|
28.11.07 ИК Concorde Capital повысила целевую цену акции Сумского НПО им. Фрунзе (тикер ПФТС: SMASH) с $9,7 до $11 (рыночная $9,3) с рекомендацией покупать. Причиной пересмотра стали результаты собрания акционеров 23 ноября, на котором новым генеральным директором компании был назначен Виктор Чобан. Ранее он проявил себя на предприятии "Запорожтрансформатор" – значительно увеличил продажи и прибыльность в 2002-2005 годах, что позволяет ожидать таких же результатов и на НПО им. Фрунзе. По словам аналитиков, Виктор Чобан связан с Константином Григоришиным, который таким образом закрепил позиции в управлении компанией (индекс GRIGORISHIN_BGI вырос на 160% с начала года). ИК повысила прогнозы продаж НПО им. Фрунзе на 2008 год до 2,5 млрд грн в соответствии с новыми планами.
28.11.07 ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции Сумского НПО им. Фрунзе с целевой ценой 56,5 грн ($11,9). По словам аналитика ИФГ Игоря Жолонковского, рекомендация основана на сравнительном анализе мультипликаторов P/E, P/S, EV/Sales и EV/EBITDA, также использованы финансовая отчетность компании и ее украинских машиностроительных конкурентов за I полугодие и прогнозы на конец 2007 года. С начала сентября рыночная капитализация компании повысилась на 30,5%, до $656,4 млн. Чистый доход за I полугодие составил $0,58 млн (на $0,76 млн меньше, чем за аналогичный период 2006 года), в то время как чистые продажи – $138,23 млн (рост на 19%). Господин Жолонковский полагает, что предприятию удастся снизить затраты на производство благодаря оптимизации производственного процесса и в ближайшие годы увеличивать продажи примерно на 5% ежегодно за счет повышения спроса на компрессорные системы на территории СНД. В октябре появилась информация о планах компании увеличить производство в 2008 году на 25%, что вполне реалистично.
14.09.07 ИК "Проспект Инвестментс" изменила рекомендацию по акции Сумского НПО им. Фрунзе (тикер PFTS: SMASH) с держать на покупать. По расчетам ИК целевая цена акции предприятия составляет $9,4, что предполагает 20,2% роста от текущего ценового уровня $7,82. "Мы ожидаем, что Сумское НПО им. Фрунзе в ближайшем будущем станет поставщиком оборудования, а именно газокомпрессорных станций, для магистрального газопровода Nord Stream, о чем заявлял министр топлива и энергетики Юрий Бойко,– говорит аналитик ИК Елена Евдоченко.– А поскольку Сумское НПО давно сотрудничает с ОАО 'Газпром', вероятность его участия в этом проекте очень высока".
Кроме того, предприятие выпускает оборудование для производства электроэнергии, очень востребованное сегодня в России. По словам госпожи Евдоченко, энергогенерирующие компании России при реализации инвестиционных проектов столкнулись с дефицитом оборудования: существующие энергомашиностроительные мощности не в состоянии обеспечить их потребности. Поэтому именно в этом сегменте ожидается увеличение объема заказов, что обеспечит Сумскому НПО им. Фрунзе стабильный рост доходов на несколько лет вперед. При этом по итогам 2007 года предприятие планирует увеличить объем производства на 20% (в 2006 году – 1,607 млрд грн). Вместе с тем на базе производственных площадей предприятия планируется построить завод по производству циркониевых комплектующих для атомных АЭС. Сумское НПО им. Фрунзе также будет осуществлять работы по строительству первого на Украине завода по производству циркония. Стоимость проекта оценивается в 1 млрд грн, не менее 70% составят инвестиционные средства.
В I полугодии 2007 года прогнозы аналитиков совпали с итогами компании: доход от реализации продукции за полугодие вырос на 23% по сравнению с аналогичным показателем в 2006 году – до 716,873 млн грн. Чистая прибыль снизилась более чем в два раза – с 6,767 млн грн – до 2,953 млн грн. Аналитики ИК "Проспект Инвестменс" предполагают, что по итогам года чистая прибыль останется на уровне 2006 года (71 млн грн) или же несколько превысит 80 млн грн. В ближайшее время может состоятся собрание акционеров, где может быть утвержден вопрос выплаты дивидендов (на одну акцию порядка 0,992 грн).
14.09.07 ИК Foyil Securities рекомендует продавать акции Сумского НПО им. Фрунзе. Справедливую стоимость акций предприятия ИК не оценивает. По их мнению, цена акций компании должна опуститься на 15-25% из-за сокращения доли на растущем рынке: встретив серьезную конкуренцию в лице российского НПО "Сатурн", Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе теряет свою долю на ключевом для компании рынке оборудования для транспортировки топлива СНГ. В ИК Foyil Securities считают, что в результате рост продаж этого оборудования компанией будет ниже роста рынка транспортировки топлива СНГ (11% и 13% в год в 2007-2011 годах соответственно). Рост продаж других продуктов компании, таких как насосы и оборудование для производства электроэнергии, также будет ограничен растущей конкуренцией, сдерживая рост чистого дохода НПО им. Фрунзе в 2007-2011 годах в среднем до 14% в год. Чистая прибыль компании будет расти еще медленнее (в среднем на 11% в год) в связи с растущими ценами на металлы и увеличением затрат на сбыт. Сокращение рыночной доли и невысокий уровень роста чистого дохода НПО им. Фрунзе не соответствуют нынешней цене акции, так как по прогнозным показателям 2008 года она торгуется со 110-процентной премией по P/E и с 68-процентной премией по EV/EBITDA по отношению к своим зарубежным конкурентам; со 183-процентной премией по P/E и с 128-процентной премией по EV/EBITDA по отношению к своим украинским конкурентам.
12.10.07 ИК Concorde Capital установила целевую цену акций Сумского НПО им. Фрунзе (тикер ПФТС: SMASH) $9,7 с рекомендацией покупать. Concorde Capital прогнозирует чистый доход предприятия на 2007 год $367 млн (рост на 20,1%) и прибыльность EBITDA 12,7% (в 2006 году – 9,7%). В ИК ожидают рост продаж Сумского НПО им. Фрунзе за счет участия в реализации инвестиционной программы "Газпрома" до 2030 года, которая предусматривает инвестиции в размере $343-420 млрд. "Газпром" эксплуатирует около 1,5 тыс. газоперекачивающих агрегатов (ГПА) производства Сумского НПО им. Фрунзе, или свыше 40% суммарной мощности ГПА России. ИК прогнозирует на ближайшие десять лет стабильный ежегодный рост продаж компании – около 9%.
12.10.07 ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции Сумского НПО им. Фрунзе с целевой ценой 56,5 грн ($11,2). По словам аналитика ИФГ Дмитрия Шестакова, расчет целевой цены основан на сравнительном анализе показателей P/S, P/E, EV/S, EV/EBITDA с основными конкурентами компании исходя из ожидаемых результатов деятельности в 2007 году. "Учитывая тот фактор, что показатели чистой прибыли занижаются, вес коэффициента P/E при расчете справедливой стоимости снижен",– отмечает аналитик ИК. Поддержкой для указанной справедливой стоимости является то, что компания является монополистом по производству оборудования для газовой отрасли, вследствие чего участвует практически во всех проектах газовой промышленности на территории СНГ, при динамичном росте газового рынка и газотранспортных систем. В I полугодии продажи составили $138,2 млн (прогноз на 2007 год – $377,5 млн), EBITDA – $10,1 млн ($57,4 млн), прибыль – $0,6 млн ($6,1 млн). Причиной возможного скачка стоимости акций может послужить информация о продаже предприятия иностранным инвесторам, что вполне реалистично, в первую очередь со стороны российских инвесторов. Низкую же рентабельность Сумского НПО им. Фрунзе кроме занижения чистой прибыли можно объяснить тем, что на балансе предприятия находится много непрофильных активов. По словам Дмитрия Шестакова, факторами, влияющими на рост акций, являются данные о заказах, которые редко появляются в средствах массовой информации в связи c закрытостью основного акционера – российского бизнесмена Константина Григоришина.
|
|
