инвестори - сайт для участников рынка ЦБ, потенциальных инвесторов, финансовых обозревателей и всех, кто заинтересован в развитии отечественного фондового рынка.
Сильные стороны Предприятие входит в вертикально интегрированный холдинг
Ежегодное повышение производственных результатов
Хорошее состояние основных фондов
Значительные запасы угля
Слабые стороны
Убытки в течение ряда лет
Высокая кредиторская задолженность
Возможности Повышение объема добычи за счет ввода новой лавы
Повышение эффективности работы за счет реализации программы по утилизации метана
Угрозы
Повышение ж/д тарифов и тарифов на электроэнергию
29.08.08 ИК Dragon Capital снизила целевую цену на акции шахты "Комсомолец Донбасса" (тикер ПФТС: SHKD) с $3,53 до $2,51, подтвердив рекомендацию покупать. Компания сократила добычу угля в I полугодии на 9% – до 1,6 млн т – из-за аварии в мае, которая также повлияла на показатели рентабельности за отчетный период, вызвав значительные издержки на ремонтные работы. Несмотря на снижение добычи, чистый доход шахты за полугодие вырос на 29% – до $92 млн – благодаря повышению цены реализуемого угля на 41% (до $70/т), что тем не менее на 13% ниже среднерыночной цены ($80/т). EBITDA выросла на 16% (до $31 млн), а EBITDA на тонну произведенной продукции увеличилась на 29% (до $24/т), но чистая прибыль ухудшилась на 45% (до $2 млн). Аналитики Dragon Capital ожидают, что шахта "Комсомолец Донбасса" сможет улучшить производственные результаты во II полугодии благодаря ликвидации последствий аварии уже в июле. Дополнительные выгоды компании обеспечит ожидаемое повышение цен на энергетический уголь во II полугодии до $117-126/т (рост на 25-35% по отношению к нынешней цене $94/т).
29.08.08 ФК "Укранет" рекомендует держать акции шахты "Комсомолец Донбасса" с целевой ценой в пределах 3-4 грн ($0,62-0,82) на долгосрочную перспективу – три-пять лет. Анализируя график движения котировок стоимости акций шахты "Комсомолец Донбасса" с технической точки зрения, можно сделать вывод, что бумаги компании повторяют общую динамику индекса ПФТС, имея в активе 50% падения от исторического максимума. Аналитики ФК прогнозируют в перспективе падение стоимости акций шахты до уровня, определенного целевой ценой. Покупка данного актива рекомендуется лишь после подтверждения разворота рынка в сторону роста.
05.06.08 ИК Dragon Capital подтвердила рекомендацию покупать и целевую цену $3,53 на акции шахты "Комсомолец Донбасса" (тикер ПФТС: SHKD). Подтверждение положительной оценки стало возможным благодаря значительному улучшению финансовых результатов компании в I квартале текущего года и благоприятному прогнозу на целый год. Так, чистый доход шахты "Комсомолец Донбасса" за отчетный период вырос на 46%, до $46 млн, EBITDA увеличилась на 83%, до $19 млн, а чистая прибыль составила $5,2 млн по сравнению с убытком $1 млн за аналогичный период 2007 года. Кроме растущих объемов добычи угля и благоприятной ценовой ситуации на рынке, хорошим финансовым показателям компании способствовало эффективное управление затратами. В I квартале шахта увеличила себестоимость реализованной продукции на 10%, до $42 за тонну, в то время как EBITDA выросла на 69%, до $27 за тонну. Еще одним позитивным фактором являются масштабные инвестиционные планы мажоритарного акционера шахты "Комсомолец Донбасса" – холдинга ДТЭК. Общая сумма запланированных инвестиций холдинга в развитие шахты (увеличение добычи угля и снижение его зольности) до 2012 года составляет $218 млн.
05.06.08 ИФГ "АРТ-Капитал" рекомендует покупать акции шахты "Комсомолец Донбасса" с целевой ценой $3,46. Таргет определен на основе сравнительной оценки (40%) и взвешенного среднего DCF-таргета (60%), который учитывает инвестиционные планы компании, нацеленные на увеличение объемов добычи угля до 4 млн т в 2012 году и постепенное повышение производственной эффективности. Фактором поддержки акций компании является рост цен на энергоресурсы. В условиях повышенного спроса дефицит угля является причиной быстрого роста цен на этот вид топлива (цена на внутреннем рынке составляет около $80 за тонну). По прогнозам аналитиков ИФГ, к концу текущего года цены на энергетический уголь внутренних производителей повысятся еще на 25-35%. Значительное влияние на угольный рынок оказывает повышение цены импортного газа до $179,5 за тысячу кубометров в 2008 году и ожидаемый скачок до $315 в 2009 году. Подорожание газа вынуждает многие отечественные энергоемкие компании постепенно переходить на более дешевое угольное топливо. Формируя "добавочный" спрос, такие предприятия тем самым будут способствовать дальнейшему удорожанию угля. Дополнительным фактором для роста стоимости акций шахты "Комсомолец Донбасса" являются планы холдинга ДТЭК инвестировать до 2012 года в развитие своих угледобывающих предприятий $1,3 млрд. В частности, озвучены планы по переходу на более эффективную технологию добычи угля и снижению материалозатратности процесса крепления выработок. На шахте также планируется повысить качество угля за счет снижения зольности с 33,1% до 31%.
10.04.08 ИФГ "АРТ-Капитал" повысила целевую цену на акции шахты "Комсомолец Донбасса" (тикер ПФТС: SHKD) с $2,91 до $3,46, подтвердив рекомендацию покупать. Существенным фактором поддержки акций компании является рост цен на энергоресурсы. Дефицит угля в условиях повышенного спроса является причиной быстрого роста цен на этот вид топлива. На сегодня цена угля на внутреннем рынке Украины составляет порядка $80/т. При этом цена угля, импортируемого из России, выше на 20% и составляет около $100/т. По прогнозам аналитиков ИФГ, к концу 2008 года цены на энергетический уголь внутренних производителей повысятся еще на 25-35%. Существенное влияние на угольный рынок оказывает повышение цены импортного газа на 38% – до $179,5 за тысячу кубометров – в 2008 году, и ожидаемый скачок до $315 в 2009 году. Резкое подорожание газа вынуждает многие отечественные энергоемкие компании постепенно переходить на более дешевое угольное топливо. Формируя "добавочный" спрос, такие предприятия тем самым будут способствовать дальнейшему удорожанию угля. Дополнительным драйвером роста стоимости акций шахты "Комсомолец Донбасса" являются планы контролирующей компании ДТЭК инвестировать до 2012 года в развитие своих угледобывающих предприятий $1,3 млрд. В частности, озвучены планы по переходу на более эффективную технологию добычи угля и снижению материалозатратности процесса крепления выработок. Кроме того, на шахте планируется повысить качество угля за счет снижения зольности с 33,1% до 31%. Целевая цена установлена на основе взвешенного среднего DCF-таргета (60%) и сравнительной оценки (40%). Оценка методом DCF учитывает инвестиционные планы компании, нацеленные на увеличение объемов добычи угля до 4 млн т в 2012 году (в 2007 году – 3,428 млн т) и постепенное повышение производственной эффективности. В ИФГ уверены, что акции шахты "Комсомолец Донбасса" сохраняют 22-процентный потенциал роста, подкрепленный лидерской позицией компании на украинском рынке дефицитного и дорожающего энергетического угля.
10.04.08 ИК Concorde Capital рекомендует продавать акции шахты "Комсомолец Донбасса" с целевой ценой $2,1. В настоящее время акции шахты торгуются с премией к сравнимым компаниям. В цене акций "Комсомольца Донбасса" аналитики уже учли рост цены продажи угля при росте государственных закупочных цен на 35% – до $85/т. Рост цены продажи угля с шахты до уровня европейских цен или цен на российский импорт аналитики считают вряд ли возможным. В рамках группы ДТЭК компания поставляет уголь по низкой цене своему единственному потребителю – "Востокэнерго",– который таким образом предлагает на рынке ценовых заявок самую дешевую электроэнергию, обеспечивая загрузку практически всех заявленных к работе энергоблоков. На последнем собрании акционеров компания объявила планируемые финансовые результаты на 2008 год. Несмотря на то что объявленный менеджментом планируемый доход совпадает с ожиданиями аналитиков, объявленный им прогноз чистой прибыли шахты "Комсомолец Донбасса" на 66% меньше, чем ожидалось аналитиками ранее.
28.11.07 ИК Concorde Capital повысила целевую цену акции шахты "Комсомолец Донбасса" (тикер ПФТС: SHKD) с $0,7 до $2,5 (рыночная – $2,51), понизив рекомендацию с покупать на держать. После объявления компанией ДТЭК (управляет энергетическими активами СКМ) планов по добыче угля предприятиями группы стало очевидно, что рост продаж шахты возможен только за счет увеличения цены на уголь, так как основное наращивание добычи планируется на "Павлоградугле". "Комсомолец Донбасса" поставляет уголь по низкой цене на "Востокэнерго" (единственный потребитель), что позволяет последнему производить дешевую электроэнергию. В 2008 ИК прогнозирует 35-процентный рост стоимости угля, но в долгосрочной перспективе цена акций подвержена риску коррекции в связи с ожидаемой либерализацией энергорынка.
28.11.07 ИК "Арта ценные бумаги" рекомендует аккумулировать акции шахты "Комсомолец Донбасса" при снижении котировок до 10 грн ($1,98) и ниже и держать бумаги тем инвесторам, которые их уже приобрели. Целевая цена определена на уровне 12 грн ($2,37). Акции предприятия показывают очень низкую эластичность к общерыночным тенденциям – несмотря на значительную просадку рынка, за последнюю неделю котировки компании практически не изменились, что свидетельствует о большом запасе доверия инвесторов к данной бумаге. Если под влиянием мирового роста на энергоносители повысятся цены на уголь, это может стать толчком к росту котировок компании выше 12 грн. Шахта имеет гарантированные рынки сбыта, которые позволяют значительно снизить затраты на транспортировку. Кроме того, предприятие является одной из крупнейших украинских шахт с достаточно современным оборудованием и значительными разведанными запасами угля. Объем добычи угля – около 3 млн т в год (до 4% от общеукраинских объемов). Предприятие имеет позитивную динамику объемов реализации продукции: по прогнозам, объем реализации в 2007 году составит 880 млн грн против 667 млн в 2006 году (рост 31%), однако такая динамика объясняется исключительно ростом цен на уголь, в то время как добыча угля останется на уровне 2006 года. На фоне значительного увеличения выручки от реализации ROS (return on sales) компании фактически снизился: 2006 год – 5,5%, 2007 год (прогноз) – 4,5%. Чистая прибыль компании, по прогнозам, возрастет на 10-12%.
