|
Емкость мирового рынка и основные потребители
Мировой рост цен на продукты питания, нефть и природный газ продолжается последние несколько лет. Совпадение этого процесса с ипотечным кризисом в США и последующими проблемами североамериканских и европейских банков вызвало спад производства в ряде основных отраслей. Ожидается замедление в энергетическом и сырьевом секторах, вызванное уменьшением спроса на дорогие энергоносители. Угроза глобального замедления экономического роста, и даже возможной рецессии мировой экономики, становится все более зримой проблемой для многих финансистов и инвесторов. По последним прогнозам Всемирного банка темп роста мировой экономики составит в 2008-м году всего 2,7% против 3,7% в прошлом. На этом тревожном фоне угледобывающие компании приобретают новые горизонты для своего развития и использования своей продукции как более дешевого и бóльшего по запасам энергетического ресурса. В этом разделе будет представлена структура мирового угольного рынка, основная статистика и тенденции.
По оценкам Рабочей группы по углю, Комитета по энергетике ЕЭК ООН уголь обеспечивает примерно 27% всего мирового производства энергии. Еще выше значение угля в электроэнергетике. С использованием угля в мире производится примерно 44% всей электроэнергии, в т.ч. в странах Европы - 42%. Согласно прогнозу «Energy Information Administration» (Министерство энергетики США) потребление первичных энергоносителей в мире к 2020 г. возрастет по сравнению с уровнем 2004 года на 65% до 23 000 млн.т условного топлива.
Ископаемые виды топлива останутся основными источниками энергии и будут обеспечивать до 80% мирового энергопотребления. На перспективу до 2020 г. не ожидается существенного снижения роли угля как одного из важнейших энергоносителей. Более того, за счет сокращения темпов роста потребления нефти и нефтепродуктов и пересмотра отношения к развитию атомной энергетики во многих странах может иметь место некоторый рост его доли в структуре энергопотребления. На конец 2004–го года разведанные запасы ископаемого топлива в мире составляли 1172 млрд. т в пересчете на условное топливо и распределяются следующим образом (млрд. т у.т.): уголь - 800, нефть - 199, газ - 173; для Европы соответствующие показатели равнялись 83, 73, 47. В абсолютном измерении, по данным US Department of Energy, мировые запасы угля по итогу 2007-го года составили 1000912,3 млн.т. При нынешнем уровне потребления (7192,8 млн.т в 2007-м году) разведанных запасов угля хватит примерно на 140 лет по сравнению с почти 52 годами для газа и 34 - для нефти.
Ведущими мировыми потребителями угля являются на сегодня Китай, США и Индия.
Учитывая историческую динамику роста потребления и тот уровень развития национальных экономик, на котором находятся Китай и Индия, можно прогнозировать, что до 2020 года на долю этих стран будет приходиться треть прироста мирового энергопотребления и 90,0% увеличения использования угля в мире. Уголь в этих странах останется конкурентноспособным по сравнению с другими видами топлива благодаря исторически сложившейся ситуации с углезависимой промышленностью (более 75,0% в энергобалансе Китая и 57,0% в энергобалансе Индии) а также низким издержкам добычи и транспортировки этого топлива.
Структура запасов и страны-производители угля
Более девяносто процентов доказанных мировых запасов угля сосредоточено в десяти странах, причем США располагает 27,05% всех залежей этого топлива. Лидерами по добыче угля являются Китай, США и Австралия и их доли в мировом производстве 2007г.) Главными мировыми импортерами являются Япония (124,5 млн.т нефтяного эквивалента в 2007-м году), Германия (34 млн.т), Индия (27,0 млн.т) и Китай (впервые стал нетто-импортером в начале 2007-го года - 21,8 млн.т – и это стало одной из причин роста угольных котировок).
Главные экспортеры – Австралия (162,3 млн.т нефтяного эквивалента в 2007-м году), Индонезия (79,7 млн.т), ЮАР (54,1 млн.т), Россия (53,7 млн.т) и США (13,5). Рост спроса на уголь, кроме потребностей китайской и индийской эконимики, будет обеспечиваться также за счет Японии, где намечено до 2020 года ввести в эксплуатацию не менее 10 ГВт мощностей угольных станций. В Канаде, после 2010 года, выводятся из эксплуатации значительные мощности АЭС, которые будут заменяться угольными ТЭС. Ожидается прирост потребления в Бразилии и Южной Корее.
Всего же емкость мирового рынка угля составляет на сегодня 554 млн. тонн, к 2010-му году ожидается увеличение спроса до 560-ти млн. тонн, а к 2020-му до 600 млн. тонн в год.
Динамика мировых цен на уголь
Мировые цены на уголь, как и другие энергоносители, показывают в последние годы значительный рост. Так с 2002-го года средняя цена на уголь из района Центральных Аппалач (США) выросла на 55,1% до 51,12 долларов за тонну. Цена на импортируемый в Японию коксующийся уголь за тот же период поднялась на 110,0% до 88,24 долларов за тонну. На рынках Западной Европы цена тонны угля прибавила 173,6% и на конец 2007-го года составила 86,6 $/т.
На начало июля 2008-го года цена угля в США достигла 117,6 $/т, увеличившись за 6 месяцев текущего года (по отношению к среднегодовой 2007 года) еще на 130,0%. В Азии, после пика в 150,0 $/т в конце зимы, цена к лету скорректировалась и на данный момент уголь торгуется по средней цене 125,0 доларов за тонну. По отношению к среднегодовой цене 2007-го года – рост 41,7%.
По мнению главы одной из самых авторитетных аналитических компаний по рынку кокса и коксующихся углей в мире McCloskey (Лондон) - Жерара МакКлоски, стоимость твердых коксующихся углей (хорошо спекающихся) в 2009 году достигнет $290-300/тонна, в то время как в 2007 - начале 2008 года цены на них находились в границах $92-98/тонна. Главная причина этого в том, что рост цен на мировом рынке кокса, который широко применяется в металлургическом производстве, в 2009 году может достигнуть $650/тонна, в то время как в 2007-м и начале 2008-го года цены на него варьировались в пределах $220-450/тонна.
Аналитики JP Morgan согласны с такой точкой зрения и повысили свой прогноз по мировым ценам на 2009 год для угля до 300 долларов за тонну с уровня 240 долларов за тонну, а также для энергетического угля - до 150 долларов за тонну с уровня 100 долларов за тонну.
Резюме
На основании вышеприведенных данных делаем вывод о ближайших перспективах развития мирового рынка угля. Несмотря на временный спад мировой экономики, потребность в угле, в будущем, уменьшаться не будет. Этот вид топлива еще долгое время будет обеспечивать развитие экономик Китая и Индии и цены на этих рынках будут индикатором для прочих мировых торговых площадок. Серьезную поддержку в спросе будут оказывать страны Западной Европы, Канада и Япония, где угольные ТЭС будут вытеснять атомные, а в Европе, к тому же, электоростанции постепенно будут переводиться с дорогого газа на более дешевый уголь. Современные угольные генерирующие мощности сегодня лишь незначительно превышают газовые по количеству экологически вредных выбросов а расход угля на производство одного кВт/ч (при среднем КПД ТЭС 45%) составляет 300г, в то время как в 50-е годы прошлого века – 600г.
В то же время, единица теплотворной способности топлива при использовании угля обходиться в среднем в 1,5 раза дешевле, чем при применении мазута, а по технологии и экологии равноценен ему. В черной металлургии, после спада в конце 90-х годов, также наблюдается рост спроса на коксующийся и энергетический уголь. Причина этому не только увеличение мировых металлургических мощностей, но и начало замены на многих из них (в развивающихся странах) природного газа печами с технологией пылеугольного вдувания топлива.
Сложившаяся ситуация на мировых сырьевых рынках указывает на положительные фундаментальные причины для развития угледобывающих компаний и роста стоимости их акций.
Угольная отрасль Украины
Запасы угля и емкость рынка
По данным Государственного департамента США по энергетике доказанные запасы угля в Украине составляют 37,65 млрд. тонн и занимают долю около 3,9% от общемировых запасов этого вида топлива. По оценкам украинских геологов недра нашей страны могут содержать более 110,0 млрд. тонн угля всех видов. На действующих в настоящее время шахтах промышленные запасы составляют 6,5 млрд. тонн.
В информации о добыче рядового угля в Украине есть существенные различия, в зависимости от источника этой информации. Так, Государственный комитет статистики Украины публикует данные о том, что в 2007-м году добыто 58,9 млн.тонн готового угля, а Министерство угольной промышленности сообщает, что только за 11 месяцев 2007-го года шахты выдали на-гора 69,05 млн.тонн. По информации BP Statistical Rewiew of World Energy, в пересчете с нефтяного эквивалента (по теплотворной способности нефть/уголь 1,367) в Украине в 2007 году добыто 54,4 млн.тонн.
Независимые отечественные эксперты предполагают что за прошедший год в Украине добыто 75,3 млн. тонн рядового угля (мы также считаем эту величину отвечающей действительности), причем 42,2 млн.тонн добыто на государственных предприятиях Минуглепрома, а остальные на частных шахтах, в том числе взятых в долгосрочную аренду. Причем, если государственные шахты за последние годы сокращали добычу, то частные шахты постоянно увеличивают объем производства этого топлива (с 4 млн. тонн в 1991 году до 32,4 млн. тонн в 2007-м).
В январе-июне 2008 года угледобывающие предприятия Украины повысили добычу угля на 3,7% (на 1 млн 416,715 тыс. тонн) по сравнению с аналогичным периодом 2007 года - до 39 млн 457,75 тыс. тонн.
Емкость украинского рынка угля в денежном выражении составила 30,1 млрд. грн. в 2007-м году, в текущем ожидается увеличение до 34 млрд. грн.
Структура угольного экспорта и импорта
Несмотря на значительные запасы каменного угля в нашей стране и достаточно развитую добывающую отрасль, Украина в последние годы является чистым импортером этого минерала. Так, в 2007-м году при экспорте 3,71 млн. тонн было импортировано 13,15 млн. тонн. Основными потребителями украинского угля являются: Болгария, Турция, Бельгия, Молдова и Италия. В Украине практически весь импортный уголь поступает коксохимзаводам. В последние годы нарастает дефицит качественных углей марок Ж и К, основной объем которых завозиться из России, а также из Казахстана (импорт сырья из Казахстана осуществляет ОАО «Арселор Миттал Кривой Рог», материнская компания которого владеет рядом шахт в этой стране) и США.
За пять месяцев текущего года Украина экспортировала 1,674 млн. тонн угля на 186,2 млн. долларов США. Наибольшим импортером украинского угля, как и в прошедшем году, остается Болгария, которая купила за этот период 520 тысяч тонн этого топлива на 39 млн. долларов США. На втором месте Турция - 278 тысяч тонн на 38,9 млн. долларов США. Потом идут - Италия - 138,9 тыс.т на $14,7 млн., Польша - 131,1 тыс.т на $18,6 млн. и Испания - 115,1 тыс.т на 15,1 млн. долларов США.
Проблемы угледобычи и меры правительства по реформированию отрасли
В Украине основными потребителями угля являются теплоэлектростанции, население и коксохимзаводы. И если частные шахты поставляют уголь по коммерческим ценам (или по трансфертным внутри группы), то государственные предприятия Минуглепрома вынуждены продавать топливо на электростанции по ценам, установленным министерством. И цены эти ниже себестоимости произведенной продукции, что ведет к хроническим убыткам шахт и постоянному росту бюджетных дотаций в отрасль. Например, за пять месяцев 2008-го года, средняя отпускная цена одной тонны товарной угольной продукции, произведенной государственными предприятиями, составила 409,51 грн. А фактическая себестоимость этой тонны, за тот же период, составила 544,55 грн. Убытки всех шахт Минуглепрома за январь-май достигли 1 660,0 млн.грн., что больше прошлогоднего показателя на 70,9 млн.грн. Главная причина такого положения вещей – исторически сложившаяся социальная значимость угольной отрасли для Донецкого региона и Украины в целом. А выражается это через такие факторы: отставание динамики отпускных угольных цен от увеличения цен на материалы и оборудование, увеличение тарифов на электроэнергию, постоянное увеличение заработной платы, необходимость нести затраты на содержание местных учреждений социальной сферы. За пять месяцев текущего года из государственного бюджета уже поступило 2 587,3 млн.грн. на частичное покрытие затрат по себестоимости, реструктуризацию, ремонт и покупку жилья для членов семей погибших вследствие аварии на шахте им. Засядько. Всего же, согласно принятому бюджету, в 2008-м году планируется выделить для угольной отрасли 7 100,0 млн.грн. дотаций, а согласно поправок Минуглепрома к новому бюджету (пока не утвержденному) – 11 200,0 млн.грн. Для оценки величины этой суммы, отметим, что она на 3 млрд. гривен превышает объем реализации продукции всех угледобывающих предприятий, входящих в состав министерства и почти в два раза — бюджетное финансирование, выделенное отрасли в минувшем году.
Также одним из серьезных недостатков в угольной отрасли является то, что она на сегодня является наиболее закрытой в Украине. Специфика угледобычи в нашей стране, сформированная на закате социалистической плановой экономики и в начале зарождения рыночной, породила множество ошибок в учете и контроле, а иногда и сомнительных схем закупки оборудования и реализации продукции. Из-за острой политической борьбы, а также противостояния между крупными финансовыми группами, которые конкурируют за контроль над отраслью или отдельными привлекательными шахтами, в отрасли наблюдается некоторое административное разбалансирование. Тем не менее отдельные предприятия, с устоявшейся структурой собственников, даже в таких условиях развиваются и показывают положительную динамику прибыли.
Накапливающиеся проблемы вынуждают каждое новое правительство Украины принимать постоянные меры по оздоровлению отрасли. Действующий на сегодня кабинет, возглавляемый Ю.В.Тимошенко, в мае 2008-го года утвердил наиболее масштабную за последние годы концепцию реформирования угольной отрасли. Реформа начнется с реализации пилотного проекта на базе шахты им.Фрунзе предприятия «Ровенькиантрацит» (Ровеньки, Луганская область). Этот проект будет касаться вопросов инвестирования шахты и формирования ценовой политики на уголь. Следующий этап реформирования – введение с 1 июля по 30 сентября 2008 года почасовой оплаты труда на семи государственных шахтах: «Шахтоуправление «Донбасс», «Центральная», «Белозерская», «им. Гаевого» (все – Донецкая обл.), «им. XIX партсъезда», «Киевская» (Луганская обл.) и «Червоноградская» (Львовская обл.). В течение трех месяцев средства горнякам будут начисляться как по старой, так и по новой системе оплаты труда, но выплачиваться будет более высокая заработная плата. Переход работников угледобывающих предприятий на почасовую оплату труда входит в утвержденный правительством, в рамках реформы, план первоочередных мероприятий по повышению уровня техники безопасности и охраны труда на угледобывающих и шахтостроительных предприятиях. Но самое главное в концепции реформирования угольной промышленности то, что предусматривается приватизация объектов отрасли путем формирования лотов и их последующей реализации на аукционах. Перечень предприятий официально пока не опубликован.
Согласно концепции реформирования, необходимый объем финансирования на ее реализацию составляет около 650-700 млн. гривен на каждый 1 млн. тонн прироста мощности угледобычи в 2008-2011 годах, со снижением до 300-350 млн. гривен на 1 млн. тонн с 2012 года. Концепцией также прогнозируется, в случае ее выполнения, увеличение добычи угля до 2016 года на 46,22%, или на 34,86 млн. тонн до 110,26 млн. по сравнению с результатом 2007 года.
Но главной объективной причиной больших удельных затрат материальных, энергетических, трудовых ресурсов, а также того, что производительность труда намного ниже мировой, является то, что вследствие большой глубины угольных залежей и небольшой мощности пластов угольная промышленность Украины имеет худшие показатели добычи угля по сравнению с некоторыми странами СНГ и мира. Добыча угля осуществляется в гораздо худших горно-геологических условиях, чем в других странах мира.
Инвестиции в угольную отрасль
Повышение мировых цен на уголь не обошло и Украину. Внутренние цены уже превышали 200 долларов за тонну и общая тендеция к росту будет продолжаться. Ориентиром для уровня цен, прежде всего, будет стоимость импортируемого российского коксующегося угля. А цены эти продолжают повышаться. Так, 11 июля крупнейшие российские производители коксующегося угля ОАО «Белон» и ОАО «Распадская» объявили новых ценах на свою продукцию - теперь тонна коксующегося угля будет стоить $245 и $220 соответственно. В первом полугодии стоимость продукции этих компаний были на уровне $140-150 за тонну. Премьер-министр Украины, во время последнего посещения Донецкой и Луганской областей в июне этого года, также заявляла об инициации значительного увеличения отпускных цен на уголь в рамках мер по реформированию угольной отрасли.
Поэтому, оценивая спрос на сырье и рост цен на энергоносители, несмотря на некоторые текущие проблемы в мировой и украинской экономике, многие инвесторы готовы инвестировать в развитие угледобычи, предвидя быструю окупаемость своих вложений. И это направление совпадает с общей положительной тенденцией притока иностранных инвестиций в экономику Украины.
Например, российская компания Da Vinci Fund (через свои венчурные инвестфонды) в январе 2008-го года купила пакет акций угольной компании Lubel Ltd, владеющей лицензией на разработку крупнейшего месторождения коксующегося угля в Западной Украине - Любельского. Любельское месторождение (запасы угля - 150 млн т) расположено во Львовской области в 30 км от границы с Польшей, входит в состав Львовско-Волынского угольного бассейна. На месторождении можно добывать 5,2 млн. тонн угля и производить 4,15 млн. тонн угольного концентрата в год. В течение года компания планирует инвестировать в обустройство инфраструктуры $15 млн, а до конца 2008 года - провести IPO на одной из международных фондовых бирж и привлечь до $500 млн. Пока в странах СНГ было только несколько удачных выходов угледобывающих компаний на IPO. Российская шахта «Распадская» в ноябре 2006 года в результате IPO сумела получить $317 млн. за 18% своих акций. А до этого IPO на российском рынке провела Новосибирская угледобывающая компания «Белон», которая летом 2006 разместила 13% своих акций за 57 млн. долларов. В 2008-м году инвестиции в угольную отрасль России ожидаются на уровне 1,25 млрд. доларов США.
Проявляют интерес к украинским шахтам, особенно перед началом приватизации, австралийская компания CCI, росийская ЗАО «Сибирский антрацит», польские и французские инвесторы. А отечественные компании присматриваются не только к собственым, но и к зарубежным активам. Так, ООО «Донбасская топливно-энергетическая компания» намерена приобрести ЗАО «Шахта имени М.П.Чиха» в Ростовской области РФ, промышленные запасы которой составляют около 50 млн. тонн антрацита. «Метинвест Холдинг», для обеспечения своих коксохимических предприятий, планирует покупать шахты, в которых добывается уголь марки К с низким содержанием серы.
Основные производители угля в Украине
Количество шахт и структура добычи
На начало 2008-го года в Украине добывало уголь 200 предприятий. С глубин 1000 метров и более ведут добычу 30 шахт, причем эти шахты обеспечивают более 40,0% всего объема угольной продукции. Непосредственную добычу угля в шахтах осуществляют 285 000 человек. Во Львовской и Волынской областях работало 13 шахт, 11 – в Днепропетровской и Кировоградской областях, одно предприятие в Закарпатской области и 175 шахт в Донецкой и Луганской областях.
Лидерами добычи рядового угля являются ОАО «Шахта «Красноармейская-Западная №1» с 6,127 млн. тонн - 7,98% от общей добычи в 2007-м году, ОАО «Шахта «Комсомолец Донбасса», 3,428 млн. тонн - 4,47%, арендное предприятие «Шахта им. Засядько», 3,085 млн. тонн - 4,02% и шахта «Красный партизан» государственного предприятия «Свердловантрацит» с добычей 2,307 млн. тонн и долей 3,01% в общем производстве. Более половины общего объема добытого минерала было выдано на-гора 21 шахтой.
Более качественный и дорогой антрацит добывает 65 шахт. Здесь лидерами являются шахта «Довжанская-Капитальная» государственного предприятия «Свердловантрацит» с количеством добычи 1,56 млн. тонн и долей 13,34% от общей добычи антрацита в 2007-м году и шахта «Красный партизан» с 1,52 млн. тонн и долей 12,93%. Общий объем антрацита, добытого в 2007-м году, составил 11,713 млн. тонн.
Не менее дорогой и дефицитный коксующийся уголь добывают 46 шахт. В этом сегменте (как и в общей добыче) на первом месте по добыче находится шахта «Красноармейская-Западная №1» с добычей 6,13 млн. тонн и долей на рынке коксующихся углей 21,47%. Весь рядовой уголь, добываемый этой шахтой, является коксующимся. На втором месте – шахта им. Засядько с 3,1 млн. тонн и долей 10,81%. Эта шахта также добывает только коксующийся уголь. Общий объем каменного угля для коксования, добытого в 2007-м году украинскими шахтами, составил 28,537 млн. тонн.
Так как на сегодняшний день на украинском фондовом рынке котируются только акции ОАО «Шахта «Красноармейская Западная №1» и ОАО «Шахта «Комсомолец Донбасса», рассмотрим более подробно производственные мощности и финансовое состояние именно этих шахт.
ОАО «Шахта «Красноармейская-Западная №1»
Шахта «Красноармейская-Западная N1» расположена в Донецком каменно-угольном бассейне, в 13 км от г. Красноармейска Донецкой области, в пгт. Удачное. Является крупнейшей в Украине. Добывает коксующийся уголь марки К. Основным рынком сбыта являются коксохимические заводы, которые также, как и шахта, входят в сферу влияния финансово-промышленной группы «Энерго» - ЗАО «Макеевкокс» и ОАО «Ясиновский коксохимический завод». Шахта владеет обогатительной фабрикой «Чумаковская».
Предприятия угольной и металлургической отрасли группы представляют собой самодостаточный сырьевой цикл по производству металла. В цепочке «Донецкстали» задействован коксующийся уголь «Красноармейской-Западной N1», а также двух шахт, находящихся на Кузбассе: «Костромовской» и «Заречной», уголь которых идет на Ясиновский и Макеевский КХЗ, а те снабжают коксом ДМЗ и ММК Ильича. Около 40% этого ресурса экспортируется в Европу, в частности Польшу. ЗАО «Донецксталь» занимается продажами самостоятельно, без посредников. Продукция завода поставляется в Белоруссию, Узбекистан, Азербайджан, Эстонию, Литву, а также в Юго-Восточную Азию, Восточную и Западную Африку, на Ближний Восток - всего в 45 стран.
Первый пусковой комплекс шахты «Красноармейская-Западная N1» был введен в эксплуатацию в декабре 1990 года. В марте 1992 года был добыт первый миллион тонн угля, а в декабре 1993 года была освоена проектная мощность - 1,5 миллионов тонн угля в год. Промышленные запасы угля более 200 миллионов тонн. Размеры шахтного поля по простиранию 16 км, по падению до 7 км. В его пределах один пласт d4 мощностью 0,9-2,15 м, угол падения пласта 2-80. Работы ведутся в пяти лавах и четырнадцати проходческих забоях.
Несмотря на уменьшение добычи угля в 2007-м году на 9,2%, в предыдущие годы наблюдался устойчивый рост производственных показателей и доли продукции шахты «Красноармейская-Западная №1» на рынке Украины. Согласно действующей программе капитального строительства (с 2004 по 2010 год) запланированы капитальные вложения в объеме более 1 млрд. грн. За счет этих средств угольная компания намечает увеличить объем добычи угля к 2010 г. - до 12 млн. т.
Чистый доход компании продолжает динамично увеличиваться с 2000-го года и по прогнозу, в текущем году, достигнет 2 086,93 млн. грн.. Чистая прибыль, после пика в 2005-м году и спада в 2007-м, также продолжит рост за счет увеличения стоимости коксующегося угля и увеличения добычи.
Рентабельность активов шахты в прошедшем году составила 2,055%, рентабельность собственного капитала – 3,994%, чистая рентабельность – 3,693%.
Низкие финансовые затраты компании в последние годы указывают, скорее всего, на то, что финансирование производственной деятельности поступает от родственных (по группе) банков по заниженным процентным ставкам.
Однако явная неопределенность в отчислениях налога на прибыль создает трудности в прогнозировании будущего денежного потока. Также более высокие темпы роста долговой нагрузки, относительно увеличения собственного капитала, отрицательно влияют на динамику кредито-способности предприятия.
ОАО «Шахта «Комсомолец Донбасса»
ОАО «Шахта «Комсомолец Донбасса» расположена в городе Кировское Донецкой области. Является одним из крупнейших предприятий отрасли в Украине, в 2007-м году заняла второе место по объему добычи рядового угля, после шахты «Красноармейская-Западная №1». Ранее, с момента создания в 1980-м году, входила в трест «Октябрьуголь». На сегодняшний день входит в корпорацию «Донбасская топливно-энергетическая компания», которая управляет энергетическим направлением бизнеса System Capital Management. В ДТЭК входят топливно-энергетические активы Рината Ахметова. Эта корпорация (ранее - ассоциация) была создана в 2002 г. путем объединения двух электроэнергетических негосударственных компаний: производящий «Востокэнерго» и энергопоставляющей «Сервис-Инвест», а также угледобывающего предприятия – шахты «Комсомолец Донбасса». В 2004 году к ней примкнули энергосервисные и научно-производственные предприятия.
Во втором полугодии 2004 года, после приватизации, к союзу присоединился ОАО «Павлоградуголь», которую приобрела ООО «Донбасская топливно-энергетическая компания». ДТЭК объединяет 15 предприятий, ее крупнейшим владельцем является компания «СКМ» (System Capital Management).
Шахта «Комсомолец Донбасса» добывает энергетический уголь марки Т (тощий) зольностью около 30%. Имеет собственный обогатительный комплекс, что позволяет обеспечить пониженную зольность реализуемой продукции.
Промышленные запасы угля составляют около 130 млн. тонн. На балансе предприятия находятся 9 угольных пластов. Работы ведутся на горизонтах 418 м, 628 м, 810 м. Количество сотрудников шахты на конец 2007-го года составляло 5 456 человек.
Добыча угля на шахте «Комсомолец Донбасса» происходит более динамично, чем на шахте «Красноармейская-Западная №1». Отчасти это связано с постоянно растущими потребностями основных потребителей энергетического угля компании - ООО «ПЭС «Горэнерго», ООО «Востокэнерго» и ОАО «Днепрэнерго», в отличие от нестабильности внутреннего потреблении коксующегося угля из-за растущего российского импорта. Доля рынка ОАО «Шахта «Комсомолец Донбасса» также уверенно увеличивается, что позволяет прогнозировать и дальнейшее укрепление позиций компании на рынке. За прошедший год было выдано на-гора 3,428 млн. тонн, что составило 4,47% от общей добычи всеми украинскими шахтами рядового угля. Согласно заявленным планам ООО «ДТЭК», планируется увеличить добычу угля на шахте «Комсомолец Донбасса» до 4 млн. тонн до 2010 года и вложить в развитие компании около $200 млн. капитальных инвестиций.
Активы шахты растут за счет увеличения основных средств, которые финансируются за счет роста отсроченных налоговых обязательств, обеспечения будущих выплат персоналу и прочих долгосрочных финансовых обязательств. А учитывая постоянное наличие убытков прошлых лет это можно считать «минусом» для характеристики финансового состояния компании. В связке с ростом чистого дохода от увеличения добычи и реализации угля, можно предположить что в этом случае присутствует трансфертное ценообразование в пользу предприятий группы.
Рентабельность активов шахты (ROA) в прошедшем году составила 3,885%, рентабельность собственного капитала (ROE) – 12,35%, чистая рентабельность – 9,166%. Показатели рентабельности значительно выше, чем у шахты «Красноармейская-Западная №1».
Полный обзор
|
|
