Укртелеком показал убыток по итогам 9М10
Убыток Укртелекома (UTLM: ДЕРЖАТЬ) по итогам 9М10 составил 63 млн. грн. EBITDA компании снизилась на 5% г/г, в то время как маржа EBITDA сократилась на 2 п.п. до 23%.
Мнение Astrum: Несмотря на рост чистого дохода компании (+2% г/г) за 9М10, себестоимость выросла на 7% г/г, что привело к снижению валового дохода на 13% г/г. Операционная прибыль сократилась на 42% главным образом из-за роста административных издержек (+15% г/г). Столь слабая операционная деятельность компании привела к 63 млн. грн. чистого убытка по итогам 9М10. Для сравнения: по итогам 9М09 Укртелеком показал 195 млн. грн. чистого убытка. Мы полагаем, что компания по итогам 2010 года зафиксирует чистый убыток в размере 29 млн. грн. По нашему мнению, акции компании справедливо оценены относительно ее фундаментальных показателей и мы рекомендуем инвесторам ДЕРЖАТЬ их (с более подробным анализом можно ознакомиться в аналитическом отчете «Укртелеком: Провода тянут вниз» от 22 июля 2010 г.).
Мы рассматриваем возможный рост цен на новостях о приватизации спекулятивным, а не фундаментально обоснованным. Более того, риски очередной отсрочки приватизации остаются высокими.
ММК им. Ильича снижает закупки у Ясиновского КХЗ
По сообщению агентства Металл-Курьер, в октябре ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) намерен произвести 40 тыс. т металлургического кокса на коксовых батареях №5 и №6, которые он арендует у Ясиновского КХЗ (YASK: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА). Это на 44% ниже уровня сентября 2010 г. и на 50% меньше среднемесячного уровня за 9M10. Кроме того новый владелец MMKI Метинвест Холдинг намерен продолжить сокращение закупок у YASK в 2011 г. В рамках договора аренды между MMKI и YASK последний продает MMKI коксующийся уголь и услуги по производству кокса. По нашим оценкам, в 2009 г. и за 9M10 YASK продавал MMKI в среднем 116 тыс. т концентрата коксующегося угля в
месяц, из которых 40-45% поступало от родственного Ш/у Покровское (SHCHZ: ПОКУПАТЬ).
Мнение Astrum: Запланированное на октябрь резкое сокращение производства на батареях YASK, арендуемых MMKI, объясняет причину запланированного на октябрь резкого увеличения производства на Авдеевском КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ), подконтрольном Метинвесту (см. Astrum Daily от 21 октября 2010 г.). Поскольку уровень самообеспеченности Метинвест Холдинга коксующимся углем составляет 65-75%, мы считаем, что эта группа не будет снижать закупки угля SHCHZ в 2011-12 гг. Таким образом, эта новость НЕГАТИВНА для акций YASK, ПОЗИТИВНА для акций AVDK и НЕЙТРАЛЬНА акций SHCHZ
Ш/у Покровское может увеличить добычу угля в октябре на 35-43%
По данным Министерства угольной промышленности, среднесуточная добыча угля на Ш/у Покровское (SHCHZ: ПОКУПАТЬ) за 24 дня октября составила 13,3 тыс. т, что на 31% больше среднесуточного уровня в сентябре. При этом среднесуточная добыча в течение 19-24 октября составила 16,7 тыс. т, что на 65% больше среднесуточного уровня в сентябре.
Мнение Astrum: Эта новость СИЛЬНО ПОЗИТИВНА для котировок акций SHCHZ. Учитывая упомянутые выше данные по добыче угля, в октябре SHCHZ может увеличить добычу угля на 35-43% м/м (вслед за ростом на 14% м/м в сентябре). При этом ранее мы ожидали, что прирост добычи в октябре составит 25% м/м. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции SHCHZ.
