инвестори - сайт для участников рынка ЦБ, потенциальных инвесторов, финансовых обозревателей и всех, кто заинтересован в развитии отечественного фондового рынка.
Сильные стороны входит в 10-ку крупнейших банков Украины
широкая сеть филиалов и банкоматов
Высококвалифицированный менеджмент
Слабые стороны
низкая финансовая дисциплина клиентов
Возможности доступ к к дешевым кредитным ресурсам за рубежом в случае успешного завершения сделки по продаже банка
привлечение новых клиентов
расширение филиальной сети
Угрозы
конфликт с миноритарными акционерами
блокирование допэмиссии в судебном порядке и, соответственно, незавершение сделки по продаже банка
усиление конкурентной борьбы на рынке
30.10.2008 ИК "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию покупать для акций Укрсоцбанка (тикер: USCB) с целевой ценой $0,2. 24 октября Укрсоцбанк опубликовал финансовые показатели за девять месяцев текущего года по украинским стандартам отчетности. Кредиты юридическим лицам увеличились на 61% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (+9% в квартальном сопоставлении), а кредиты физическим лицам выросли на 53% в годовом исчислении (+7% в квартальном сопоставлении), оба показателя соответствуют средним значениям для банковского сектора. Депозиты юридических лиц сократились на 2% в годовом исчислении (+7% в квартальном исчислении), а депозиты частных лиц выросли на 23% в годовом сопоставлении (-3,6% в квартальном сопоставлении). За девять месяцев чистый процентный доход и чистая прибыль в годовом сопоставлении выросли на 121% и 109% соответственно. Аннуализированный показатель прибыли на собственный капитал увеличился до 19% в III квартале (16,9% во II квартале); чистая процентная маржа составила 5,8% (5,1% во в II квартале), а соотношение доходы/расходы улучшилось до 46,1% (50,8% во II квартале). По мнению аналитиков "Ренессанс Капитал Украина", новость не повлияет на котировки акций эмитента. Аналитики негативно расценивают отток депозитов физических лиц в III квартале после замедления темпов роста до 0,6% во II квартале – на их взгляд, это свидетельствует о том, что банк был затронут негативным настроем населения. Позитивным фактором стало значительное улучшение соотношения расходы/доходы и прибыли на собственный капитал, поскольку значения обоих коэффициентов являются одними из самых высоких на рынке.
30.10.2008 КУА "ТАСК Инвест" снизило целевую стоимость акций Укрсоцбанка (USCB) с 1,41 грн до 0,9 грн, сохранив рекомендации покупать. Укрсоцбанк является одним из немногих банков в Украине, который сохраняет достаточно хорошие показатели ликвидности даже в условиях кризиса. "В то же время одной из наиболее уязвимых сторон банка в кризисный период является его хорошо развитая сеть, которая в периоды оттока средств из банка создает значительный операционный леверидж",– говорит аналитик КУА Вадим Емец. Тем не менее положительное воздействие на поддержание стабильности компании оказывает кредитование банка со стороны UniCredit Group на общую суму $360 млн. По результатам отчетности за III квартал банк показал 116% рост (до 3,57 млрд грн) чистого процентного дохода, 23% рост (до 435 млн грн) чистого комиссионного дохода и 43% рост (до 190,4 млн грн) торгового дохода. Чистая прибыль увеличилась на 105% (до 501,7 млн грн). В то же время следует отметить, что данные показатели роста не отображают ныне царящую ситуацию в рамках банковского сектора, а характеризуют докризисные темпы роста банка. Предыдущие достижения банка дадут ему возможность закрыть годовую финансовую отчетность с прибылью 627,5 млрд грн (73% рост по сравнению с 2007 годом). Первые следствия финансового кризиса можно будет наблюдать уже по результатам отчетности за I квартал 2009 года. В 2009 году прогнозируется 50-55% рост чистой прибыли.
14.01.08 ИФГ "Сократ" изменила целевую цену по акциям Укрсоцбанка (тикер ПФТС: USCB) с $0,4 до $0,44 (2,22 грн) с рекомендацией покупать. По словам старшего аналитика ИФГ Романа Лысюка, пересмотр цены был связан с новостью о грядущем слиянии с УниКредит Банком. Несмотря на то что полное слияние произойдет лишь после официального завершения сделки по покупке Укрсоцбанка итальянской Unicredit Group, есть все основания полагать, что банки сольются в скором времени. Причина уверенности в слиянии этих двух банков кроется в том, что Укрсоцбанку необходимо увеличивать свой капитал для выполнения минимальных требований Нацбанка по адекватности регулятивного капитала. Аналитик считает, что это будет сделано за счет планового увеличения капитала на $100 млн в 2008 году, за счет слияния и, соответственно, переведения на баланс капитала УниКредит Банка Украина. В полной мере это произойдет в 2008-2009 годах. Это объединение существенно усилит рост Укрсоцбанка, потому что слияние будет проходить не с украинским, а с иностранным банком. Основным фактором, который влияет на рост цены Укрсоцбанка, является покупка 95% банка UniCredit Group за $2,2 млрд, которая была оформлена в начале лета 2007 года. В ИФГ ожидают, что сделка будет завершена в текущем году.
Укрсоцбанк – один из лидеров рынка с наиболее высокими показателями эффективности, ликвидности и доходности. ROAA=1,8%, тогда как этот показатель на рынке достигает всего 1%; ROAE=14,9%, против среднего показателя 7,9% на рынке. Чистая процентная маржа банка составила 6,02% в 2007 году (в 2006 году – 4,58%). Аналитик уверен, что банк войдет в тройку лидеров украинского рынка уже в 2009 году (на 2008 год заложен рост рыночной доли на 0,5%). P/B банка ожидается на уровне 2,8 после присоединения УниКредит Банка Украина.
14.01.08 ИК Millennium Capital рекомендует держать акции Укрсоцбанка с целевой ценой $0,26. Аналитик ИК Богдан Клищук говорит, что, хотя активы банка в 2007 году выросли больше, чем прогнозировалось, чистая прибыль не достигла уровня прогноза, учитываемого при оценке учреждения. В частности, чистые активы увеличились на 78%, до $6,2 млрд (ожидался рост на 57%, до $5,5 млрд), чистая прибыль – на 26,4%, до $71,7 млн (ожидалось на 47,2%, до $83,4 млн). Положительным является тот факт, что Укрсоцбанк расширил свою объединенную сеть банкоматов с банками-партнерами до 5,5 тыс. терминалов. Количество банкоматов в августе составляло 3,2 тыс., и планировалось, что до конца 2007 года их количество вырастет до 4,5 тыс. В 2008 году банк планирует расширить сеть банкоматов до более чем 6 тыс. Укрсоцбанк занял третье место в конкурсе MasterCard "Банк года-2007".
06.12.07 ИК Dragon Capital повысили целевую цену акций Укрсоцбанка (тикер ПФТС: USCB) с $0,3 до $0,35 с рекомендацией покупать. В январе-сентябре банк увеличил объемы розничного кредитования на 67%, до $2,3 млрд, кредитования юридических лиц – на 71%, до $1,9 млрд, активы – до $5,4 млрд. За отчетный период Укрсоцбанк увеличил операционные доходы на 50%, до $233 млн, улучшив коэффициент расходы/доходы до 54,7% и получив чистую прибыль $48 млн. Аналитики ИК считают, что благодаря растущему спросу на розничные кредитные продукты высокие темпы роста банковского кредитования в Украине в ближайшие пять лет сохранятся, что позволит банкам и дальше улучшать рентабельность акционерного капитала. Дополнительным катализатором роста для Укрсоцбанка послужит его грядущее поглощение UniCredit Group, которая приобретает 95% акций банка. В целом, рынок банковских услуг Украины, несмотря на его бурный рост, далек от насыщения, отмечается в отчете ИК. Так, коэффициент банковские активы/ВВП Украины на конец сентября составил 76%, в то время как в странах Центральной и Восточной Европы – в среднем 101-140%.
06.12.07 ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции Укрсоцбанка с целевой ценой 2,22 грн ($0,44; потенциал роста – 72%). По словам аналитика ИФГ Романа Лысюка, основными факторами, влияющими на увеличение стоимости акций банка, является покупка 95% акций UniCredit Group за $2,2 млрд (в ИФГ ожидают, что сделка будет завершена в 2008 году), а также почти состоявшееся слияние Укрсоцбанка с "УниКредит Банк Украина". Причина уверенности в слиянии этих двух банков в том, что Укрсоцбанку необходимо увеличивать свой капитал для выполнения минимальных требований Нацбанка по адекватности регулятивного капитала. Это будет сделано, по мнению аналитика, за счет планового увеличения капитала на $100 млн в 2008 году, а также слияния и перевода на баланс капитала "УниКредит Банка Украина", что произойдет в 2008-2009 годах. Укрсоцбанк – один из лидеров рынка с наиболее высокими показателями эффективности, ликвидности и доходности. Показатель ROAA – 1,8%, тогда как по рынку этот показатель достигает 1%; ROAE – 14,9% против среднего рыночного 7,9%. Чистая процентная маржа банка в 2006 году составила 4,58%, а в 2007-м ожидается на уровне 6,02%. Роман Лысюк уверен, что банк войдет в тройку лидеров рынка уже в 2008 году. После присоединения "УниКредит Банка Украина" P/B Укрсоцбанка ожидается на уровне 2,8.
09.10.07 ИК "Проспект Инвестментс" повысила целевую цену по акциям Укрсоцбанка на IV квартал (тикер ПФТС: USCB) c $0,32 до $0,35 (текущая цена– $0,28) с рекомендацией держать, на 12 месяцев – до $0,44 с рекомендацией покупать. По словам ведущего аналитика ИК Вячеслава Короля, рекомендация была пересмотрена после пересчета компанией прогноза чистых активов и прибыли Укрсоцбанка в 2008 году. В процессе этой коррекции было учтено, что 24 сентября наблюдательный совет Укрсоцбанка объявил об эмиссии облигаций серии F на $150 млн и намерении в начале 2008 года разместить внешний облигационный заем на $500-600 млн.
По мнению аналитика, стимулировать рост банка смогут дальнейшие дешевые заимствования, которые можно будет получить благодаря усилиям итальянских собственников (подписано соглашение о покупке около 95% акций Укрсоцбанка итальянским банком UniCredit). "Они будут приводить к росту рентабельности выше уровня нашего базового прогноза. Такие ожидания могут привести к росту выше справедливой цены",– сказал господин Король. По его словам, весьма показателен в этом отношении пример с акциями "Райффайзен Банк Аваль", которые после продажи банка австрийскому Raiffeisen благодаря новым собственникам и дешевым займам выросли в цене в 3,3 раза, притом что в процессе двух эмиссий количество акций возросло в 1,52 раза.
Вячеслав Король уверен, что нынешняя цена $0,28 продержится максимум до заключения сделки с UniCredit в конце года. "Когда участники рынка увидят, что сделка завершена, ожидания роста станут превалирующими,– уверен он.– Поэтому к концу года можно ожидать подъема цены до $0,34-0,35. Если не будет допэмиссии, то к концу 2008 года мы ожидаем роста цены до $0,51". Новая целевая цена пересчитана в связи с уточнением прогноза дохода банка в 2007 году до $372 млн, а в 2008 году – до $593 млн.
09.10.07 ИК Alfa Capital рекомендует держать акции Укрсоцбанка с целевой ценой $0,3. Рекомендация подкреплена финансовыми показателями банка за 2006 год: рост чистых процентных доходов на 69% – до $281 млн, чистой прибыли на 57% – до $46 млн (прогноз на 2007 год – $81 млн), чистые процентные доходы выросли на 69% (в 2007 году – на 71%), а поступления в виде комиссионных – на 22%. Кредиты физическим лицам в 2006 году выросли на 134% и стали основной причиной роста чистых активов на 63% – до $3,438 млрд. По мнению аналитиков ИК, экспансия кредитования физических лиц Укрсоцбанком в этом году будет продолжаться, а отношение суммы кредитов к депозитам возрастет до 134%, что, вероятно, приведет банк к активным заимствованиям за рубежом.
Увеличение клиентских депозитов на 47% в 2006 году сделало банк одним из наиболее успешных в отрасли, однако в текущем году темпы роста Укрсоцбанка, скорее всего, замедлятся до 41%. Доля банка на рынке по депозитам физических лиц составляет 5,2%, по корпоративным депозитам – 6,6%, по корпоративным кредитам – 3,8%, по кредитованию физлиц – 9,4%.
