Шахта "Красноармейская-Западная №1 (SHCHZ)

	Дата прогноза	Target price	Рекомендация	Sales/08e	EBITDA/08е	E/08е	EV/S 08e	EV/EBITDA 08e
Финком Капитал	20.03.08	$ 4 (20 грн)	HOLD
Dragon Capital	28.02.08	$ 4,24	BUY				4.29	18.0
Concorde Capital	29.02.08	$ 2,50	U/R	450	105.8	34.7	5.4	23.1
Galt & Taggart Sec.	03.06.08	$ 3.27	HOLD
UPRAS Capital	25.01.08	3,50 грн	STR SELL
Альфа Капитал	n.a.	$ 1.00	???				7.2	39.9
Велес Капитал	30.07.08	14.0 грн	BUY
Арт-Капитал	23.09.08	$1.1 (5,3)	BUY
Foyil Securities	23.09.08	$0.92 (4,5)	BUY
Bonum Group	25.09.08	10.48 грн	BUY

Уровни сопротивления/поддержки, грн:
Support/Resistance levels, usd:

Подпись
Код
Комментарий

23.09.08 ИГ "АРТ-Капитал" понизила целевую цену на акции шахты "Красноармейская–Западная #1" (тикер ПФТС: SHCHZ) с 13 грн до 5,3 грн ($1,1) и рекомендацию с покупать до спекулятивная покупка. Слабая финансовая отчетность шахты за I полугодие 2008 года побудила пересмотреть прогноз будущих прибылей компании, что привело к существенному понижению справедливой цены. Цена рассчитана как средневзвешенная оценка между DCF-таргетом (3,2 грн) и оценкой, полученной путем сравнения с мировыми аналогами (7,5 грн). При 26-процентом потенциале роста бумаги значительное различие разными видами оценок указывает на повышенную рискованность эмитента. Шахта "Красноармейская–Западная #1" – крупнейшее по объему добычи коксующегося угля предприятие Украины, с 21-процентной долей на внутреннем рынке в 2007 году. К 2013 году компания планирует вдвое увеличить добычу угля по отношению к показателю прошлого года – до 12 млн т. По оценкам аналитика Жанны Шахно, в 2008 году производство угля шахтой составит 6,4 млн т (рыночная доля – 22,4%). Главным драйвером роста акций компании является улучшение ценовой конъюнктуры рынка коксующегося угля. В I полугодии 2008 года цена реализации угольной продукции предприятия выросла в среднем на 60-65%. В отличие от высоких темпов роста чистой выручки предприятия, рентабельность по EBIT будет наращиваться отстающими темпами и в 2008-2009 годах увеличится до 6,1-9,6% (с 3,4% в 2007 году).

23.09.08 ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции шахты "Красноармейская–Западная #1" с целевой ценой 4,5 грн ($0,92). Компания является лидером в отрасли по ряду ключевых показателей: шахта отличается наивысшим качеством продукции (содержание серы – всего 0,6%) и производительностью (90 т угля на одного рабочего в месяц). Несмотря на то что компания "Донецксталь" – основной акционер шахты – на протяжении нескольких лет применяет схемы трансфертного ценообразования, ИК ожидает более прозрачной деятельности предприятия в 2009-2014 годах в связи с возможным публичным размещением акций "Донецкстали" в 2010-2011 годах. Учитывая ожидаемое уменьшение трансфертного ценообразования и благоприятные рыночные условия, среднегодовой рост чистого дохода компании в 2009-2012 годах составит 25%. К тому же, после длительного падения рынка акции шахты недооценены.

25.10.07 ИК Concorde Capital повысила целевую цену акций "Компании угольной Шахта Красноармейская-Западная #1" c $0,8 до $2,5 с рекомендацией покупать. На последнем собрании акционеров компания подтвердила планы по внедрению международных стандартов отчетности и оценке запасов на 2008 год, что косвенно свидетельствует о подготовке к привлечению западного капитала. По оценке ИК, продажи в 2008 году, согласно украинским стандартам отчетности, составят около $450 млн (по международным стандартам – около $800 млн); прибыльность EBITDA – 25% (свыше 45%). Также менеджмент огласил планы по росту производства, которые в среднем на 20% выше предыдущих прогнозов ИК. За июнь-октябрь цены на коксующийся уголь на Украине выросли на 40-50%, достигнув исторического максимума, что связано с дефицитом угля на рынке СНГ. В дальнейшем ИК ожидает стабильно высоких цен на коксующийся уголь в связи с растущим спросом на качественный уголь на внутреннем рынке (где шахта является крупнейшим игроком – 62% производства низкосернистого угля коксующейся марки К), ограниченного импорта качественных углей и роста цен на коксующийся уголь на мировом рынке (20-25% в 2008 году).

25.10.07 ИК Alfa Capital рекомендует покупать акции "Компании угольной Шахта Красноармейская-Западная #1" без целевой цены, отмечая лишь, что видят 30-процентный потенциал роста от рыночной цены. Шахта производит более 60% коксующегося угля марки К на Украине (основной марки коксующейся шихты) и является одной из самых эффективных по себестоимости и производительности. В планах компании – увеличить добычу угля на 80% до 2010 года и количество концентрата (продукции с высокой добавленной стоимостью), что говорит об очень благоприятных перспективах. Шахта имеет запасы угля, достаточные для работы в течение 20-25 лет. В настоящее время украинские меткомбинаты, испытывающие дефицит коксующегося угля в связи с перебоями поставок из России (вызванными авариями на кузбасских шахтах), начали экспортировать уголь из США и Франции. По сравнению с летом цены на коксующийся уголь выросли на $40 за тонну – до $130-150 за тонну.