|
22.02.08 ИК "Проспект Инвестментс" подтвердила целевую цену для акций Стахановского вагоностроительного завода (тикер ПФТС: SVGZ) на квартал $12,96 (рыночная – $9,23), на год – $15,77 с рекомендацией покупать. Подтверждение цены осуществлено в связи с утверждением допэмиссии и достигнутыми объемами производства на заводе в январе 2008 года. К плюсам предприятия следует отнести самые высокие темпы роста продаж и прибыли в отрасли и максимальный потенциал роста цены. В прошлом году предприятие утроило чистый доход. Ожидаемые темпы роста производства в натуральных единицах на 2008 год составляют 19%. Достигнутый результат в январе по отношению к среднемесячному показателю в прошлом году достиг 35%. При сохранении тех же объемов весь оставшийся год фактическое производство превысит запланированное на 13%. Но результаты могут быть еще более впечатляющими, и этому будет способствовать освоение средств от допэмиссии и реинвестирование полученной прибыли в расширение производства. При нынешнем количестве работников (5,7 тыс.) создание 1 тыс. новых рабочих мест является достаточно существенным, особенно с учетом того, что прирост численности будет преимущественно в операционном составе. Это более чем актуально для завода, поскольку в конце 2007 года он вышел почти на полную загрузку мощностей. В адекватном увеличении продаж нет сомнений, поскольку потребности в продукции завода значительны как на основном рынке сбыта в России, так и на внутреннем рынке. Ведущий аналитик ИК Вячеслав Король прогнозирует темп прироста продаж в 2008 году не менее 50%, что обеспечит объем чистого дохода на уровне $400 млн и чистой прибыли порядка $15 млн.
После снижения цены в первой половине февраля акции завода по уровню недооценки опустились даже ниже существенно недооцененного конкурента – "Азовобщемаша". ИК считает, что нынешняя цена акций ненамного выше "дна" ($8-8,4), которое определено исходя из средней цены акций за месяц до допэмиссии. Желание отдельных торговцев продать акции после получения акций от допэмиссии не приведет к снижению цены. Маловероятно, что инвесторы станут немедленно распродавать акции с минимальной (или даже нулевой) выгодой, не дав бумаге достигнуть целевых ориентиров. Среди бумаг второго эшелона акция имеет довольно высокую ликвидность, которая заметно растет последние полгода. Бумага недооценена рынком, поскольку при среднем мультипликаторе P/S по прибыльным предприятиям тяжелого машиностроения 1,626 форвардный квартальный мультипликатор эмитента составляет 1,158.
|
