|
17.04.08 ИК Foyil Securities понижает рекомендацию по акциям ОАО "Укрнафта" до "продавать", так как бумаги компании переоценены рынком.
Аналитик ИК Исмаил Сафаралиев в отчете отмечает: "Основываясь на оценке методом дисконтированных потоков, мы считаем, что компания переоценена рынком по нескольким мультипликаторам, рассчитанным на ожиданиях 2008-го и 2009 гг. Кроме того, акции "Укрнафты" имеют 28%-ный потенциал снижения с текущего уровня, который составляет 299 грн", - отмечает .
Цена акции "Укрнафты" на дату выпуска отчета составляла 299 грн, что соответствовало рыночной капитализации компании 16,2 млрд грн.
Согласно прогнозу эксперта, "до 2012 года не стоит ожидать существенных поступлений от деятельности компании в газовом сегменте", поскольку существуют регуляторные ограничения продажной цены на газ "Укрнафты", которые вряд ли будут пересмотрены до президентских выборов 2009 года, а последующий прогнозируемый пересмотр цены на газ "Укрнафты" не позволит компании значительно увеличить прибыльность газового сегмента.
В нефтяном сегменте деятельности аналитик прогнозирует 22%-ный рост среднегодовой цены реализации нефти на аукционе - до $86,5 за баррель в 2008 году и ее снижение до базовой - в $75 за баррель в 2009-2010 гг. При этом, согласно его прогнозу, в период 2008 – 2010 "Укрнафте" придется столкнуться также с выплатой ренты в размере 13 млрд грн и 15%-ным ростом цен на металлопродукцию, которая используется в разведывательно-бурильных работах.
В связи с этим И.Сафаралиев прогнозирует среднегодовые темпы роста чистой прибыли компании на уровне 6% в 2008-2010 гг.
В то же время он обращает внимание на негативное влияние корпоративных конфликтов между правительством Украины и группой "Приват" (Днепропетровск) на деятельность "Укрнафты".
Как сообщалось, "Укрнафта" отказывается продавать добытый газ "Нафтогазу Украины", считая предлагаемые цены его покупки заниженными. По данным компании, она уже накопила в подземных хранилищах газа, принадлежащих НАК, свыше 5 млрд куб. м природного газа. Помимо того компания заявила о начале консервации с 3 марта газовых скважин годовым объемом добычи почти 1 млрд куб. м в связи с невозможностью реализовать газ по рыночным ценам, а также о вероятном прекращении добычи на нерентабельных из-за высокого налогового давления нефтяных скважинах на западе Украины годовым объемом добычи 0,7 млн тонн.
Цена импортного газа для Украины в 2008 году возросла до $179,5 за 1 тыс. куб. м по сравнению со $130 в 2007 году и $95 – в 2006 году.
"Укрнафта" в 2007 году добыла 3,238 млрд куб. м природного газа и 3,161 млн тонн нефти и конденсата.
Согласно аудиту, проведенному компанией Miller&Lents, доказанные запасы "Укрнафты" на 30 июня 2007 года составляли 278 млн баррелей (около 38,1 млн тонн) нефти и 1,448 трлн куб. футов (около 41 млрд куб.) природного газа, а общие запасы – 690 млн баррелей нефтяного эквивалента. Эта оценка сделана на базе 78 из 98 месторождений, тогда как 20 наименее эффективных месторождений в нее не были включены.
|
