по 0,83 фунта за акцию после требования о внесении дополнительных средств для Константина Жеваго 6 октября. Далее компания приобрела на рынке определенное количество акций для получения блокирующего пакета. Аналитики не прогнозируют немедленного воздействия на стратегию или операционную деятельность Ferrexpo. Однако возможна долгосрочная синергия от тесного сотрудничества между компаниями, поскольку оба бизнеса сходны по характеру и нацелены на одинаковую базу клиентов. Прямым следствием недавних изменений станет снижение количества акций Ferrexpo в свободном обращении. Доля господина Жеваго составляла 51%, компании New World Resources принадлежит 25%, и еще 6,9% недавно были аккумулированы компанией Ralcon Commercial Ltd, представляющей интересы основного акционера финансово-промышленной группы "Приват" Игоря Коломойского, который недавно заявил, что заинтересован в получении места в совете директоров Ferrexpo. Таким образом, количество акций в свободном обращении фактически снизилось с 27% после IPO до 17% в настоящее время.
