|
15.04.08 ИК Concorde Capital подтвердила рекомендацию держать для акций Ferrexpo (тикер LSE: FXPO), повысив целевую цену с $6,62 до $7,1 за акцию. На встрече аналитиков ИК с менеджментом Ferrexpo представители компании подтвердили свои планы роста, огласили детали достижения этих планов, а также предоставили ценовые ожидания по контрактным ценам на 2008 год. По результатам встречи аналитики ИК Concorde Capital оставили свои основные прогнозы без изменений, кроме более высокой цены продажи окатышей. Вместе с тем аналитики сохранили рекомендацию продавать по акциям Полтавского ГОКа (тикер ПФТС: PGOK) с целевой ценой $13,5, учитывая заявления, что эта компания и в дальнейшем будет использоваться как центр затрат, а два месторождения (Еристовское и Белановское) будут выведены в отдельную компанию (без участия Полтавского ГОКа).
15.04.08 ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции Полтавского ГОКа с целевой ценой 120 грн ($23,76). Аналитики ИК считают, что в течение 2008-2009 годов компания выиграет за счет роста мировых цен на железную руду в текущем году, а также увеличения выпуска продукции в ближайшие пять лет. В 2008 году повышение цен на железную руду на 65% вместе с ростом производства на 8% должны в итоге обеспечить увеличение чистого дохода компании на 25%, до 4,1 млрд грн. В то же время в 2009 году ожидаемый рост мировых цен на железную руду на 8% и 15-процентный рост выпуска поднимут чистый доход на 26%, или на 0,9 млрд грн. В 2008-2009 годах прибыль Полтавского ГОКа будет увеличиваться на 25% ежегодно вследствие экономии на масштабе и дальнейшем устранении трансфертного ценообразования с Ferrexpo. С учетом привлекательности фундаментальных показателей компании в сравнении с компаниями-конкурентами аналитики рекомендуют покупать акции предприятия.
31.03.08 ИК Dragon Capital повысила целевую цену по акциям Полтавского ГОКа (тикер ПФТС: PGOK) с $15,66 до $22,06, пересмотрев рекомендацию с продавать до покупать. Учитывая динамику мировых цен на железную руду, аналитики ожидают, что Полтавский ГОК в текущем году поднимет цены в среднем на 50% по сравнению с 2007 годом – до $89 за тонну (превышает предыдущую оценку Dragon Capital на 15%). Благодаря этому компания должна увеличить чистый доход в 2008 году на 57%, до $854 млн, при прогнозном росте производства на 5% – до 9,5 млн т окатышей, EBITDA на 38% – до $325 млн, чистую прибыль на 193% – до $193 млн. В то же время аналитики полагают, что Полтавский ГОК, оставаясь основной производственной единицей Ferrexpo, продолжит поставлять продукцию материнской компании с дисконтом 22-25% к цене, по которой последняя реализует ее конечному потребителю. Однако в настоящее время риск трансфертного ценообразования нивелируется более сильным, чем ожидалось, ростом цен на руду. Еще один риск для компании связан с планами Ferrexpo привлечь партнера для создания совместного предприятия с целью совместной разработки двух месторождений железной руды. Это может означать сокращение ресурсной базы Полтавского ГОКа, поскольку предприятие, скорее всего, не будет участвовать в планируемом СП.
31.03.08 ИФК "АРТ-Капитал" понизила рекомендацию по акциям Полтавского ГОКа с покупать до держать с целевой ценой $20,7. По словам Юлии Мартыненко, поводом для пересмотра рекомендации стала неопределенность вокруг инвестиционных планов Ferrexpo по разработке новых месторождений руды для Полтавского ГОКа. При расчете цены аналитик исходила из намерений материнской компании Ferrexpo инвестировать до 2018 года $4 млрд в развитие Полтавского ГОКа и разработку Еристовского и Белановского месторождений. При этом расчеты были усложнены как планами получить часть из заявленной суммы у внешнего инвестора, так и отсутствием каких-либо достоверных сведений о форме будущего сотрудничества с соответствующим инвестором. В ИФК считают наиболее вероятным создание инвестором и Ferrexpo совместного предприятия на паритетных началах. Это предприятие будет поставлять сырье с новых месторождений Полтавскому ГОКу, который будет выполнять роль обогатительной фабрики и в свою очередь поставлять окатыши Ferrexpo. При таком сценарии на Полтавском ГОКе будут расти продажи и несколько снижаться EBIT margin, так как часть прибыли будет "оседать" на совместном предприятии. По прогнозам, EBIT margin комбината за счет повышения роста цен на продукцию в 2008 году составит 44,9%, в 2009 году – 39,9% (уменьшение вследствие подорожания газа и электроэнергии), 38,9% – в 2010 году (24,4% с учетом интереса инвестора). К дополнительным конкурентным преимуществам Полтавского ГОКа (единственного экспортно ориентированного ГОКа в Украине) аналитик относит владение 49,9% акций ООО "ТИС-Руда" (наиболее современный в Украине портовый погрузочный терминал с пропускной способностью 5 млн т навалочных грузов в год). С мая 2007 года терминал главным образом используется для экспорта железорудных окатышей Полтавского ГОКа.
|
