|
22.12.08 КУА "ТАСК-инвест" снизила целевую цену акций Укрсоцбанка (USCB) с 0,65 грн до 0,32 грн, подтвердив рекомендацию держать. Основной причиной пересмотра цены стала резкая девальвация гривны и, как следствие, увеличение риска неплатежей по валютным кредитам. Последние два года Укрсоцбанк активно наращивал портфель ипотечных кредитов в иностранной валюте, который и представляет основной риск неплатежей. В структуре кредитного портфеля населению кредиты в иностранной валюте превышают 50%, вместе с этим в структуре портфеля кредитов физических лиц ипотечные кредиты превышают 70%. Тем не менее Укрсоцбанк, который входит в Unicredit Group, имеет возможность получать ресурсы от своей материнской компании. В декабре банк получил $25 млн на рефинансирование ипотечных долгов от ЕБРР. Таким образом, в случае массовых неплатежей по кредитам и введения программы реструктуризации кредитных долгов банк сможет поддерживать ликвидность на надлежащем уровне. При переоценке акций банка основным допущением, которое заложено в прогноз, является предположение падения чистой прибыли в 2009 году на 75% и выход на уровень 2008 года в 2011 году. Прогнозная прибыль банка в 2009 году составит 160 млн грн. При проведении оценки акций, кроме методов дисконтривания будущих денежных потоков, также использовался аналоговый метод, в соответствии с которым цена акций банка находится на уровне 0,3 грн.
22.12.08 ИГ "АРТ-Капитал" на текущий момент пересматривает рекомендацию по акциям Укрсоцбанка. В нынешних условиях аналитики не расценивают акции банков как привлекательный инструмент инвестирования из-за низкой ликвидности фондового рынка, подверженности эмоциональным влияниям и плохой прогнозируемости в среднесрочной перспективе. По мнению аналитика Дарьи Терещук, Укрсоцбанк является одним из наиболее надежных и стабильных банков страны, способных пережить кризис. На это указывает и своевременность выполнения обязательств перед кредиторами – в начале декабря банк погасил синдицированный кредит в $200 млн, получен еще один транш на $25 млн в рамках кредитной линии ЕБРР на рефинансирование ипотечных кредитов. Глава правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин 16 декабря заявил, что не может идти и речи о прежних темпах кредитной экспансии, в связи с чем банк не будет открывать новые точки и введет режим максимальной экономии затрат – как текущих, так и капитальных. Для того чтобы не допустить дефолтов по проблемным кредитам вследствие удорожания доллара, банк намерен предоставлять заемщикам "кредитные каникулы" и при необходимости увеличивать срок кредитования чуть ли не вдвое. Позитивным моментом в пользу стабильности Укрсоцбанка является решение UniCredit Group об увеличении уставного фонда почти на 3 млрд евро после того, как итальянское правительство отказало ему в финансовой помощи. Это может оказать позитивное влияние на возможность поддержки материнским банком операций в СНГ, в том числе и в Украине. Но есть и другая сторона, указывающая на образование глубоких дыр, как в целом по банковской системе, так и непосредственно в финансах Укрсоцбанка. За девять месяцев наблюдается существенный отток средств юридических лиц (-11%), а учитывая, что в октябре-декабре падение производства более существенное, то ситуация усугубится. Также наблюдалось уменьшение ликвидности баланса банка и увеличение просроченных и сомнительных кредитов (+64%).
30.10.2008 ИК "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию покупать для акций Укрсоцбанка (тикер: USCB) с целевой ценой $0,2. 24 октября Укрсоцбанк опубликовал финансовые показатели за девять месяцев текущего года по украинским стандартам отчетности. Кредиты юридическим лицам увеличились на 61% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (+9% в квартальном сопоставлении), а кредиты физическим лицам выросли на 53% в годовом исчислении (+7% в квартальном сопоставлении), оба показателя соответствуют средним значениям для банковского сектора. Депозиты юридических лиц сократились на 2% в годовом исчислении (+7% в квартальном исчислении), а депозиты частных лиц выросли на 23% в годовом сопоставлении (-3,6% в квартальном сопоставлении). За девять месяцев чистый процентный доход и чистая прибыль в годовом сопоставлении выросли на 121% и 109% соответственно. Аннуализированный показатель прибыли на собственный капитал увеличился до 19% в III квартале (16,9% во II квартале); чистая процентная маржа составила 5,8% (5,1% во в II квартале), а соотношение доходы/расходы улучшилось до 46,1% (50,8% во II квартале). По мнению аналитиков "Ренессанс Капитал Украина", новость не повлияет на котировки акций эмитента. Аналитики негативно расценивают отток депозитов физических лиц в III квартале после замедления темпов роста до 0,6% во II квартале – на их взгляд, это свидетельствует о том, что банк был затронут негативным настроем населения. Позитивным фактором стало значительное улучшение соотношения расходы/доходы и прибыли на собственный капитал, поскольку значения обоих коэффициентов являются одними из самых высоких на рынке.
30.10.2008 КУА "ТАСК Инвест" снизило целевую стоимость акций Укрсоцбанка (USCB) с 1,41 грн до 0,9 грн, сохранив рекомендации покупать. Укрсоцбанк является одним из немногих банков в Украине, который сохраняет достаточно хорошие показатели ликвидности даже в условиях кризиса. "В то же время одной из наиболее уязвимых сторон банка в кризисный период является его хорошо развитая сеть, которая в периоды оттока средств из банка создает значительный операционный леверидж",– говорит аналитик КУА Вадим Емец. Тем не менее положительное воздействие на поддержание стабильности компании оказывает кредитование банка со стороны UniCredit Group на общую суму $360 млн. По результатам отчетности за III квартал банк показал 116% рост (до 3,57 млрд грн) чистого процентного дохода, 23% рост (до 435 млн грн) чистого комиссионного дохода и 43% рост (до 190,4 млн грн) торгового дохода. Чистая прибыль увеличилась на 105% (до 501,7 млн грн). В то же время следует отметить, что данные показатели роста не отображают ныне царящую ситуацию в рамках банковского сектора, а характеризуют докризисные темпы роста банка. Предыдущие достижения банка дадут ему возможность закрыть годовую финансовую отчетность с прибылью 627,5 млрд грн (73% рост по сравнению с 2007 годом). Первые следствия финансового кризиса можно будет наблюдать уже по результатам отчетности за I квартал 2009 года. В 2009 году прогнозируется 50-55% рост чистой прибыли.
14.01.08 ИФГ "Сократ" изменила целевую цену по акциям Укрсоцбанка (тикер ПФТС: USCB) с $0,4 до $0,44 (2,22 грн) с рекомендацией покупать. По словам старшего аналитика ИФГ Романа Лысюка, пересмотр цены был связан с новостью о грядущем слиянии с УниКредит Банком. Несмотря на то что полное слияние произойдет лишь после официального завершения сделки по покупке Укрсоцбанка итальянской Unicredit Group, есть все основания полагать, что банки сольются в скором времени. Причина уверенности в слиянии этих двух банков кроется в том, что Укрсоцбанку необходимо увеличивать свой капитал для выполнения минимальных требований Нацбанка по адекватности регулятивного капитала. Аналитик считает, что это будет сделано за счет планового увеличения капитала на $100 млн в 2008 году, за счет слияния и, соответственно, переведения на баланс капитала УниКредит Банка Украина. В полной мере это произойдет в 2008-2009 годах. Это объединение существенно усилит рост Укрсоцбанка, потому что слияние будет проходить не с украинским, а с иностранным банком. Основным фактором, который влияет на рост цены Укрсоцбанка, является покупка 95% банка UniCredit Group за $2,2 млрд, которая была оформлена в начале лета 2007 года. В ИФГ ожидают, что сделка будет завершена в текущем году.
Укрсоцбанк – один из лидеров рынка с наиболее высокими показателями эффективности, ликвидности и доходности. ROAA=1,8%, тогда как этот показатель на рынке достигает всего 1%; ROAE=14,9%, против среднего показателя 7,9% на рынке. Чистая процентная маржа банка составила 6,02% в 2007 году (в 2006 году – 4,58%). Аналитик уверен, что банк войдет в тройку лидеров украинского рынка уже в 2009 году (на 2008 год заложен рост рыночной доли на 0,5%). P/B банка ожидается на уровне 2,8 после присоединения УниКредит Банка Украина.
14.01.08 ИК Millennium Capital рекомендует держать акции Укрсоцбанка с целевой ценой $0,26. Аналитик ИК Богдан Клищук говорит, что, хотя активы банка в 2007 году выросли больше, чем прогнозировалось, чистая прибыль не достигла уровня прогноза, учитываемого при оценке учреждения. В частности, чистые активы увеличились на 78%, до $6,2 млрд (ожидался рост на 57%, до $5,5 млрд), чистая прибыль – на 26,4%, до $71,7 млн (ожидалось на 47,2%, до $83,4 млн). Положительным является тот факт, что Укрсоцбанк расширил свою объединенную сеть банкоматов с банками-партнерами до 5,5 тыс. терминалов. Количество банкоматов в августе составляло 3,2 тыс., и планировалось, что до конца 2007 года их количество вырастет до 4,5 тыс. В 2008 году банк планирует расширить сеть банкоматов до более чем 6 тыс. Укрсоцбанк занял третье место в конкурсе MasterCard "Банк года-2007".
|
|
