|
22.02.08 ИК UPRAS Capital рекомендует покупать акции Стахановского вагоностроительного завода с целевой ценой 59,1 грн ($11,7). Цена рассчитана на основании метода DCF и сравнительного метода компаний-аналогов. Расчеты проводились с учетом увеличения количества акций в результате допэмиссии. Объем производства завода за 2007 год увеличился в 2,6 раза – с 2,135 тыс. до 5,556 тыс. вагонов. По предварительным данным, доход возрос более чем в 2,5 раза, до 1,2 млрд грн (в 2006 году – 0,456 млрд грн). Рентабельность по чистой прибыли улучшилась до 4% (2,5%). В текущем году завод планирует увеличить выпуск грузовых вагонов примерно на 20% – до 6,6 тыс. В таком случае доход составит около 1,5 млрд грн.
Несмотря на стремительную динамику развития предприятия и намерение достичь к 2009 году показателя в 10 тыс. грузовых вагонов, по мнению экономиста ИК Дарьи Джерхоян, реально это будет выполнено к 2010 году, но при условии, что не возникнет существенных проблем с реализацией инвестпрограммы. Реализация этих планов позволит увеличить доходы до 2,5 млрд грн. В модернизацию и закупку нового оборудования для производства вагонов завод намерен инвестировать 263 млн грн, в частности на увеличение производства вагонов 150 млн грн. Средства на реализацию программы предположительно будут привлечены за счет допэмиссии, полученной прибыли и заемных ресурсов. Подтверждаются планы предприятия по увеличению объемов производства и созданию дополнительно около 2 тыс. рабочих мест. Таким образом, рост доходов завода в дальнейшем будет связан с планомерным выполнением инвестпрограммы. Реконструкция потребует дополнительных денежных ресурсов и может повлечь за собой кратковременное снижение рентабельности. В долгосрочной перспективе предполагается достижение заводом более высоких показателей деятельности. IPO холдинговой компании АвтоКрАЗ, в состав которой входит завод, может подогреть интерес к акциям предприятия.
|
